永赢中证工程机械主题指数 ：2026第三季度报告（026129）

紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。

本基金主要采用完全复制法进行投资，力争将年化跟踪误差控制在4%以内，日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内。主要投资策略有：股票投资策略、港股通标的股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、衍生品投资策略、融资及转融通证券出借业务投资策略、存托凭证投资策略。

中证工程机械主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%

本基金是股票型证券投资基金，理论上预期风险和预期收益高于债券型证券投资基金和货币市场基金。 本基金为指数基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，理论上具有与标的指数，以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 本基金如果投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

三季度市场整体处于存量博弈、震荡整固格局，核心特征是风格再平衡与高低切换。国内基本面仍处磨底阶段，增量资金不足，行情高度结构化，交易拥挤度与利率成为阶段性主导变量。季初，推至极值的科技成长交易拥挤度叠加抱团融资盘的脆弱性率先暴露，海外加息预期升温、美债收益率上行叠加油价走高，触发全球AI杠杆交易瓦解，资金快速高切低，科技板块重挫、红利板块反攻；季中伴随中报落地、利空边际好转，市场定价权从流动性回归业绩本身；季末海外央行再度加息，外部压力重现，市场开启二次去杠杆，进入缩量磨底阶段。全季看，前期领涨的AI算力、光通信等科技硬件板块迎来估值消化与筹码兑现，定价重心由景气预期转向盈利兑现验证，整体呈现成长回调、防御板块相对抗跌的特征。 后续市场或延续存量博弈格局：美债利率与美联储政策仍是重要外部扰动，国内基本面修复力度偏弱、总量强刺激空间有限，资金将在业绩确定性与估值性价比之间权衡。经过三季度的去杠杆与筹码消化，科技板块拥挤度已有所回落，若美债收益率下行、风险偏好边际改善，AI算力、光通信等硬科技或迎来阶段性估值修复，但难以复刻前期抱团行情，市场驱动力有望由估值修复逐步切换至盈利验证。随着三季报密集披露，业绩兑现度将成为行业与个股分化的核心变量；年末定价基准向次年盈利切换，增长确定性强、景气延续的赛道估值压力有望消化，同时红利与低估值蓝筹具备配置价值。 工程机械板块三季度基本面强劲，但股价表现与之背离。基本面上，据中国工程机械工业协会数据，9月挖掘机销量同比实现双位数增长，内销平稳增长、出口增速更快，出口已连续两年多保持正增长；1–9月累计销量同比增速进一步提升，出口占比已过半，海外市场成为行业增长的主要引擎。装载机同样保持较快增长，其中国内电动装载机渗透率已升至较高水平，电动化进程进入主升段。股价回调的原因主要有二：一是人民币汇率持续升值，压制了工程机械板块的盈利与估值；二是顺周期预期整体偏弱，市场对总量强刺激的期待不高，宏观经济视角下缺乏催化。当前值得重视的是，进入三季度后，同比维度下汇兑损失对盈利的影响已大幅减弱，同时市场风格上成长与价值的再平衡，有望强化工程机械板块的配置价值。 报告期内，本基金坚持既定的指数化投资策略，主要采取完全复制法进行投资，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重分配投资于每只股票的具体金额，进而形成股票投资组合，并根据标的指数的成份股组成及权重变动对股票投资组合进行相应调整。报告期内，本基金根据法律法规和基金合同中的投资比例限制、申购赎回变动情况、股票发生增发或配股、成份股停牌或因法律法规原因被限制投资、市场流动性不足等情况，对股票投资组合进行调整，力争基金净值增长率与标的指数收益率之间的高度正相关和跟踪误差最小化。