广发消费智选混合：2026第三季度报告（026323）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.58%

日涨幅

0.8657

净值

（11-02）

近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-17.28%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.93%	-3.42%	-2.11%	628/5487优秀
近1月	-3.12%	-13.57%	-7.82%	938/5501优秀
近3月	-7.43%	-13.12%	-12.45%	1552/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

广发消费智选混合：2026第三季度报告（026323）

基金份额变动

基金总份额趋势

5,858万份

2026Q1

5,068万份

2026Q2

5,014万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

50,677,222.48

变化

-533,999.81

-1%

本期

50,143,222.67

投资目标

紧跟中国经济转型与新型城镇化步伐，投资成长与价值兼顾的消费类行业，在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金管理人将根据宏观研究员对宏观经济形势的研究，策路研究员对市场运行趋势的研究，以及行业研究员对行业与上市公司投资价值的研究，综合考虑基金的投资目标、市场发展趋势、风险控制要求等因素，制定本基金资产在股票、债券和货币市场工具等大类资产的配置比例，并定期或不定期地进行调整。

在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置：

（1）宏观经济因素；

（2）估值因素；

（3）政策因素（如财政政策、货币政策等）；

（4）流动性因素等。

在行业配置层面，本基金主要关注大消费类相关股票带来的投资机会。

具体包括：1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、存托凭证投资策略；4、固定收益类投资策略；5、新股申购投资策略；6、股指期货投资策略；7、股票期权投资策略；8、国债期货投资策略；9、现金类管理工具投资策略。

本期报告

本基金管理人将根据宏观研究员对宏观经济形势的研究，策略研究员对市场运行趋势的研究，以及行业研究员对行业与上市公司投资价值的研究，综合考虑基金的投资目标、市场发展趋势、风险控制要求等因素，制定本基金资产在股票、债券和货币市场工具等大类资产的配置比例，并定期或不定期地进行调整。

在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置：

（1）宏观经济因素；

（2）估值因素；

（3）政策因素（如财政政策、货币政策等）；

（4）流动性因素等。

在行业配置层面，本基金主要关注大消费类相关股票带来的投资机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

业绩比较基准

上一期报告

申银万国消费品指数收益率×70% + 恒生消费指数收益率（使用估值汇率折算）×10% +中债-综合全价（总值）指数收益率×10%+银行活期存款利率（税后）×10%

本期报告

中证内地消费主题指数收益率×70%+恒生消费指数收益率×10%+中债-综合全价（总值）指数收益率×15%+活期存款基准利率×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

陈宇庭| 任职时间: 2025年12月25日| 证券从业年限: 10.7年

陈宇庭先生，中国籍，理学和金融学双硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任海富通基金管理有限公司量化投资部投资经理助理，广发基金管理有限公司量化投资部研究员、广发对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理助理(自2019年2月25日至2020年5月6日)、广发量化多因子灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理(自2019年2月25日至2020年5月6日)、广发转型升级灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理(自2019年7月22日至2020年10月19日)、广发对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理(自2020年5月6日至2023年7月6日)、广发量化多因子灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2020年5月6日至2023年7月6日)、广发百发大数据策略精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理(自2019年8月16日至2024年4月10日)。

曾质彬| 任职时间: 2025年12月25日| 证券从业年限: 10.3年

曾质彬先生，中国籍，管理学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任广发基金管理有限公司量化投资部研究员、投资经理，稳健策略部投资经理。

张溢| 任职时间: 2026年01月07日| 证券从业年限: 11.3年

张溢女士，中国籍，数量经济学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中信建投证券股份有限公司研究发展部分析师，广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度以来，美伊冲突推升能源价格，持续引发市场对全球经济前景的担忧，国内社零数据边际走弱，5月单月出现疫情后首次负增长；与此同时，AI产业链供不应求带动科技板块维持高景气，资金向科技集中加剧了市场分化，消费板块股价回调有所加速。

尽管短期扰动较多，但从供给与需求两个维度看，我们对未来并不悲观：

需求方面，内需端，近期社零走弱主要受“两新”补贴退坡带来的阶段性冲击影响，预计2026年6月后有望逐步企稳；同时，中央对稳预期相关工作的要求持续加强，政策支撑仍在。外需端，2026年上半年出口数据延续良好表现，从消费板块微观数据看，出口收入增速相比2025年未见放缓，但受人民币汇率波动影响，利润率短期有所承压。

供给方面，国内“反内卷”政策持续发力，旨在推动价格水平从低位合理回升；农产品价格已处于历史相对低位并出现企稳迹象，后续展望较为乐观。

截至目前，申万消费、内地消费、恒生消费等主要消费指数的PE、PB分位数已回落至历史底部区域。考虑到行业内优秀企业仍具备市占率提升、海外拓展、降本增效等多重改善抓手，且部分公司正积极提高分红和回购比例，板块中优质企业的中长期预期回报率持续提升。

当前，消费智选主要配置以下四个方向：一是国内供需格局向好的服务消费板块；二是受益于供给去化、价格企稳回升的农产品板块；三是具备全球竞争优势、在海外持续开拓市场空间的出海企业；四是稳健增长的高股息个股。

本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-12.69%，C类基金份额净值增长率为-12.87%，同期业绩比较基准收益率为-11.00%。

本期报告

2026年三季度以来，美伊冲突未见缓和，能源价格居高不下，美联储加息预期升温，持续引发市场对全球经济前景的担忧。国内社零数据在5月出现疫情后首次负增长，6-8月转正，但是表现仍较弱。7月以来，AI产业链出现较大幅度回调，资金从过度集中转向再均衡，消费板块股价底部反弹。

消费板块整体仍处于横向和纵向维度的估值底部，虽然从宏观角度来看内需整体仍处于探底阶段，但是供应格局的优化以及龙头企业积极寻求全球化发展仍为我们带来令人兴奋的投资机会。

具体而言，一方面，内需消费相关板块底部企稳，农产品“反内卷”后格局改善明显。进入2026年下半年，“两新”补贴退坡和电商平台补贴退坡的阶段性冲击影响渐小，而政策端仍有发力空间，消费需求中期来看仍具有韧性。而从供应端出发，以养殖和牧场为代表的农产品端有望迎来拐点，其中养殖板块自2025年以来持续推进“反内卷”，叠加价格来到历史低位后能繁母猪去化加速，供应端出清加速；而乳制品价格则在2026年迎来拐点，散奶价格突破长协奶价后继续上行，长协奶价则淡季不淡，近期开始稳健提价。

另一方面，出海消费品有望迎来盈利能力修复。2026年以来，消费出海景气度未见放缓，但是受人民币快速升值以及原材料价格上涨等影响，在上半年净利润率短期承压。汇兑损失带来的影响将有所减小，其盈利能力有望逐步修复。

三季度以来，本基金适度增加了农产品、出海企业和高股息个股的配置力度，对服务消费板块进行了结构性调整，保持了对竞争格局改善的本地生活服务平台的配置，减少了其他板块配置。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

75.13%

2026Q1

59.73%

2026Q2

83.55%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.45	100.00%	合计	0.45	100.00%	—
权益投资	0.27	59.73%	权益投资	0.38	83.55%	+23.82
股票	0.27	59.73%	股票	0.38	83.55%	+23.82
银行存款和结算备付金合计	0.15	33.95%	银行存款和结算备付金合计	0.05	12.02%	-21.93
其他资产	0.01	1.56%	其他资产	0.02	4.43%	+2.87
买入返售金融资产	0.02	4.76%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

14.62%

2026Q1

30.10%

2026Q2

41.97%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.13	30.10%	制造业	0.19	41.97%	+11.87
合计	0.11	26.44%	合计	0.15	33.20%	+6.76
非日常生活消费品	0.07	16.23%	非日常生活消费品	0.08	18.85%	+2.62
日常消费品	0.03	6.98%	日常消费品	0.05	11.55%	+4.57
农、林、牧、渔业	0.03	5.98%	农、林、牧、渔业	0.04	9.39%	+3.41
—	—	—	医疗保健	0.01	2.80%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.01%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.02%	—	—	—	退出
通讯业务	0.01	3.23%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

54.67%

2026Q1

51.17%

2026Q2

66.12%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比66.12%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	优然牧业	09858	6.98%	1,235,000	—	1	优然牧业	09858	9.58%	1,235,000	+2.60	—
2	格力	000651	6.44%	73,100	—	2	牧原股份	002714	9.39%	99,100	+3.41	+26,300
3	牧原股份	002714	5.98%	72,800	—	3	阿里巴巴-W	09988	8.39%	41,100	新增十大	—
4	百亚股份	003006	5.83%	171,000	退出十大	4	海信视像	600060	6.98%	114,000	+2.02	+38,200
5	美团-W	03690	5.03%	36,000	—	5	天康生物	002100	6.66%	379,400	新增十大	—
6	海信视像	600060	4.96%	75,800	—	6	TCL	000100	6.37%	596,300	+1.80	+262,000
7	TCL	01070	4.76%	181,000	—	7	石头	688169	5.85%	22,066	新增十大	—
8	TCL	000100	4.57%	334,300	—	8	美团-W	03690	5.71%	41,600	+0.68	+5,600
9	中国东方教育	00667	3.39%	454,669	退出十大	9	TCL	01070	3.61%	107,000	-1.15	-74,000
10	赤子城	09911	3.23%	210,000	退出十大	10	格力	000651	3.58%	41,900	-2.86	-31,200

持有 0

广发消费智选混合 ：2026第三季度报告（026323）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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