广发优选回报混合 ：2026第三季度报告（026510）

本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过精选优质上市公司股票，追求超越业绩比较基准的投资回报。

在基金合同以及法律法规所允许的范围内，本基金将对宏观经济环境、所投资主要市场的估值水平、证券市场走势等进行综合分析，合理地进行股票、债券及现金类资产的配置。在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置：1、宏观经济因素；2、估值因素；3、政策因素（如财政政策、货币政策等）；4、流动性因素等。 具体包括：1、大类资产配置策略；2、股票（含存托凭证）投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、金融衍生品投资策略。

沪深300指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率（使用估值汇率折算）×15%+中债-综合全价（总值）指数收益率×20%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。 本基金资产若投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

2026年三季度，A股市场整体呈现深度调整、风格剧烈再平衡的运行格局。7月初，前期涨幅巨大的科技成长板块在交易拥挤度达到极致后出现急跌，通信、电子等核心板块单月跌幅超过30%；8月市场震荡筑底并有所反弹；9月美联储重启加息25个基点，为2023年以来首次，10年期美债收益率一度突破5.2%，市场再度缩量下行。整体而言，三季度沪深300指数下跌约12.5%，上证指数下跌约6.2%，创业板指下跌约28%。前期强势的AI算力、光模块、半导体等科技板块领跌，防御风格相对抗跌。市场的深度回调源于交易结构与海外流动性的扰动，而AI产业的商业兑现仍在加速推进，产业趋势并未发生改变，回调反而为新基金的建仓提供了更为从容的布局窗口。 报告期内，AI产业的商业化进程继续超预期兑现。英伟达二季度营收与利润同比翻倍增长，国内大模型厂商加速商业化落地，头部互联网公司持续加大AI基础设施投入，产业的真实景气为市场的深度回调提供了基本面支撑。在算力产业链内部，各环节的景气分化开始显现，我们在延续对光模块、液冷等算力基建核心环节跟踪的同时，重点研判了两条确定性更强的增配方向。其一，半导体设备——国产替代从“单点突破”走向“全面加速”。国内晶圆厂扩产与国产设备导入进入加速落地阶段，龙头公司在手订单接近翻倍增长，清洗、电镀等细分环节的国产设备全球市占率稳步提升，业绩增长的确定性与能见度显著改善。其二，光纤——AI算力网络建设的核心耗材。AI数据中心的光纤消耗量是传统机房的5-10倍，而光棒扩产周期长达18-24个月，供需缺口下光纤价格创多年新高，“电信+数通”双轮驱动的紧平衡格局预计延续至2027年末。整体而言，市场的深度回调并未改变算力产业链的中期景气方向，为分批建仓提供了更优的安全边际。 目前，本基金仍处于建仓期，报告期末维持低仓位运行。建仓策略继续遵循审慎分批、优选龙头、聚焦确定性的原则：面对三季度的市场深度调整，本基金利用回调小幅增持了半导体设备与光纤方向的优质龙头，持仓结构进一步向国产替代加速与供需紧平衡两大确定性主线集中。展望四季度，随着英伟达下一代架构放量、国内算力网络建设提速，算力产业链的核心环节景气度有望进一步上行。本基金将继续保持建仓节奏的耐心与纪律，在合适的市场窗口分批加仓和均衡配置，力争在控制回撤的同时为持有人带来超额长期回报。