易方达港股通医药混合 ：2026第三季度报告（026195）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.09%

日涨幅

0.8053

净值

（11-02）
近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-24.72%
-26%
-16%
-6%
5%
15%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-7.10%
4557/5487不佳
近1月-24.33%
4682/5501不佳
近3月-10.16%
2132/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

易方达港股通医药混合 ：2026第三季度报告（026195）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
10.03亿份
2026Q1
7.23亿份
2026Q2
6.45亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
723,265,346.28
变化
-78,160,878.08
-11%
本期
645,104,468.20
3

投资目标

本基金在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

资产配置方面，本基金将综合考虑宏观与微观经济、市场与政策等因素，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。股票投资方面，本基金主要投资医药主题相关股票。本基金将通过定量与定性分析相结合的方法分析和精选个股，在港股通股票中重点精选医药主题相关优质公司进行投资。本基金可在对内地股票市场投资价值进行综合评估的基础上，通过对内地证券市场上市公司经营情况、财务状况等因素的研究和分析，进行内地市场股票的选择。在债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证港股通医药卫生综合指数收益率×80%+中债总指数收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

杨桢霄| 任职时间: 2026年01月27日| 证券从业年限: 15年

博士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司投资经理、行业研究员、基金经理助理，易方达大健康主题混合的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
报告期内，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，创业板指上涨36.35%，申万医药生物指数下跌9.45%，在申万31个一级行业中排名第17，整体表现弱于主要宽基指数。港股方面，恒生指数下跌7.69%，恒生医疗保健指数下跌14.37%，港股医药板块波动较大。二季度港股医药资产在产业趋势持续验证的同时，也受到市场流动性、风险偏好和前期交易拥挤度变化的影响，板块内部波动明显。
本基金主要投资于港股通范围内的医药行业优质公司。报告期内，在一季度审慎建仓的基础上，组合明显提升权益仓位，核心仓位已逐步搭建完成。组合配置从一季度的较低仓位和试探性布局，进一步转向以港股创新药为核心、覆盖平台型Biotech（生物科技）、具备商业化能力的创新药企业、差异化研发平台和相关产业链公司的配置结构。相较一季度末，组合重点增加了对具备全球竞争力、BD（商务拓展）潜力、临床数据催化和商业化兑现能力的创新药公司的配置，同时对部分短期预期回报率下降或不再符合组合风险收益要求的标的进行了调整。
我们认为，港股医药板块虽然短期波动较大，但其中聚集了较多具备全球竞争力的中国创新药资产。当前中国创新药产业正在从单一产品或单一事件驱动，逐步进入平台能力、持续早期研发产出能力和全球化价值兑现能力被重估的阶段。港股市场中的一批平台型创新药公司已经在双抗、ADC（抗体偶联药物）、小分子、细胞治疗及其他前沿技术方向展现出较强研发效率，并通过海外授权、合作开发、关键临床数据和商业化进展不断验证长期价值。
考虑到本基金已逐步完成建仓，未来组合管理将更加重视持仓质量、组合均衡和波动控制。一方面，我们将继续重点布局中国具备全球竞争力的早期研发平台类公司和创新药龙头；另一方面，也会根据估值水平、临床与商业化兑现节奏、海外合作进展和市场流动性变化，对组合结构进行动态调整。最后，衷心感谢持有人对本基金的信任与支持。我们将继续保持专业、审慎与勤勉的态度，力争为投资者创造可持续的长期回报。
本期报告
报告期内，恒生指数上涨7.57%，恒生医疗保健指数上涨25.83%，港股医疗保健板块表现强于恒生指数。同期，申万医药生物指数上涨10.12%。
本基金主要投资于港股通范围内的医药行业优质公司，重点研究创新药国际化和AI 制药产业化两条长期主线。我们认为，港股通范围内的一批创新药及相关产业链企业，在产品研发、全球合作和技术平台方面具有较好的成长潜力，企业价值需要结合研发和经营进展持续评估。
创新药方面，中国研发人才的积累，以及高效率、相对低成本的临床研究体系，为分子设计和早期临床验证提供了基础。国内企业在传统 CXO（医药研发生产外包）业务基础上，逐步向自主创造高质量早研管线知识产权（IP）延伸，并与跨国药企合作推进全球后续开发。今年以来，对外合作进一步由单产品授权向多项目、平台型合作拓展，合作内容也延伸至依托研发平台持续发现和开发新项目。我们认为，这类合作加深了双方的研发协作，体现了“IP-CXO”模式，有望提高中国企业在全球医药产业链中的价值获取能力。
选股上，本基金在港股通范围内重点关注三类机会：一是已进入全球临床后期、有望在未来几年随着关键临床读出、注册和商业化推进持续兑现价值的资产；二是拥有较强早研平台、能够持续产出高质量创新资产的大型药企；三是虽处于早期临床，但潜在市场空间巨大、具备差异化临床潜力的产品。同时，我们看好中国早研在全球份额提升所带来的服务需求增量，关注港股通范围内具备全球竞争力的研发服务提供商。我们将结合临床证据、竞争格局、公司权益、资金状况及估值，评估上述机会的中长期投资价值。
AI 制药方面，我们认为这一领域正逐步进入资源投入、产业协作和经营验证阶段。长期竞争优势需要建立在计算设计、湿实验验证、数据回流和模型迭代的有效闭环之上。通过实验验证或证伪模型假设，并将高质量的成功和失败数据反馈给模型，算法能力才有望转化为研发效率和候选资产质量的提升。中国在研发人才、湿实验执行、工程化能力和成本效率等方面的积累，也为干湿实验结合及相关产业链发展提供了有利条件。
在港股通投资范围内，我们关注具备算法、专有数据和实验能力，并有管线验证的 AI 制药平台，也关注早研服务、基因与蛋白合成、生命科学工具及实验室自动化等相关环节。对平台企业，重点考察干湿实验闭环、持续数据回流及所保留的下游资产经济权益；对产业链公司，则重视客户与订单的持续性、交付能力、订单向收入的转化及盈利质量，结合估值检验技术进步能否形成可持续的经营成果。
本基金将持续跟踪医药产业和公司基本面的变化，在港股通范围内发掘投资机会，结合公司竞争力、估值及风险收益比进行选择。港股创新药公司对关键临床事件、融资环境和市场流动性较为敏感，组合管理将重视相关风险的集中程度及持仓流动性。对于长期逻辑持续得到验证的公司保持投资耐心，并根据证据和风险收益比的变化及时调整。衷心感谢持有人对本基金的信任与支持，我们将继续专业、审慎、勤勉地开展投资管理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
19.69%
2026Q1
90.35%
2026Q2
89.86%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资90.35%权益投资89.86%-0.49
股票90.35%股票89.86%-0.49
银行存款和结算备付金合计8.19%银行存款和结算备付金合计8.88%+0.69
其他资产1.46%其他资产1.26%-0.20
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「保健」占净值比例趋势
20.77%
2026Q1
92.33%
2026Q2
91.24%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
保健92.33%保健91.24%-1.09
合计92.33%合计91.24%-1.09
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
17.36%
2026Q1
74.04%
2026Q2
81.53%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比81.53%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1信达生物9.90%—1百奥赛图－Ｂ9.77%+2.41
2康诺亚－Ｂ9.81%—2科伦博泰生物9.74%-0.01
3科伦博泰生物9.75%—3石药9.71%新增十大
4映恩生物－Ｂ9.31%—4金斯瑞9.54%新增十大
5百奥赛图－Ｂ7.36%—5信达生物8.75%-1.15
6翰森6.67%—6英矽8.68%新增十大
7三生5.35%退出十大7映恩生物－Ｂ7.45%-1.86
8诺诚健华5.34%—8翰森6.61%-0.06
9荣昌生物5.29%退出十大9康诺亚－Ｂ5.66%-4.15
10百济神州5.26%退出十大10诺诚健华5.62%+0.28