中信保诚消费机遇混合 ：2026第三季度报告（025854）

基金PK

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收益表现

+1.67%

日涨幅

0.8207

净值

（11-02）
近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-16.57%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+2.49%
154/5487优秀
近1月-0.33%
489/5501优秀
近3月-5.49%
1180/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中信保诚消费机遇混合 ：2026第三季度报告（025854）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,732万份
2026Q1
1,636万份
2026Q2
2,040万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
16,364,687.77
变化
+4,032,213.42
+25%
本期
20,396,901.19
3

投资目标

本基金主要投资于消费主题相关股票，通过精选个股和风险控制，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略；2、股票投资策略：（1）消费主题界定；（2）个股精选；（3）港股通标的股票投资策略；（4）存托凭证投资策略；3、债券投资策略；4、证券公司短期公司债券投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、可转换债券、可交换债券投资策略；7、衍生品投资策略；8、融资业务投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证内地消费主题指数收益率*50%+中证港股通大消费主题指数收益率（按估值汇率折算）*30%+中债综合全价（总值）指数收益率*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属于混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金除了投资A股以外，还可以根据法律法规规定投资港股通标的股票，如投资，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

管嘉琪| 任职时间: 2025年11月03日| 证券从业年限: 10年

管嘉琪先生，应用统计硕士。曾担任国海证券股份有限公司研究员、太平洋证券股份有限公司研究员。2018年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。现任中信保诚消费机遇混合型发起式证券投资基金、中信保诚至瑞灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
我们在二季度的组合管理思路大致可概括为“成长进攻+价值防守”的哑铃配置。一端继续重点配置消费出海和新消费，以把握业绩增长的确定性与产业趋势红利；另一端逐步增配传统消费龙头，尤其是估值、股息率与竞争格局都处于有利位置的细分方向。但是组合在二季度出现了较大幅度回撤，一方面是因为美伊战争导致油价上涨，美国加息预期抬头，导致港股流动性受冲击，国内5月社零数据转负，压低了市场对消费复苏的预期；另一方面，AI热点持续高涨，市场风格继续向科技成长集中，消费板块整体承压。
虽然今年以来消费板块整体承压，年初以来，申万食品饮料、美容护理、商贸零售、社会服务等行业指数跌幅都在15%-30%左右。但是我们认为，消费表现不佳固然有经济基本面疲弱的因素，但也有一部分是因为资金追逐AI等其他方向热点对消费资金的挤压导致，部分公司在业绩预期和投资逻辑未出现明显变化的背景下，股价在低位仍持续创新低，机构在消费方向的配置比例也处于历史低位。我们认为，传统消费的赔率正在显著抬升，这种“深度下修+低估值+低持仓”的组合，是我们看重消费中长期修复价值的核心原因。我们将继续坚持自下而上的结构配置思路，继续关注“出海、新消费、传统龙头修复”三条主线，根据实际情况优化组合，兼顾成长弹性与估值安全边际。
本报告期内，中信保诚消费机遇混合A份额净值增长率为-11.62%，同期业绩比较基准收益率为-12.78%；中信保诚消费机遇混合C份额净值增长率为-11.75%，同期业绩比较基准收益率为-12.78%。
本期报告
三季度，组合维持在新消费、消费出海、互联网等原有方向的基础上，提升了部分高股息消费资产配置，提升了组合整体股东回报+安全边际的水平。期间A股经历了明显的风格再平衡，市场从上半年的“估值扩张”转向“盈利验证”，前期涨幅较大的科技成长方向波动加剧，红利等防御方向阶段性走强；叠加美联储加息、美债收益率上行至5%上方、油价高位运行等外部约束，风险偏好整体回落，9月末市场成交额一度萎缩至1.4万亿元附近。消费板块年初以来调整幅度较深，估值已处于历史低位，组合对持仓系统梳理了分红与回购安排，提升了部分分红规划明确、回购注销力度加大的公司配置比例。
我们认为，中长期看服务型消费仍然是最具确定性的消费增量方向，对标发达经济体，我国服务型消费占比仍有10-16个百分点的提升空间，包括潮玩、游戏、出行链等，上述方向估值已回落至历史低位，一旦外部环境趋于稳定、风险偏好回暖，反弹弹性可期。消费出海方向，参考日、韩经验，我国企业正从产品输出走向品牌、供应链和生态输出的“全球品牌经营”阶段，短期关税和人民币升值影响了板块的盈利预期，但经过过去一年的全球产能布局，优秀企业已有足够经验应对外部风险。与以往不同的是，本轮消费调整中龙头公司的股东回报意识显著增强，分红率普遍提升，叠加回购注销，高股息消费的底仓价值凸显。展望四季度，市场有望在盈利验证中走向分化后的修复，人民币升值与外部环境边际缓和有助于稳定风险偏好，组合将继续在股东回报与安全边际的框架下，利用市场回调分批布局，力争为本基金持有人提供更好的投资回报。
本报告期内，中信保诚消费机遇混合A份额净值增长率为4.91%，同期业绩比较基准收益率为3.74%；中信保诚消费机遇混合C份额净值增长率为4.75%，同期业绩比较基准收益率为3.74%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
80.57%
2026Q1
84.13%
2026Q2
82.82%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资84.13%权益投资82.82%-1.31
股票84.13%股票82.82%-1.31
银行存款和结算备付金合计15.30%银行存款和结算备付金合计16.72%+1.42
其他资产0.13%其他资产0.46%+0.33
固定收益投资0.45%——退出
债券0.45%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
30.03%
2026Q1
37.87%
2026Q2
44.41%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
——合计52.44%新增
制造业37.87%制造业44.41%+6.54
信息传输、软件和信息技术服务业13.80%信息传输、软件和信息技术服务业5.53%-8.27
——科学研究和技术服务业1.60%新增
批发和零售业1.89%批发和零售业0.91%-0.98
住宿和餐饮业2.81%——退出
非必需消费品12.24%——退出
必需消费品2.23%——退出
医疗保健4.60%——退出
电信业务9.86%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
60.55%
2026Q1
54.48%
2026Q2
44.77%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.77%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1世纪华通7.88%—1海大6.74%-0.80
2海大7.54%—2腾讯6.62%+1.09
3春风动力7.37%—3伊利股份4.64%新增十大
4泡泡玛特7.12%退出十大4贵州茅台4.50%新增十大
5腾讯5.53%—5春风动力4.45%-2.92
6心动4.34%退出十大6美团－Ｗ4.33%新增十大
7东鹏饮料4.09%退出十大7山西汾酒3.65%新增十大
8今世缘3.77%退出十大8阿里巴巴－Ｗ3.33%新增十大
9隆鑫通用3.76%退出十大9赛轮轮胎3.29%新增十大
10泸州老窖3.08%退出十大10世纪华通3.22%-4.66