恒生前海成长先锋混合：2026第三季度报告（025928）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.47%

日涨幅

0.8140

净值

（11-02）

近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-31.03%

-29%

-18%

-7%

14%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.02%	-3.42%	-2.11%	3329/5487一般
近1月	-14.86%	-13.57%	-7.82%	3347/5501一般
近3月	-16.79%	-13.12%	-12.45%	3590/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

恒生前海成长先锋混合：2026第三季度报告（025928）

基金份额变动

基金总份额趋势

6.14亿份

2026Q1

2.14亿份

2026Q2

2.15亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

214,447,841.18

变化

+440,899.30

本期

214,888,740.48

投资目标

在严格控制投资组合风险并保持基金资产良好的流动性的前提下，力争实现基金资产的稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将采用“自上而下”的策略进行基金的大类资产配置，主要通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济走势、市场政策、利率走势、证券市场估值水平等可能影响证券市场的重要因素，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳健增值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数收益率×75%+恒生港股通指数收益率(使用估值汇率折算)×5%+中债综合指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金还可通过港股通渠道投资于香港证券市场，除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

龙江伟| 任职时间: 2026年1月27日| 证券从业年限: 11年

工商管理硕士。曾任恒生前海基金管理有限公司研究部研究员、投资经理助理，海南翎展私募基金管理合伙企业研究发展部高级研究员，深圳港丽投资咨询有限公司投研部研究员，深圳市前海锐意资本管理有限公司总经办研究员，盈峰资本管理有限公司股票投资一部研究员，深圳天生桥资产管理有限公司投资部研究员。现任恒生前海高端制造混合型证券投资基金基金经理、恒生前海成长领航混合型证券投资基金基金经理、恒生前海北证50成份指数增强型证券投资基金基金经理、恒生前海恒源泓利债券型证券投资基金基金经理、恒生前海成长先锋混合型证券投资基金基金经理、恒生前海成长动力混合型证券投资基金基金经理。

邢程| 任职时间: 2026年1月27日| 证券从业年限: 12年

应用经济学硕士。曾任恒生前海基金管理有限公司研究部研究员，恒生前海港股通精选混合型证券投资基金基金经理助理，汇丰前海证券有限公司研究部证券分析师，前海金融控股有限公司持牌金融事业部投资经理，中国石油(香港)有限公司财务部资金管理专员、外汇交易员。现任恒生前海港股通精选混合型证券投资基金基金经理、恒生前海沪港深新兴产业精选混合型证券投资基金基金经理、恒生前海港股通价值混合型证券投资基金基金经理、恒生前海成长领航混合型证券投资基金基金经理、恒生前海北证50成份指数增强型证券投资基金基金经理、恒生前海港股通科技成长混合型证券投资基金基金经理、恒生前海成长先锋混合型证券投资基金基金经理、恒生前海成长动力混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年以来，A股市场总体呈现稳中有升的态势。尽管期间海外地缘冲突一度引发短期扰动，但在高景气产业的引领下，市场整体表现强劲，尤以科技板块为甚，推动全A指数近期创下历史新高。结构层面上，以AI为代表的成长风格占据领涨地位，同时部分周期行业亦有不俗表现。在基金运作层面，我们主要通过企业盈利、相对估值、量价指标等维度优选成长型个股，并进行分散配置，以捕捉A股市场对于盈利趋势向上和政策信号边际变化的敏感性。

展望2026年三季度，基于我们对中国信用周期的整体研判，我们维持A股指数或将呈现震荡向上格局的判断。我们认为，宏观环境仍面临一定不确定性，但全球AI高景气正处于全面扩散阶段。外部环境方面，市场对伊朗局势的关注度虽有所降温，但下半年油价中枢或系统性维持于较高水平，这将对全球总需求及主要经济体的货币政策构成制约。国内经济层面，延续了外需强于内需、新兴产业强于传统领域的分化格局。纵观全球AI科技浪潮，当前仍处于景气进一步扩散的阶段，尚未进入全面泡沫化。在此宏观背景下，因此，我们仍旧看好人工智能相关的成长主线，同时需关注潜在需求冲击风险。

综合来看，我们认为目前市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场或在波折中上行，国内经济增长政策变化以及美联储货币政策路径值得关注。行业配置上，我们将关注科技创新趋势下的产业升级机遇，我们认为科技创新趋势正在全世界范围内掀起生产力提升的浪潮，科技创新也是我国经济转型的必要条件之一，因此我们看好长期具备核心竞争力并且在产业迭代变革中处于领先地位的引领者。

本期报告

2026年三季度A股整体呈现震荡调整格局，行业与风格之间出现明显的再平衡。指数表现上，主要宽基指数走势显著分化：科创50、创业板指分别大幅下挫30.7%与27.8%，表现明显弱于中证1000和沪深300，而大盘蓝筹则展现出相对抗跌的属性。风格与行业层面，市场领涨主线自此前的AI硬件切换至资源红利方向，如煤炭、石油石化涨幅居前；与之相对，电子、通信跌幅较大，成为本轮调整的主要承压板块。在基金运作层面，我们主要通过企业盈利、相对估值、量价指标等维度优选成长型个股，并进行分散配置，以捕捉A股市场对于盈利趋势向上和政策信号边际变化的敏感性。

展望2026年四季度，基于我们对整体中国信用周期的判断，我们维持对宽基指数中性震荡的看法。基本面层面，当前国内财政端增量或有限，且资金投向仍更多集中于科技与产业升级领域，对居民消费、地产等传统信用部门的带动不足。尽管三季度信用周期可能小幅扩张，但也不改变全年偏弱的整体格局。流动性层面，我们认为当前美联储连续且大幅加息的基础并不存在，更可能是短暂的预防式加息。另一方面，在预防式加息的基准情形之下，科技尤其是人工智能相关的较高投资回报率仍领先于美元自然利率，因而该类资产的吸引力反而得到了提升。

从产业趋势来看，全球AI革命浪潮目前处于景气进一步扩散阶段而非全面泡沫化阶段。我们仍认为，基准情形是此轮的AI科技浪潮尚未过热，正如中国经济构成中日趋重要的新质生产力，AI投资同样也带动了美国经济周期和信用周期的上行，因此AI科技叙事是中美市场上行的基础。因此，在此背景下我们仍旧看好人工智能相关的成长主线。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.94%

2026Q1

89.65%

2026Q2

93.98%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.60	100.00%	合计	2.06	100.00%	—
权益投资	2.33	89.65%	权益投资	1.93	93.98%	+4.33
股票	2.33	89.65%	股票	1.93	93.98%	+4.33
其他资产	0.14	5.56%	其他资产	0.12	6.00%	+0.44
银行存款和结算备付金合计	0.12	4.79%	银行存款和结算备付金合计	0.00	0.02%	-4.77

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

69.40%

2026Q1

71.93%

2026Q2

61.75%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.33	94.54%	合计	1.93	94.42%	-0.12
制造业	1.78	71.93%	制造业	1.26	61.75%	-10.18
信息传输、软件和信息技术服务业	0.25	10.24%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.16	7.88%	-2.36
—	—	—	金融业	0.11	5.61%	新增
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.11	5.24%	新增
—	—	—	房地产业	0.05	2.59%	新增
—	—	—	教育	0.04	2.01%	新增
—	—	—	建筑业	0.04	1.94%	新增
水利、环境和公共设施管理业	0.05	1.83%	水利、环境和公共设施管理业	0.04	1.92%	+0.09
交通运输、仓储和邮政业	0.03	1.41%	交通运输、仓储和邮政业	0.04	1.89%	+0.48
采矿业	0.06	2.50%	采矿业	0.04	1.82%	-0.68
批发和零售业	0.13	5.32%	批发和零售业	0.04	1.75%	-3.57
租赁和商务服务业	0.03	1.29%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

24.23%

2026Q1

28.57%

2026Q2

22.23%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比22.23%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	普冉股份	688766	3.56%	11,458	退出十大	1	奥浦迈	688293	3.05%	78,400	新增十大	—
2	佰维存储	688525	3.34%	16,655	退出十大	2	我爱我家	000560	2.59%	1,435,200	新增十大	—
3	源杰	688498	2.99%	3,910	退出十大	3	松发股份	603268	2.23%	21,400	新增十大	—
4	江波龙	301308	2.97%	10,400	退出十大	4	药明康德	603259	2.20%	26,900	新增十大	—
5	兆易创新	603986	2.71%	8,200	退出十大	5	思瑞浦	688536	2.14%	13,394	新增十大	—
6	智微	001339	2.65%	63,960	退出十大	6	峰岹	688279	2.04%	21,000	新增十大	—
7	德明利	001309	2.64%	6,900	退出十大	7	学大教育	000526	2.01%	114,900	新增十大	—
8	华锐精密	688059	2.60%	32,088	退出十大	8	仕佳光子	688313	1.99%	26,400	新增十大	—
9	香农芯创	300475	2.58%	21,200	退出十大	9	长高	002452	1.99%	358,500	新增十大	—
10	聚和材料	688503	2.53%	47,114	退出十大	10	长飞光纤	601869	1.99%	9,900	新增十大	—

持有 0

恒生前海成长先锋混合 ：2026第三季度报告（025928）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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