华泰柏瑞中证A500指数增强A ：2026第三季度报告（026433）

本基金为股票型指数增强基金，在对标的指数进行有效跟踪的基础上，结合增强型的主动投资，进行积极的组合管理和风险控制，力求实现超越标的指数的业绩表现，谋求基金资产的长期增值。

1、股票投资策略： （1）量化选股策略 1）多因子alpha模型——股票超额回报预测 2）风险估测模型——有效控制预期风险 3）交易成本模型——控制交易成本以保护投资业绩 4）投资组合的优化和调整 （2）港股通标的股票投资策略 2、债券投资策略；3、资产支持证券投资策略；4、衍生品投资策略；5、存托凭证投资策略；6、融资及转融通证券出借业务的投资策略。

中证 A500 指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金为股票型指数增强基金，预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。 本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、 投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年三季度，A股延续震荡调整趋势。季初，前期拥挤度较高的科技板块，出现了一波剧烈回调，继而影响多数指数跌至年内低点。八月，市场进入休整与企稳阶段，但成交动能依然偏弱。九月，受到海外加息预期影响，市场低位运行。季末，节前避险情绪上升，市场再度回调。整体看，本季度市场风格再平衡特征突出，以煤炭、石油石化等资源品，以及银行、公用事业等高股息类资产表现较为活跃，医药生物、农林牧渔等低位板块也有所修复，而上半年涨幅较大、估值弹性较高的科技成长方向出现明显回吐。 本报告期，代表大市值公司的沪深300下跌12.49%；代表中小市值公司的中证500、中证1000和中证2000指数同期跌幅分别为17.67%、17.15%和11.08%；代表高股息类上市公司的中证红利全收益指数上涨11.16%。横向比较来看，估值处于历史低位、分红较为稳定、资源品占比较高的高股息类上市公司，在本季度大幅跑赢大市值类和中小市值类上市公司，市场风格由上半年的成长进攻明显转向价值防御。 本报告期内，我们坚持多因子模型的量化选股策略，结合对市场的研判，采取比较稳健的投资策略。由于我们的风险控制系统较为严谨和先进，组合相对指数的小市值和长动量等风格暴露都比较少，虽然报告期内前期涨幅较大的科技股显著回调，但是本基金仍跑赢了业绩比较基准，并且超额收益波动较小。 展望未来几个季度，A股市场面临的内外部环境复杂多变，但积极因素正在逐步累积。2026年下半年，美伊冲突战火重燃，持续威胁全球能源供应链。得益于能源安全体系构建，以及新能源转型的成果，国内经济韧性再一次得到验证。国内财政和货币政策有望持续发力，提振内需政策可能延续，人工智能等产业方向的引导可能加强。海外，美伊冲突和国际贸易摩擦给全球经济发展带来一定不确定性，但中长期我们坚定看好中国产业链的创新能力和国际竞争力。2026年是“十五五”规划开局之年，从能源到AI基础设施等领域的投资可能靠前发力，也将进一步增强市场对于中国经济的信心。在整体估值仍有吸引力的情况下，股票市场后续有望进入更加理性的运行区间。 量化策略方面，在经历三季度风险偏好的快速回落之后，未来股票市场的不确定性在下降。随着三季报披露季临近，我们认为投资人或更加关注上市公司今年业绩达成情况和明年的业绩展望。从因子表现来看，华泰柏瑞量化团队的价值和成长类因子近期表现较好，我们认为其趋势有望延续；量价和质量类因子表现相对稳健，后续表现可期。同时，我们认为在后市当中，大小市值、各行业股票或均有机会，量化投资全市场选股的优势有望得以更好体现。 如上所述，我们认为，当前A股市场整体估值合理，对于专注于捕捉边际变化逻辑的量化投资，超额收益可期，或是很不错的配置风格均衡的多因子量化基金的机会。