浦银港股通消费混合：2026第三季度报告（025940）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.28%

日涨幅

0.6909

净值

（11-02）

近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-22.11%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.92%	-3.42%	-2.11%	239/5487优秀
近1月	-2.26%	-13.57%	-7.82%	792/5501优秀
近3月	-10.98%	-13.12%	-12.45%	2354/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

浦银港股通消费混合：2026第三季度报告（025940）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,140万份

2026Q1

1,155万份

2026Q2

1,186万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

11,547,108.64

变化

+312,854.55

+3%

本期

11,859,963.19

投资目标

本基金主要投资于港股通标的股票，在深入研究的基础上，重点投资于本基金界定的消费主题相关的股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

资产配置策略采用浦银安盛资产配置模型，通过宏观经济、估值水平、流动性和市场政策等四个因素的分析框架，动态把握不同资产类别的投资价值、投资时机以及其风险收益特征的相对变化，进行股票、固定收益证券和现金等大类资产的合理配置，在严格控制投资风险的基础上追求基金资产的长期持续稳定增长。

本基金的股票投资策略、存托凭证投资策略、债券类资产投资策略、股指期货交易策略、股票期权投资策略、国债期货交易策略、资产支持证券投资策略、参与融资业务的投资策略详见法律文件。

本期报告

资产配置策略采用基金管理人资产配置模型，通过宏观经济、估值水平、流动性和市场政策等四个因素的分析框架，动态把握不同资产类别的投资价值、投资时机以及其风险收益特征的相对变化，进行股票、固定收益证券和现金等大类资产的合理配置，在严格控制投资风险的基础上追求基金资产的长期持续稳定增长。

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业绩比较基准

国证港股通消费主题指数收益率（经汇率调整）*80%+中证全债指数收益率*15%+银行活期存款利率（税后）*5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

俞瑾| 任职时间: 2025年11月25日| 证券从业年限: 25年

俞瑾女士，美国宾夕法尼亚大学物理学博士。2001年1月至2017年1月任职于安盛罗森堡投资管理公司，先后从事股票估值研究、组合投资等工作。2017年1月至2017年7月在安盛投资管理亚洲有限公司工作，担任业务发展总监之职。2017年8月至2021年8月，在安盛投资管理（上海）有限公司、安盛海外投资基金管理（上海）有限公司工作，担任业务发展总监及基金经理职务。2021年8月加入浦银安盛基金管理有限公司，现任国际业务部副总监职务。2022年8月起担任浦银安盛全球智能科技股票型证券投资基金（QDII）基金经理。2022年12月起担任浦银安盛港股通量化优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2025年11月起担任浦银安盛港股通消费混合型发起式证券投资基金的基金经理。

本期报告

俞瑾| 任职时间: 2025年11月25日| 证券从业年限: 25年

俞瑾女士，美国宾夕法尼亚大学物理学博士。2001年1月至2017年1月任职于安盛罗森堡投资管理公司，先后从事股票估值研究、组合投资等工作。2017年1月至2017年7月在安盛投资管理亚洲有限公司工作，担任业务发展总监之职。2017年8月至2021年8月，在安盛投资管理（上海）有限公司、安盛海外投资基金管理（上海）有限公司工作，担任业务发展总监及基金经理职务。2021年8月加盟本公司，现任国际业务部副总监兼基金经理。2022年8月起担任浦银全球智能科技股票型证券投资基金（QDII）的基金经理。2022年12月起担任浦银港股通量化优选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。2025年11月起担任浦银港股通消费混合型发起式证券投资基金的基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度港股呈现典型的“先扬后抑”格局，恒生指数季度下跌7.69%，主要来自6月单月暴跌9.14%。行业表现显著分化，科技、半导体、工业板块表现亮眼，传统周期板块和防御性板块遭到资金大幅撤离。港股消费板块呈现普跌格局，整体跌幅在-11%至-18%区间，表现弱于大盘。细分行业数据显示：零售渠道成为最大拖累项，日常消费零售和可选消费零售双双重挫；耐用消费品内部出现分化，耐用消费品上涨而家庭耐用消费品大跌，反映政策受益的大家电与受地产拖累的家居用品表现迥异；消费者服务板块持续承压，餐饮、旅游等服务消费复苏弱于预期。

报告期内，基金投资策略延续一季度的由偏成长的新消费概念股向低估值、高股息的股票切换，形成更均衡的投资组合，另外也加仓超跌反弹的非必需性消费优质标的。在港股流动性不足以及市场对未来消费悲观预期下，做好估值修复及盈利弹性方向的个股研究。

展望三季度，会关注7月政治局会议期待更多消费刺激政策出台，跟踪消费数据验证，8-9月中期业绩披露会带来更多关于盈利拐点的信息。在策略上，会采取防御和超跌反弹的配置。

本期报告

2026年三季度恒生消费指数小幅下跌1.48%，跑输大盘但优于科技，但行业内部极致分化，家电与多品类零售领涨，专营零售、汽车等跌幅居前，涨跌行业收益率差距超过25个百分点。消费板块整体处于“估值底部+基本面磨底”阶段，个股“新强旧弱”，布鲁可、TCL电子、思摩尔国际受益于潮玩IP、出海和电子烟政策催化，滔搏、中国旺旺领跌，传统零售和部分消费龙头持续承压。资金面上成交逐月萎缩，反应缺乏明确催化剂的背景下资金参与意愿趋于谨慎，资金向大市值龙头集中的特征明显。

报告期内，基金投资策略是持有和增持业绩确定性高以及还具有相对成长性的消费股，以及买入底部超跌股票期待估值修复，总体还是偏防御为主。操作上增持了部分新消费标的和高股息标的。

展望四季度，港股消费板块的结构性机会集中在三条主线：新消费与IP经济、出海与全球化、超跌价值修复。我们会重点观测三季报确认消费企业盈利是否环比改善，以及11月起社零基数压力缓解后的消费数据改善，以及南向资金配置方向是否从防御性食品饮料向新消费扩散。在策略上，会继续配置业绩确定性最高的细分赛道。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.41%

2026Q1

84.26%

2026Q2

77.21%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.09	100.00%	合计	0.08	100.00%	—
权益投资	0.07	84.26%	权益投资	0.07	77.21%	-7.05
股票	0.07	84.26%	股票	0.07	77.21%	-7.05
银行存款和结算备付金合计	0.01	13.07%	银行存款和结算备付金合计	0.02	22.59%	+9.52
其他资产	0.00	2.68%	其他资产	0.00	0.21%	-2.47

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「非周期性消费品」占净值比例趋势

33.13%

2026Q1

37.49%

2026Q2

39.75%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
非周期性消费品	0.03	37.49%	非周期性消费品	0.03	39.75%	+2.26
周期性消费品	0.02	21.70%	周期性消费品	0.01	13.49%	-8.21
电信服务	0.01	9.66%	电信服务	0.01	10.99%	+1.33
合计	0.06	79.99%	合计	0.01	8.87%	-71.12
制造业	0.01	6.56%	制造业	0.01	6.15%	-0.41
工业	0.00	5.38%	工业	0.00	3.69%	-1.69
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	3.71%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	2.72%	-0.99
金融	0.00	2.61%	金融	0.00	0.79%	-1.82
原材料	0.00	1.47%	—	—	—	退出
信息科技	0.00	1.68%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

38.51%

2026Q1

35.52%

2026Q2

36.51%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比36.51%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	腾讯	00700	6.49%	1,400	—	1	腾讯	00700	6.18%	1,400	-0.31	—
2	阿里巴巴-W	09988	4.81%	4,800	—	2	阿里巴巴-W	09988	5.24%	4,800	+0.43	—
3	永艺股份	603600	3.71%	33,700	—	3	安踏体育	02020	4.68%	6,200	+1.31	+1,800
4	安踏体育	02020	3.37%	4,400	—	4	永艺股份	603600	4.67%	38,800	+0.96	+5,100
5	古茗	01364	2.92%	12,800	退出十大	5	世纪华通	002602	2.72%	16,500	-0.17	—
6	毛戈平	01318	2.91%	5,200	退出十大	6	农夫山泉	09633	2.69%	6,600	-0.13	—
7	世纪华通	002602	2.89%	16,500	—	7	百胜中国	09987	2.65%	800	新增十大	—
8	农夫山泉	09633	2.82%	6,600	—	8	海尔智家	06690	2.61%	12,600	新增十大	—
9	美团-W	03690	2.81%	3,800	退出十大	9	中国东方教育	00667	2.55%	65,500	新增十大	—
10	创科	00669	2.79%	2,000	退出十大	10	金沙中国	01928	2.52%	20,800	新增十大	—

持有 0

浦银港股通消费混合 ：2026第三季度报告（025940）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

浦银港股通消费混合：2026第三季度报告（025940）