东方阿尔法科技甄选混合发起 ：2026第三季度报告（025792）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.87%

日涨幅

0.7927

净值

（11-02）
近1年：-20.71%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-57.30%
-56%
-35%
-13%
8%
30%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-9.59%
5077/5487不佳
近1月-31.85%
5270/5501不佳
近3月-28.26%
5090/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

东方阿尔法科技甄选混合发起 ：2026第三季度报告（025792）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2,550万份
2025Q4
1.27亿份
2026Q1
7.32亿份
2026Q2
5.30亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
732,159,524.73
变化
-202,544,747.10
-28%
本期
529,614,777.63
3

投资目标

本基金主要投资科技主题相关的上市公司股票，采用积极主动的投资策略，在有效控制投资组合风险的前提下，力争获取超越业绩比较基准的投资回报，实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的投资策略主要有以下11个方面内容： 1、大类资产配置策略 本基金将根据国内外宏观经济情况、国内外证券市场估值水平阶段性不断调整权益类资产和其他资产之间的大类资产配置比例。 2、股票投资策略 本基金通过定性与定量相结合的积极投资策略，自下而上地精选价值被低估并且具有良好基本面的符合科技主题的股票构建投资组合。 3、存托凭证投资策略 本基金在深入研究的基础上，通过定性分析和定量分析相结合的方式，选择投资价值高的存托凭证进行投资。 4、债券类资产投资策略 本基金的债券投资将采取较为积极的策略，通过利率预测分析、收益率曲线变动分析、债券信用分析、收益率利差分析等，研判各类属固定收益类资产的风险趋势与收益预期，精选个券进行投资。 5、港股投资策略 本基金将通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。 6、可转债（含分离交易可转债）及可交换债券投资策略 对于可转换债券的投资，本基金在评估其偿债能力的同时兼顾公司的成长性，以期通过转换条款分享因股价上升带来的高收益。 7、股指期货投资策略 本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的，参与股指期货的投资。此外，本基金还将运用股指期货来管理特殊情况下的流动性风险，如预期大额申购赎回、大量分红等。 8、融资业务投资策略 本基金如参与融资业务，将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件选择合适的交易对手方。同时，在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下，确定融资比例。 9、股票期权投资策略 本基金以套期保值为主要目的参与股票期权交易，结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。 10、国债期货投资策略 本基金以套期保值为主要目的，参与国债期货的投资，管理市场风险，故国债期货空头的合约价值主要与债券组合的多头价值相对应。 11、资产支持证券投资策略 本基金将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，结合信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中国战略新兴产业成份指数收益率*70%+中债-综合指数(全价)收益率*20%+恒生科技指数收益率(按估值汇率折算)*10%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币型基金、债券型基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

吴秋松| 任职时间: 2025年10月30日| 证券从业年限: 10年

吴秋松先生，哈尔滨工业大学工学学士，复旦大学管理学硕士。多年证券行业投研经验，曾任职于君证资本管理有限公司、银泰证券有限责任公司。2017年10月至2024年9月，在红塔红土基金管理有限公司工作，历任研究部研究员、投资部基金经理助理、基金经理。现担任东方阿尔法基金管理有限公司基金经理。

程子晴| 任职时间: 2025年11月07日| 证券从业年限: 5年

程子晴女士，复旦大学管理学学士，香港科技大学理学硕士，于2021年1月入职东方阿尔法基金管理有限公司，历任研究部研究员、基金经理助理。现担任东方阿尔法基金管理有限公司基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
报告期内，全球宏观环境复杂多变，地缘冲突、能源供需错配、AI算力需求爆发等多重因素交织，国内经济稳步复苏、产业结构持续优化。本基金坚持优选供给格局、把握产业趋势的投资策略，围绕电力供需缺口下中国高端制造出海、服务器功率持续升级等核心逻辑开展投资运作，力争实现基金资产的稳健增值。
报告期内，基金整体运作平稳，组合结构向高景气、强确定性方向集中。本基金产品服务器上游元器件，MLCC、功率半导体、液冷、SOFC等板块贡献显著超额收益。基金投资重视供给格局研判，重仓细分行业龙头企业，紧扣北美缺电、AIDC基建、中国企业出海、服务器用电功率效率升级等产业趋势，持仓集中度与流动性管理均保持合理水平。
展望下一阶段，全球经济弱复苏与高波动并存，国内迈入“十五五”规划开局与两会政策落地的关键时期，地缘风险、流动性周期、产业政策将共同主导市场走向。本基金将保持战略定力，紧跟政策导向与产业趋势，持续优化资产配置与行业结构。
国内方面，“十五五”规划正式启航，两会政策发力托底经济。“十五五”规划以高质量发展、新质生产力、科技自立自强、能源资源安全为核心方向，新型电力系统、高端装备、数字经济、绿色低碳将成为中长期核心投资主线。两会定调稳增长、扩内需、防风险，财政与货币政策协同发力，国内经济运行有望保持在合理区间。
国际方面，美伊局势暂时缓和，石油价格回落。新任美联储主席给宏观政策预期带来不确定性，框架灵活度更高，“降息+缩表”组合兼顾缓解财政压力同时抑制资产泡沫化，但预期管理缺失，对衰退容忍度更高，市场波动加剧。海外主要经济体利率周期逐步进入后半段，流动性环境边际改善，但经济增长动能偏弱，全球资金持续向高景气、高安全属性资产倾斜。
当前A股市场迎来居民定期存款搬家、AI全球技术革命等历史性机遇，国内流动性保持充裕，国民经济有望触底回升，A股市场具备中长期配置价值。后续市场将从估值修复阶段逐步转向业绩驱动阶段，高景气板块与低估值高股息板块将持续呈现结构性投资机会。
在全球电力基建重构及AI电力需求释放的双重产业趋势下，相关领域需求景气度具备强持续性。中国电力设备出海、全球低碳转型的产业趋势明确，在数据中心电源、数据中心备电、数据中心服务器用电领域存在丰富的投资机遇。本基金将持续“翻石头”挖掘优质标的，在把握产业趋势机会的同时，通过严选格局清晰、壁垒优越的个股，努力为投资者创造超额收益。
本期报告
2026年三季度，科技板块在“产业景气向上”与“估值约束向下”两股力量的拉扯中运行。一方面，AI算力产业链的订单能见度与业绩兑现仍在延续，光模块、PCB、MLCC等板块订单和业绩双旺；另一方面，市场对更长期资本开支可持续性的讨论明显升温，叠加海外利率环境的变化，板块估值波动显著放大。本产品在三季度继续坚持科技成长方向，在结构上进一步向业绩可验证、产业地位稳固、长期产业逻辑清晰的公司集中，降低了单纯依赖远期叙事和周期涨价品种的持仓比重。我们对人工智能产业的长期方向保持信心，但对2028年及之后的资本开支增速保持观望态度。
当前全球算力基础设施的投入规模已处于历史高位，而与之匹配的下游应用收入仍处在逐步兑现的过程中。市场对资本开支的担忧，核心并不在于当期的投入意愿，而在于投入与回报之间存在时间差，即算力的采购与建设必须先于应用收入发生。因此，一旦应用侧的商业化节奏慢于预期，远期资本开支的持续性就会受到质疑。我们认为，制约2028年资本开支的关键变量，是下游应用场景能否变得清晰。目前被产业验证的场景仍主要集中在编程、搜索增强、企业工作流等方向，智能体等新形态尚处在从“可用”向“规模化”过渡的阶段。未来一段时间内，若能够出现可复制、可计价、并形成稳定收入的应用形态，资本开支的中期持续性将获得产业层面的验证。这是一个需要产业验证、而非依靠预期推演来回答的问题，也是我们未来几个季度最重要的跟踪变量。
三季度以来，海外长端利率持续处于高位，美债收益率的抬升成为全球风险资产在估值端最直接的约束。这一转变对个股筛选提出了更高要求——单纯依靠远期叙事、缺乏业绩支撑的标的，将承受更大的估值收缩压力。
展望未来，我们并不否认远期存在不确定性，但也认为不应因此否定中短期的景气事实。从横向比较看，科技产业链依然是当前基本面最强的方向之一。在整体宏观需求相对平淡的背景下，这一比较优势相当突出。本产品将秉持着在不确定性中寻找相对确定性的投资策略，提升审美要求，重点关注三季报业绩优秀、且业绩具备可持续性的公司以及在产业链中卡位关键环节、具备技术壁垒与客户粘性的公司，强调估值与业绩的匹配度。
截至报告期末东方阿尔法科技甄选混合发起A基金份额净值为1.1632元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-36.81%，同期业绩比较基准收益率为-21.67%；截至报告期末东方阿尔法科技甄选混合发起C基金份额净值为1.1597元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-36.86%，同期业绩比较基准收益率为-21.67%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
89.15%
2025Q4
83.82%
2026Q1
85.80%
2026Q2
87.50%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资85.80%权益投资87.50%+1.70
股票85.80%股票87.50%+1.70
银行存款和结算备付金合计1.68%银行存款和结算备付金合计6.48%+4.80
固定收益投资3.88%固定收益投资5.04%+1.16
债券3.88%债券5.04%+1.16
其他资产8.64%其他资产0.99%-7.65
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
93.70%
2025Q4
75.57%
2026Q1
80.90%
2026Q2
79.36%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业80.90%制造业79.36%-1.54
合计0.00%合计8.93%+8.93
信息技术0.00%信息技术8.93%+8.93
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.01%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.01%—
信息传输、软件和信息技术服务业0.23%信息传输、软件和信息技术服务业0.01%-0.22
——采矿业0.00%新增
批发和零售业6.33%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
74.13%
2025Q4
59.67%
2026Q1
65.82%
2026Q2
68.23%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比68.23%，换手率 100%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1三环7.78%退出十大1杰普特9.63%新增十大
2信维7.74%退出十大2长飞光纤光缆8.93%新增十大
3博迁新材7.53%退出十大3长芯博创8.59%新增十大
4国瓷材料7.42%退出十大4太辰光6.46%新增十大
5斯迪克6.97%退出十大5光智6.34%新增十大
6商络6.33%退出十大6长盈通6.19%新增十大
7洁美6.31%退出十大7罗博特科6.16%新增十大
8江海股份6.01%退出十大8天孚5.58%新增十大
9华峰测控5.27%退出十大9蘅东光5.43%新增十大
10风华高科4.46%退出十大10仕佳光子4.92%新增十大