上银消费机遇混合发起式 ：2026第三季度报告（026271）

基金PK

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收益表现

+1.78%

日涨幅

0.6569

净值

（11-02）
近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-29.18%
-31%
-21%
-11%
-0%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.89%
3253/5487一般
近1月-12.87%
2875/5501一般
近3月-18.28%
3813/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

上银消费机遇混合发起式 ：2026第三季度报告（026271）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2,084万份
2026Q1
1,704万份
2026Q2
1,682万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
17,038,892.21
变化
-219,906.31
-1%
本期
16,818,985.90
3

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、可转换债券投资策略；5、可交换债券投资策略；6、存托凭证投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、信用衍生品投资策略；9、金融衍生品投资策略；10、融资投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证内地消费主题指数收益率*60%+中证港股通大消费主题指数(人民币) 收益率*20%+中证综合债指数收益率*15%+银行活期存款利率(税后)*5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
黄璜| 任职时间: 2025年12月30日| 证券从业年限: 7.0年
硕士研究生，历任上银基金高级研究员、基金经理助理等职务。2023年11月担任上银内需增长股票型证券投资基金基金经理，2025年6月担任上银国证自由现金流指数型证券投资基金基金经理，2025年11月担任上银先进制造混合型发起式证券投资基金基金经理，2025年12月担任上银消费机遇混合型发起式证券投资基金基金经理。
卢扬| 任职时间: 2025年12月30日| 证券从业年限: 19.5年
硕士研究生，历任中信建投证券研究所分析师，中国国际金融有限公司分析师，上投摩根基金管理有限公司基金经理、行业专家，申万菱信基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理，上海联创永泉资产管理有限公司权益投资总监等职。2020年8月担任上银鑫卓混合型证券投资基金基金经理，2020年11月担任上银鑫恒混合型证券投资基金基金经理，2021年7月担任上银鑫尚稳健回报6个月持有期混合型证券投资基金基金经理，2025年3月担任上银资源精选混合型发起式证券投资基金基金经理，2025年6月担任上银国证自由现金流指数型证券投资基金基金经理，2025年12月担任上银消费机遇混合型发起式证券投资基金基金经理。
本期报告
卢扬| 任职时间: 2025年12月30日| 证券从业年限: 20.0年
硕士，历任中信建投证券研究所分析师，中国国际金融有限公司分析师，上投摩根基金管理有限公司基金经理、行业专家，申万菱信基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理，上海联创永泉资产管理有限公司权益投资总监等职。2020年8月担任上银鑫卓混合型证券投资基金基金经理，2020年11月担任上银鑫恒混合型证券投资基金基金经理，2021年7月担任上银鑫尚稳健回报6个月持有期混合型证券投资基金基金经理，2025年3月担任上银资源精选混合型发起式证券投资基金基金经理，2025年6月担任上银国证自由现金流指数型证券投资基金基金经理，2025年12月担任上银消费机遇混合型发起式证券投资基金基金经理。
黄璜| 任职时间: 2025年12月30日| 证券从业年限: 7.5年
硕士，历任上银基金高级研究员、基金经理助理等职务。2023年11月担任上银内需增长股票型证券投资基金基金经理，2025年6月担任上银国证自由现金流指数型证券投资基金基金经理，2025年11月担任上银先进制造混合型发起式证券投资基金基金经理，2025年12月担任上银消费机遇混合型发起式证券投资基金基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
报告期内，A股市场呈现出极致的结构性分化格局，资金高度聚焦于 AI算力、半导体等科技成长主线，而消费板块在短期内表现显著承压。我们关注到，在内需新消费领域，尽管行业长期增长逻辑未改，但受市场风格切换及资金虹吸效应影响，板块整体交易热度受到抑制。特别是以潮玩、游戏娱乐等为代表的新兴消费业态，虽行业景气度仍维持在较高水平，但相关公司股价阶段性回调，短期市场表现与基本面出现阶段性背离。
本基金的运作围绕“在消费行业中寻找结构性机遇”展开，直面市场分化挑战。一方面，我们审慎评估宏观不确定性对消费板块的影响，适度控制组合风险暴露，对受周期波动影响较大的传统消费板块进行了仓位再平衡；另一方面，我们利用市场调整的机会，逆势增持了那些真正契合年轻消费群体价值观、具备强大品牌心智和用户粘性、且商业模式可持续的新兴消费龙头公司。我们观察到，新一代消费者对情感价值、文化认同和品质体验的付费意愿依然强烈，这些公司的基本面成长逻辑清晰，经过阶段性回调后，估值水平已逐步进入具有较高性价比的区间，中长期配置价值凸显。
我们坚信，消费市场的结构性变革趋势并未改变。尽管二季度消费板块整体表现不佳，但分化背后仍蕴藏着机会——在流动性驱动的科技成长行情中，消费领域的优质标的因资金分流被阶段性低估，反而为长期投资者提供了更好的布局窗口。展望未来，本基金将继续坚持以基本面深度研究为核心，在分化市场中动态评估公司的成长质量与估值安全边际，通过精选兼具韧性增长与性价比的个股，力求在控制下行风险的同时，为投资者捕捉经济结构转型中的消费升级机遇。
本期报告
报告期内，A股市场整体呈现震荡格局。本基金在报告期内积极顺应宏观与产业趋势，对组合结构进行了针对性的优化调整。我们增加了港股互联网的配置，该板块作为数字经济与实体消费的重要交汇点，在降本增效与核心业务复苏的驱动下，基本面展现出较强的韧性与盈利修复弹性。随着促消费政策落地及线下场景回暖，相关龙头企业在线上流量变现与线下生活服务领域的布局有望持续释放增长潜力，且当前估值处于历史相对低位，具备显著的性价比。展望未来，本基金将继续坚持以基本面深度研究为核心，在分化市场中动态评估公司的成长质量与估值安全边际，通过精选兼具韧性增长与性价比的个股，为投资者捕捉经济结构转型中的消费升级机遇。
截至报告期末上银消费机遇混合发起式A基金份额净值为0.7539元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-4.63%，同期业绩比较基准收益率为3.15%；截至报告期末上银消费机遇混合发起式C基金份额净值为0.7516元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-4.73%，同期业绩比较基准收益率为3.15%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.86%
2026Q1
85.62%
2026Q2
92.01%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资85.62%权益投资92.01%+6.39
股票85.62%股票92.01%+6.39
银行存款和结算备付金合计14.24%银行存款和结算备付金合计7.93%-6.31
其他资产0.14%其他资产0.07%-0.07
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「境内股票投资合计」占净值比例趋势
57.62%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
——境内股票投资合计57.62%新增
制造业41.11%制造业49.03%+7.92
——港股通投资合计35.30%新增
通讯业务14.36%通讯业务19.03%+4.67
非日常生活消费品13.79%非日常生活消费品16.27%+2.48
信息传输、软件和信息技术服务业8.53%信息传输、软件和信息技术服务业4.81%-3.72
——采矿业3.17%新增
批发和零售业5.67%批发和零售业0.60%-5.07
水利、环境和公共设施管理业4.17%——退出
合计31.29%——退出
日常消费品3.15%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
63.22%
2026Q1
65.69%
2026Q2
57.91%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比57.91%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1腾讯9.71%—1腾讯9.05%-0.66
2东鹏饮料9.21%退出十大2立讯精密7.10%+2.76
3世纪华通8.53%—3阿里巴巴－Ｗ6.36%+1.09
4美的7.57%—4宇通客车6.31%+0.36
5宇通客车5.95%—5心动5.16%+0.51
6万辰5.67%退出十大6美团－Ｗ4.86%新增十大
7阿里巴巴－Ｗ5.27%—7快手－Ｗ4.82%新增十大
8泡泡玛特4.79%—8世纪华通4.81%-3.72
9心动4.65%—9泡泡玛特4.76%-0.03
10立讯精密4.34%—10美的4.68%-2.89