农银致远价值混合 ：2026第三季度报告（025930）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.25%

日涨幅

0.8409

净值

（11-02）
近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-16.07%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.85%
674/5487优秀
近1月-0.10%
441/5501优秀
近3月-7.81%
1640/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

农银致远价值混合 ：2026第三季度报告（025930）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.59亿份
2026Q1
9,687万份
2026Q2
7,541万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
96,874,552.76
变化
-21,467,096.66
-22%
本期
75,407,456.10
3

投资目标

本基金主要通过精选个股和风险控制，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置。 2、股票投资策略。 3、债券投资策略。 4、可转换债券和可交换债券投资策略。 5、股指期货投资策略。 6、国债期货投资策略。 7、资产支持证券投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×20%+中债综合全价（总值）指数×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可以投资港股通标的股票的，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

谷超| 任职时间: 2026年1月27日| 证券从业年限: 14年

历任易方达基金管理有限公司行业分析师，禾其投资互联网行业分析师，国泰基金管理有限公司行业分析师、基金经理助理兼新兴产业小组组长及拟任基金经理。现任农银汇理基金管理有限公司投资部副总经理、基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，A股市场整体呈现上涨趋势，指数方面，上证指数上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，沪深300指数上涨11.90%，创业板指数上涨36.35%。行业方面出现了非常极致的分化，电子、建材、通信等行业大幅上涨；石油石化、钢铁、农林牧渔等行业明显下跌。
二季度股市波动较大，人工智能硬件相关的公司股价表现明显好于其他公司。我们同样看好人工智能技术发展带来的社会生产力提升，不过当前中美两国在人工智能领域的发展侧重方向并不相同。除了辅助编程、视频生成等领域外，我国的人工智能侧重于研究人工智能在各行各业如何应用落地，如何解决实际问题，并追求合理的投入回报率，比如物流无人化、矿山无人化、检测无人化等；而美国人工智能则侧重于探索通用人工智能和人形机器人，通过不断地堆叠算力来增强大模型的能力。整体而言，我们更看好中国人工智能的发展方向，主要是基于以下两个原因：首先，当前理论难以实现通用人工智能，因为当前的生成式AI底层理论仍然是人工神经网络，主要基于统计数据进行概率推断，理论没有突破的情况下难以实现通用人工智能，不同的行业和场景需要不同的模型。其次，当前人工智能的商业模式与互联网不同，边际成本较高，对资本开支依赖度较高。互联网本质是信息的传递与交互，生成式人工智能本质是信息的计算与生成。互联网企业随着用户及使用规模扩张，边际成本较低；而人工智能企业随着用户及使用规模扩张，边际成本（如电力、硬件设备折旧等）较高。实际上，我们看到中国以远低于美国的资本开支，在人工智能领域跻身全球第一梯队，并有能力提供一整套自主可控的人工智能解决方案。因此，在人工智能领域，我们重点投资了拥有行业场景且商业模式持续性更好的人工智能应用领域企业。
海外局势方面，伊朗和美国暂时停火，霍尔木兹海峡通航情况有所改善，目前仍未回到战前完全开放的状态，不过油价已经逐渐回落。进出口方面，预计我国二季度进出口保持较快增长，我国出口占全球份额保持历史高位。其中主要的出口增长来自于机电产品及汽车产业链，机电产品如集成电路主要的增长来自于价格大涨；而汽车出口主要的增长来自于数量大涨。这体现出虽然全球能源供应链受阻，但我国凭借多元化的能源结构及全产业链的工业体系，制造业具备强大的韧性。未来资源安全及自主可控的重要性将持续增加，相关产业链有望持续受益，我们看好新能源、人工智能、国防军工、内需消费、战略资源等领域的龙头企业。
本基金正处于建仓期，二季度在仓位上略有下降，并对结构进行了小幅调整，增加了非银金融、社交互联网等行业的配置，减少了有色金属、工程机械等行业的配置。
本期报告
2026年三季度，A股市场整体呈现下跌趋势，指数方面，上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，沪深300指数下跌12.49%，创业板指数下跌27.80%。行业方面分化较为明显，石油石化、煤炭、银行等行业上涨较多；电子、建筑材料、电力设备等行业下跌较多。
三季度股市波动较大。宏观经济方面，7月和8月的制造业PMI位于收缩区间，9月份的制造业PMI升至50.1%，重回扩张区间。外贸方面，三季度出口实现较快增长，我国出口占全球份额维持历史高位，其中机电产品的增长贡献较大。结构方面，集成电路产品的出口价格上涨较为明显，但在出口数量方面并未呈现相似的趋势，后续需观察涨价的持续性。从宏观情况来看，三季度整体呈现内需相对平稳、外需相对较强的态势。7月30日，中共中央政治局召开会议，分析当前经济形势，会议强调，要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生。从上半年来看，专项债实际发行2.07万亿元，全年发行进度为47%；全国一般公共预算支出增长1.5%，全国政府性基金预算支出下降16.4%；全国固定产业投资同比下降5.7%。大洋彼岸，美国国债规模已经从2025年12月的38.5万亿美元增长到目前的超过41万亿美元。这一定程度上体现了内需与外需出现差异的原因，预计四季度我国将加快财政支出和债券资金使用进度，加力扩大内需、优化供给，以完成全年经济目标。美国方面，当前美国国债的利息支出已经给美国政府带来了巨大压力，如此快速的债务增长难以长期维持。从美国主要云计算厂商最新的财报来看，其资本开支已经对自由现金流产生巨大影响，未来美国人工智能资本开支的进一步增加将依赖外部融资尤其是债务融资，这会受到宏观经济与利率环境的明显制约。
海外局势方面，当前伊朗与美国围绕霍尔木兹海峡控制权展开的争夺愈发剧烈，双方开始进行油轮战；也门胡塞武装与沙特也重启战火，红海航线同样受到影响，未来全球能源供应链仍存在较大不确定性。受能源局势影响，近期布伦特油价再次破百，部分发达国家的长期债券收益率也持续上涨，再创新高。油价上涨会带来持续的通胀压力，高企的债券收益率则压制权益类资产的估值，未来资源安全与自主可控的重要性将持续增加，相关产业链有望持续受益，我们看好新能源、人工智能、国防军工、内需消费、战略资源等领域的龙头企业。
考虑到当前的宏观局势，本基金三季度在仓位方面位于较低水平，并对结构进行了小幅调整，增加了银行等行业的配置，减少了食品饮料、电力设备等行业的配置。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
66.95%
2026Q1
59.33%
2026Q2
60.25%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资59.33%权益投资60.25%+0.92
股票59.33%股票60.25%+0.92
银行存款和结算备付金合计39.22%银行存款和结算备付金合计27.56%-11.66
其他资产1.45%其他资产12.19%+10.74
——买入返售金融资产0.00%新增
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
39.48%
2026Q1
38.54%
2026Q2
34.21%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业38.54%制造业34.21%-4.33
金融业12.77%金融业13.36%+0.59
合计10.52%合计9.93%-0.59
通信服务8.76%通信服务8.46%-0.30
信息传输、软件和信息技术服务业1.07%信息传输、软件和信息技术服务业1.93%+0.86
信息技术1.76%信息技术1.47%-0.29
采矿业0.82%采矿业1.30%+0.48
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
52.77%
2026Q1
55.93%
2026Q2
51.03%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比51.03%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1海康威视8.14%—1比亚迪8.16%+0.27
2比亚迪7.89%—2海康威视8.11%-0.03
3贵州茅台7.63%—3腾讯7.24%+0.23
4宁德时代7.30%—4招商银行5.53%+0.49
5腾讯7.01%—5贵州茅台5.16%-2.47
6中信证券5.26%—6宁德时代4.82%-2.48
7招商银行5.04%—7中信证券4.62%-0.64
8中航沈飞3.43%—8中航沈飞3.76%+0.33
9广发证券2.47%—9柏楚1.93%新增十大
10中芯国际1.76%退出十大10广发证券1.70%-0.77