中邮周期精选混合发起式 ：2026第三季度报告（026187）

基于基本面研究，采取“自上而下”和“自下而上”相结合的方法进行大类资产配置、行业配置和股票选择，优选上市公司股票，追求资产长期稳定增值。

（一）资产配置策略 本基金通过定性与定量相结合的方法，对国内外宏观经济运行状况、政策环境、利率走势、证券市场走势进行深入分析，对宏观经济周期所处阶段及变化趋势进行战略研判，从而合理确定投资组合中股票、债券、现金、金融衍生品等大类资产的配置比例。在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争实现投资组合的稳定增值。 （二）股票投资策略 1、行业配置层面，本基金通过自上而下的方式选择符合经济周期发展阶段的行业。在宏观经济发展过程中，会呈现出增长与衰退交替发生的运动规律，被称为经济周期。对于每轮经济周期而言，不同阶段所对应的特征往往具备一定的普遍性，进而体现为证券市场上不同行业轮动的现象。 通过研判GDP增速、通胀水平、利率变化等核心指标，识别经济所处阶段，同时结合行业自身的生命周期、供需格局、竞争格局、行业政策等，重点配置当前阶段业绩弹性高、超额收益显著的行业。 2、个股选择层面，在自上而下选择重点配置方向的情况下，通过自下而上的方式挖掘具备比较优势的标的。 （1）定量指标主要包括下述方面： 估值安全边际：结合公司所处行业以及其自身的特点，选取市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值倍数（EV/EBITDA）等估值工具，筛选估值具备较高安全边际的标的； 经营效率：通过存货周转率、应收账款周转率等指标，判断供应链管理与资金使用效率； 成长动能：通过近三年营收/净利润复合增长率、ROE提升幅度、资本开支等指标，验证其成长能力。 （2）定性指标主要包括下述方面： 治理结构：管理层战略执行力、股权激励有效性等； 竞争壁垒：专利储备、资源独占性、渠道控制力等； 产业链地位：对上下游的议价能力及成本传导效率等。 3、港股通标的股票投资策略 本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，本基金将通过自上而下及自下而上相结合的方法，精选出安全边际较高、具有投资价值的港股通标的股票进行投资。 （三）存托凭证投资策略 本基金可投资存托凭证，本基金将结合对宏观经济状况、行业景气度、公司竞争优势、公司治理结构、估值水平等因素的分析判断，选择投资价值高的存托凭证进行投资。 （四）债券投资策略 本基金出于对流动性、有效利用基金资产的考量，适时对债券进行投资。本基金的债券投资将结合对未来市场利率预期，运用久期调整策略、收益率曲线配置策略、债券类属配置策略、利差轮动策略等多种积极管理策略，通过严谨的研究发现价值被低估的债券和市场投资机会，构建收益稳定、流动性良好的债券组合。 （五）资产支持证券投资策略 本基金将分析资产支持证券的资产特征，估计违约率和提前偿付比率，并利用收益率曲线和期权定价模型，对资产支持证券进行估值。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。 （六）可转换债券、可交换债券投资策略 本基金可转换债券、可交换债券的投资通过对具体品种股性特征、债性特征、期权价值、流动性等各项指标的分析，通过运用量化估值工具对其投资价值进行评估。选择安全边际高、条款设计较好、对应上市公司基本面优良的债券进行投资，包括一级市场申购和二级市场买入，实现超额收益。 （七）股指期货投资策略 本基金将在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，遵循有效管理原则经充分论证后适度运用股指期货。通过对股票现货和股指期货市场运行趋势的研究，结合股指期货定价模型，采用估值合理、流动性好、交易活跃的期货合约，对本基金投资组合进行及时、有效地调整和优化。 （八）国债期货投资策略 本基金投资国债期货时，将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的。国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。管理人将按照相关法律法规的规定，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。本基金构建量化分析体系，对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在严控风险的基础上，力求实现基金资产的长期稳健增值。 （九）股票期权投资策略 本基金将以套期保值为目的，按照风险管理的原则参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。 若相关法律法规发生变化时，基金管理人对股票期权投资管理从其最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。未来如法律法规或监管机构允许基金投资其他期权品种，本基金将在履行适当程序后，纳入投资范围并制定相应投资策略。 （十）融资业务投资策略 本基金在参与融资业务时将根据风险管理的原则，在法律法规允许的范围和比例内、风险可控的前提下，本着谨慎原则，根据投资管理的需要参与融资业务。若相关融资业务的法律法规发生变化，本基金将从其最新规定。 未来，随着投资工具的发展和丰富，本基金可在不改变投资目标和风险收益特征的前提下，经履行适当程序后，相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书更新中公告。

沪深300指数收益率×70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×10%+中债新综合全价(总值)指数收益率×20%

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益高于债券型基金和货币市场基金。 本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。