招商周期精选混合 ：2026第三季度报告（026365）

在严格控制风险、保证基金资产流动性的前提下，通过行业配置和深度挖掘，精选周期性行业优质上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势以及行业趋势变化，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，在基金合同以及法律法规所允许的范围内，制定本基金在股票、存托凭证、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。 本基金其他主要投资策略包括：股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生品投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略。

沪深300指数收益率×65%+恒生指数收益率×15%+中债-综合全价（1-3年）指数收益率×20%

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。 本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

2026年3季度，国内宏观经济总体平稳，但内需与外需、传统动能与新动能之间的分化进一步加大。1-8月货物出口同比增长14.6%，其中AI相关的器件和设备出口增幅尤为突出。相比之下内需整体偏弱，1-8月社会消费品零售总额同比仅增长1.1%，固定资产投资同比下降7.2%，其中房地产与地方政府投资拖累较为明显。 A股市场3季度整体承压，沪深300指数下跌12.49%，深证成指下跌20.47%，创业板指与科创50指数双双创下历史最大单季跌幅，行业表现显著分化，涨跌幅分布几乎是上半年的镜像反转。港股市场出现一定修复，恒生指数季度涨幅达到7.57%，但恒生科技指数依旧下跌4.88%，维持年初以来的弱势。 本基金在今年2季度后期极端割裂的股票市场环境下，采取了阶梯式建仓的策略，且在6月中下旬加大了买入力度，主要方向集中于有色金属、房地产、家电、轻工和造纸等方向。进入3季度，市场震荡调整，本基金对基础化工等行业的配置做了一定的减持，增持了部分地产链和有色等周期类个股。我们认为，随着地产相关政策的持续落地和推进，房地产行业的竞争格局有望重塑，房地产中长期需求正逐步构筑底部，部分一二线城市住房供需开始改善，房价大概率将出现内生性企稳，地产链相关公司有望迎来利润拐点；黄金等有色品种短期受美元走强与利率上行压制，但中长期全球货币格局与供需趋势不变，本基金将采取左侧策略逐步布局。 报告期内，本基金A类份额净值增长率为13.46%，同期业绩基准增长率为-7.37%，C类份额净值增长率为13.34%，同期业绩基准增长率为-7.37%。