恒生前海北证50成份指数增强 ：2026第三季度报告（026185）

本基金为股票指数增强型基金，在力求对标的指数进行有效跟踪的基础上，通过积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越业绩比较基准的投资收益，追求基金资产的长期增值

本基金为指数增强型基金，在有效复制标的指数的基础上，优化调整投资组合，在正常市场情况下，力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.50%，年跟踪误差不超过8%，力争实现超越业绩比较基准的投资收益和基金资产的长期增值。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人将采取合理措施避免跟踪偏离度和跟踪误差进一步扩大。

北证50成份指数收益率×90%+银行人民币活期存款利率（税后）×10%

本基金为股票型基金，理论上其预期风险和预期收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要投资于标的指数成份股及其备选成份股，具有与标的指数类似的风险收益特征。

2026年三季度A股整体呈现震荡调整格局，行业与风格之间出现明显的再平衡。指数表现上，主要宽基指数走势显著分化：科创50、创业板指分别大幅下挫30.7%与27.8%，表现明显弱于中证1000和沪深300，而大盘蓝筹则展现出相对抗跌的属性。风格与行业层面， 市场领涨主线自此前的AI硬件切换至资源红利方向，如煤炭、石油石化涨幅居前；与之相对，电子、通信跌幅较大，成为本轮调整的主要承压板块。在基金运作层面，我们于一季度逐步完成建仓，并以较高仓位运行，增强部分主要通过基本面和量价指标等维度筛选个股，并进行分散配置。 展望2026年四季度，基于我们对整体中国信用周期的判断，我们维持对宽基指数中性震荡的看法。基本面层面，当前国内财政端增量或有限，且资金投向仍更多集中于科技与产业升级领域，对居民消费、地产等传统信用部门的带动不足。尽管三季度信用周期可能小幅扩张，但也不改变全年偏弱的整体格局。流动性层面，我们认为当前美联储连续且大幅加息的基础并不存在，更可能是短暂的预防式加息。另一方面，在预防式加息的基准情形之下，科技尤其是人工智能相关的较高投资回报率仍领先于美元自然利率，因而该类资产的吸引力反而得到了提升。 综合来看，我们认为目前市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场或在波折中上行，国内经济增长政策变化以及美联储货币政策路径值得关注。增强策略上，我们主要通过通过企业盈利、相对估值、量价关系等维度优选成长型个股，并进行分散配置。