广发港股优选混合（QDII） ：2026第三季度报告（026492）

本基金主要投资于港股，在深入研究的基础上优选个股进行投资，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

本基金在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面，积极把握市场发展趋势，并结合经济周期不同阶段各类资产市场表现的变化情况，对股票、债券和现金等大类资产投资比例进行战略配置和调整。本基金将密切跟踪相关国家或地区经济的景气周期以及财政、货币政策变化，把握市场利率水平的运行态势，从宏观层面了解全球各国的景气情况、防范系统性的宏观经济、政治以及信用风险，确定基金资产在不同国家和地区的配置比例。 具体包括：1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、金融衍生品投资策略。

恒生指数收益率×80%+中债-综合全价（总值）指数收益率×15%+人民币活期存款基准利率×5%

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。 本基金为全球证券投资基金，除了需要承担与国内证券投资基金类似的市场波动风险之外，本基金还面临汇率风险等海外市场投资所面临的特别投资风险。 本基金投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

进入2026年第三季度，在美债收益率高位攀升、宏观流动性紧缩以及地缘政治摩擦的多重考验下，叠加港币流动性季节性紧缩与前期获利资金离场，香港股市在7月遭遇阶段性剧烈回调，前期涨幅大的AI板块与业绩预期疲弱的消费板块领跌。但8、9月随着外围市场的反弹，以及南向资金持续净流入与央国企高股息红利资产的支撑，港股三季度整体收涨约7.57%（其中恒生指数季度高点探至26,000点上方，随后在24,500–25,500点区间震荡）。 组合操作方面，我们卖出和回避中期前景转差，或者面临较大不确定又无明显可见正面催化的公司，同时买入或增加行业周期拐点凸显（农牧，部分地产相关），景气度上行（CXO，个别半导体行业龙头），或者行业竞争格局平稳且股东回报上佳的公司。现金仓位偏谨慎，季末在17%附近，为市场可能的波动做好准备。在参与港股IPO策略方面，基于对市场过热的判断，我们仅仅在6月初参与了一个折扣幅度大（对标A股市场）的龙头模拟芯片公司的香港基石项目。回顾来看，这个判断让基金避开了3季度大量IPO项目上市后表现不佳的局面。 展望2026年第四季度，中东局势反复扰动全球能源市场，美债10年期收益率冲高至5.2%–5.28%高位盘整，这一组合对港股市场形成了特殊的传导。作为离岸市场，香港市场对资金流动和海外无风险利率的敏感性很高,因此虽然港股目前平均市盈率（PE）11倍左右，显著低于全球主要市场，但面对美债高利率与地缘政治的不确定性，在缺乏重大宏观和政策利好的情形下，港股交易的主线短期仍将由避险情绪主导。 本报告期内，本基金的份额净值增长率为-4.52%，同期业绩比较基准收益率为5.16%。