中欧新能源主题混合发起：2026第三季度报告（025794）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.80%

日涨幅

0.7785

净值

（11-02）

近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-42.47%

-47%

-33%

-18%

-3%

12%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.87%	-3.42%	-2.11%	2096/5487良好
近1月	-15.39%	-13.57%	-7.82%	3470/5501一般
近3月	-20.25%	-13.12%	-12.45%	4165/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中欧新能源主题混合发起：2026第三季度报告（025794）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,700万份

2026Q1

1.29亿份

2026Q2

1.06亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

128,725,718.75

变化

-23,065,907.19

-18%

本期

105,659,811.56

投资目标

本基金通过精选新能源主题股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证新能源指数收益率*70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%+中债综合指数收益率*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

沈少波| 任职时间: 2025年11月19日| 证券从业年限: 8年

2018-07-02加入中欧基金管理有限公司，历任研究助理、研究员。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

我们的组合聚焦于新能源相关领域，报告期内组合实现了一定幅度的上涨，并小幅跑赢基准。组合内部，锂电产业链、AI电力相关的持仓贡献了一定正收益。板块配置方面，二季度，我们增持了缺电/AI电力相关的标的，另外对锂矿板块进行了减仓。

展望26年下半年及未来，我们认为随着AI数据中心大规模建设+全球用电需求提速，电源/电网建设将会进入一轮为期数年的上行期，期间会出现诸多投资机会。此外，在储能的拉动之下，锂电产业链仍处在供需改善、盈利修复的周期之中。我们的组合也主要围绕“缺电+锂电储能”这2条主线进行配置，具体方向上我们看好：

（1）AI电力/缺电

以美国市场为例，过去20年最高用电负荷增长缓慢，且电网老旧、电力系统冗余度有限。而AI数据中心的大规模接入可能会带来明显的负荷增长，对电力系统的稳定性带来极大冲击，相应地对发电侧、输电侧、用电侧的需求都会形成明显拉动。在此大趋势下我们具体看好3类细分机会：1）发电侧，各类灵活性电源，如燃气轮机、燃料电池等；2）输电侧，以变压器为代表的电力设备出海；3）用电侧，AI机柜/算力芯片的供电系统，比如服务器电源及其相关的各类元器件。

（2）锂电储能

在储能的带动之下，锂电的长期需求仍有较好的成长性，供给端行业整体产能扩张也较为理性。展望2026下半年，锂电中游环节盈利继续修复值得期待，往2027年看部分环节也有望延续紧张状态。同时，钠电池、固态电池等新技术的逐步推广也会给产业链带来新的变化和价值增量。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为16.06%，同期业绩比较基准收益率为-1.07%；基金C类份额净值增长率为15.92%，同期业绩比较基准收益率为-1.07%。

本期报告

我们的组合聚焦于新能源相关的领域，三季度新能源板块股价整体下行，我们的组合也出现了较大幅度的回撤。组合内部，锂电产业链、AI电力对净值的拖累较为明显。报告期内，我们对锂电产业链做了较大幅度的减仓，对AI电力相关的方向我们做了一定的内部结构调整并整体加仓，同时增加了一些风电/国内电力设备板块的配置。

展望2026年下半年及2027年，新能源产业链面临的内外部环境更加复杂，一方面，产业链内的细分景气赛道（如锂电）的周期可能已经行至中段，往后有可能会面临需求增速放缓、供需边际宽松的压力。另一方面，海外市场的贸易壁垒和政策风险可能会给很多企业的出口带来不确定性。在这样的环境之下，我们希望更审慎地构建组合，当前我们相对看好的细分方向：

（1）AI电力/缺电

以美国市场为例，过去20年最高用电负荷增长缓慢，且电网老旧、电力系统冗余度有限。而AI数据中心的大规模接入可能会带来明显的负荷增长，对电力系统的稳定性带来极大冲击，相应地对发电侧、输电侧、用电侧的需求都会形成明显拉动。考虑大的需求趋势和贸易政策的要求，我们主要看好两类细分机会：1）发电侧，各类灵活性电源，如燃气轮机、燃料电池等；2）用电侧，AI机柜/算力芯片的供电系统，比如服务器电源及其相关的各类元器件。

（2）锂电产业链内一部分主业相对稳健，且有第二成长曲线的个股

锂电产业链短期看供需关系有边际趋于宽松的压力，但长期看需求仍有一定的成长性。且经过过去几轮周期我们也看到一批经营能力稳健、有一定穿越周期能力的企业，同时他们在具身智能、半导体等领域也逐步拓展了第二曲线。

（3）风电、电力设备

风电、国内的电力设备产业链，跟随着盈利能力改善/需求增长，利润有望实现一定的稳步增长，同时面对的宏观/政策风险相对较低。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为-27.67%，同期业绩比较基准收益率为-18.21%；基金C类份额净值增长率为-27.78%，同期业绩比较基准收益率为-18.21%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.78%

2026Q1

90.35%

2026Q2

88.65%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.66	100.00%	合计	0.97	100.00%	—
权益投资	1.50	90.35%	权益投资	0.86	88.65%	-1.70
股票	1.50	90.35%	股票	0.86	88.65%	-1.70
银行存款和结算备付金合计	0.11	6.36%	银行存款和结算备付金合计	0.11	11.32%	+4.96
其他资产	0.05	3.29%	其他资产	0.00	0.02%	-3.27

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

85.80%

2026Q1

89.14%

2026Q2

87.15%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	1.46	89.14%	制造业	0.84	87.15%	-1.99
—	—	—	房地产业	0.01	0.99%	新增
合计	0.05	2.90%	合计	0.01	0.85%	-2.05
信息技术	0.03	1.98%	信息技术	0.01	0.85%	-1.13
工业	0.02	0.93%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

46.87%

2026Q1

47.56%

2026Q2

44.27%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.27%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	阳光电源	300274	7.68%	78,900	退出十大	1	新宙邦	300037	6.43%	93,600	新增十大	—
2	麦格米特	002851	5.22%	51,000	—	2	麦格米特	002851	5.21%	43,600	-0.01	-7,400
3	思源	002028	4.96%	46,800	退出十大	3	星源材质	300568	5.19%	319,100	新增十大	—
4	宁德时代	300750	4.96%	20,600	退出十大	4	铂科新材	300811	4.11%	50,700	新增十大	—
5	潍柴动力	000338	3.62%	217,000	—	5	科达利	002850	4.09%	25,400	-0.04	-10,200
5	潍柴动力	02338	0.93%	51,000	—	6	德福	301511	3.98%	40,500	新增十大	—
6	振华股份	603067	4.17%	147,100	—	7	冰轮环境	000811	3.92%	103,200	新增十大	—
7	海亮股份	002203	4.14%	295,700	退出十大	8	蔚蓝锂芯	002245	3.91%	234,000	新增十大	—
8	科达利	002850	4.13%	35,600	—	9	振华股份	603067	3.82%	91,800	-0.35	-55,300
9	鼎胜新材	603876	4.05%	254,200	退出十大	10	潍柴动力	000338	3.61%	139,300	-0.01	-77,700
10	宝鼎	002552	3.70%	98,900	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

持有 0

中欧新能源主题混合发起 ：2026第三季度报告（025794）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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