国泰港股通精选混合发起 ：2026第三季度报告（026167）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.58%

日涨幅

0.6829

净值

（11-02）
近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.44%
-29%
-19%
-10%
-0%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.42%
1282/5487优秀
近1月-4.78%
1245/5501优秀
近3月-12.33%
2656/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

国泰港股通精选混合发起 ：2026第三季度报告（026167）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,317万份
2026Q1
1,267万份
2026Q2
1,314万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
12,672,427.98
变化
+469,846.04
+4%
本期
13,142,274.02
3

投资目标

在有效控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、可转换债券和可交换债券投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、金融衍生品投资策略；7、参与融资业务策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证港股通综合指数收益率（经估值汇率调整）*75%+中债-新综合全价（1-3年）指数收益率*20%+银行活期存款利率（税后）*5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

陆经纬| 任职时间: 2025年12月25日| 证券从业年限: 9年

硕士研究生。曾任职于中国国际金融股份有限公司和嘉实基金管理有限公司。2020年10月加入国泰基金，历任行业研究员、基金经理助理。2025年1月起任国泰优质领航混合型证券投资基金的基金经理，2025年12月起兼任国泰港股通精选混合型发起式证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026上半年，本基金收益率-28.25%。港股是一类特殊的资产，其本质为美元计价的人民币资产，我们从流动性与无风险利率、盈利预测、股权风险溢价等维度理解港股资产：（1）从流动性方面，我们认为港股投资者结构的变化仍是一个大方向，国际投资者以十年美债为定价锚，而南向投资者以十年中国国债为定价锚，过去南向参与者的比例逐步提升提高，最高时南向资金占港股日成交额的25%左右，但同时今年上半年以来我们也看到部分南向资金撤出港股回归A股，南向资金对港股日成交额占比有所下降，这也与港股科技股主要是以互联网为代表的软科技有关，而A股科技股多以硬科技为主有关，上半年A股赚钱效应更强吸引了流动性；另一方面，由于美伊冲突等因素影响，3月美元指数出现回升，这一趋势在Q2进一步延续，甚至衍生出美联储加息等预期，对港股等新兴市场流动性构成压力；（2）盈利预测方面，在上半年我们观察到AI投入对短期EPS的增长构成一定的下修，尽管我们认为长期来看这是必要的，这一点在以恒生科技为代表的互联网公司上体现的更加充分；（3）风险溢价方面，我们认为港股市场出现了较多的分化，港股高股息板块由于南向险资等长期配置力量的加入，风险溢价处于历史较低位置，而恒生科技等板块，风险溢价处于历史较高位置。
本基金A类本报告期内的净值增长率为-16.89%，同期业绩比较基准收益率为-6.58%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为-16.98%，同期业绩比较基准收益率为-6.58%。
我们继续对港股市场展望乐观：（1）从商业模式来看，我们始终认为港股有一批中国资产中较为有特点的资产，包括但不限于互联网龙头、新消费与服务消费、创新药、高股息资产等。（2）过去对港股表现的压制因素，我们认为流动性的影响大于基本面的影响，港股日均成交额约为A股的十分之一，但另一方面，我们认为当下的计价已经打入了足够悲观的预期，近期美联储加息的预期也有所减弱，港股也逐步体现出弹性。（3）我们始终认为，伴随着中国的发展，人民币资产在全球资产配置比例是处于长周期向上趋势中，而港股或成为这一进程中的第一站与排头兵。
本期报告
2026Q3，国泰港股通精选A净值涨幅0.18%。回顾Q3，美债利率的上行是全球资产最大的宏观影响因子，持续压制风险资产分母的估值端；另一方面，港股作为以美元定价的人民币资产，其本质仍然是人民币资产，其分子端和国内经济基本面高度相关，国内经济投资与消费弱而出口强的结构也影响了港股的分子端EPS增速预期。但另一方面，由于港股的大体量公司以红利和互联网、消费为主，在此前市场较为拥挤的AI硬件中，这些资产表现较为克制，因此反而在三季度科技硬件的回调中体现出了较多的防守性。此外我们也留意到，目前恒生科技、消费等资产，目前普遍回落到24年924的相同位置或者更低，这也意味着我们认为这些资产的赔率在进一步提高。
本基金A类本报告期内的净值增长率为0.18%，同期业绩比较基准收益率为3.70%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为0.10%，同期业绩比较基准收益率为3.70%。
我们看好消费与AI应用属性交汇的互联网行业，且其目前估值位置极低，我们看好其后续赔率空间。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.53%
2026Q1
84.28%
2026Q2
89.16%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资84.28%权益投资89.16%+4.88
股票84.28%股票89.16%+4.88
银行存款和结算备付金合计15.23%银行存款和结算备付金合计9.38%-5.85
其他各项资产0.49%其他各项资产1.46%+0.97
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「通讯业务」占净值比例趋势
12.61%
2026Q1
16.19%
2026Q2
29.78%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计85.17%合计89.40%+4.23
通讯业务16.19%通讯业务29.78%+13.59
非日常生活消费品25.69%非日常生活消费品24.71%-0.98
信息技术6.20%信息技术22.63%+16.43
工业6.41%工业6.30%-0.11
房地产1.90%房地产5.98%+4.08
金融13.89%——退出
医疗保健8.75%——退出
能源4.09%——退出
日常消费品2.05%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
69.60%
2026Q1
66.63%
2026Q2
67.68%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比67.68%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1腾讯9.88%—1阿里巴巴－Ｗ8.74%+0.74
2香港交易所9.04%退出十大2腾讯8.64%-1.24
3泡泡玛特8.70%退出十大3心动8.10%+1.79
4阿里巴巴－Ｗ8.00%—4美团－Ｗ7.32%新增十大
5极兔速递－Ｗ6.41%—5极兔速递－Ｗ6.30%-0.11
6心动6.31%—6迈富时6.12%新增十大
7中国东方教育4.94%退出十大7小米集团－Ｗ6.08%新增十大
8中国人寿4.85%退出十大8贝壳－Ｗ5.98%新增十大
9百济神州4.41%退出十大9哔哩哔哩－Ｗ5.47%新增十大
10中国海洋石油4.09%退出十大10金山云4.93%新增十大