贝莱德富元金利混合 ：2026第三季度报告（026529）

基金PK

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收益表现

+0.16%

日涨幅

0.9645

净值

（11-02）
近1年：--同类平均：-0.43%沪深300：-13.44%最大回撤：-5.74%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.58%
893/1359一般
近1月-1.60%
819/1364一般
近3月-2.15%
833/1334一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

贝莱德富元金利混合 ：2026第三季度报告（026529）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.89亿份
2026Q2
1.66亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
188,822,218.50
变化
-22,839,011.51
-12%
本期
165,983,206.99
3

投资目标

本基金运用量化投资信号驱动多资产分散配置，辅以基金经理对于模型以外风险的主观判断，通过捕获大类资产的长期风险溢价，管控波动以及下行风险，力争实现组合长期稳健的增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、 资产配置策略 本基金将采用公司自主研发的量化模型对各类资产相对价值及市场长期风险溢价进行判断，动态把握不同资产类别的投资价值、投资时机以及其风险收益特征的相对变化，并通过“自上而下”的分析方法综合评估和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素，结合全球宏观经济形势，研判国内外经济的发展趋势，并在严格控制投资组合风险的前提下，对组合中债券、股票、基金、金融衍生品、货币市场工具的投资比例进行战略配置和战术调整，以分散市场风险，力争实现基金净值的中长期稳健增值。对于量化模型关注不到的或有风险，基金经理将提供主观裁量以辅助模型在资产类别以及行业层面风险敞口的确定和修正。 本基金将根据模型量化指标，以在债券、股票、基金以及现金等各类资产间灵活调整仓位的方式，力求实现组合波动率控制以及最大回撤控制等投资目标。因此，在市场大幅波动（上行或者下行）或者组合大幅回撤的情况下，本基金或将显著下调组合风险敞口并增加现金类资产的持仓; 当市场波动降低、组合回撤得到控制时，本基金或将再次扩大组合风险敞口，以期实现最终的投资目标。 2、 债券投资策略 3、 股票投资策略 4、 金融衍生品投资策略 5、 基金投资策略 6、 参与融资业务策略
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中债-新综合财富（总值）指数收益率×77%+中证800指数收益率×15%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×3%+银行活期存款利率（税后）×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，在通常情况下其预期风险和收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金如果投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

王晓京| 任职时间: 2026年2月10日| 证券从业年限: 16年

王晓京先生，首席权益、多资产及指数投资官，基金经理，曾受雇于贝莱德英国（BlackRock Investment Management (UK) Limited）以及贝莱德建信理财有限责任公司，历任研究员、基金经理等职务。加入贝莱德之前，王晓京先生曾就职于花旗银行（伦敦），任投资银行部分析员。王晓京先生是特许金融分析师（CFA）持证人，拥有清华大学电子信息工程学士学位、英国伯明翰大学电子工程硕士学位、伦敦大学电子工程博士学位。

陈之渊| 任职时间: 2026年2月10日| 证券从业年限: 11年

陈之渊先生，基金经理，曾于贝莱德建信理财有限责任公司担任投资经理。加入贝莱德之前，曾任香港千禧年基金（Millennium Capital Management (Hong Kong) Limited）量化研究员和量化交易员，花旗银行（香港）大中华区宏观交易员。陈之渊拥有卡内基梅隆大学计算金融硕士学位以及香港大学经济与金融学学士学位。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
回顾本季度权益市场的表现，伴随美伊停火协议的初步达成及延续，地缘冲突的烈度降低，全球风险资产、尤其A股市场的情绪重新升温，但在多个宏观和地缘因素催化下整体市场振幅有所放大。宏观经济层面，二季度中国整体经济增长受到出口强劲增长（同比超过15%）的拉动，投资和内需的弱复苏未造成拖累。一季度上市公司财报中的盈利修复及科技类行业的业绩增长也为本季度市场的上行带来有力支撑。沪深300价格指数在二季度实现11.9%的回报。从市场结构来看，在海外映射、产业趋势催化及盈利确定性等多重因素共振下，二季度市场进入了科技类行业大幅引领其他行业的结构性牛市态势。市场风格也展现了出了强劲的大盘成长偏向，科创50指数单季度回报75.7%，而中证红利指数单季度回撤-12.3%,资产类别间分化显著。从申万一级行业来看，各行业之间分化较大，电子、通信、建筑材料、机械设备、基础化工涨幅居前，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等表现垫底；港股层面，恒生科技和恒生指数以港元计分别跌3.82%和7.69%。从恒生一级行业来看，工业、综合企业、金融业表现较好，原材料业、能源业、必需性消费、非必需性消费下跌超15%，表现垫底。
在债券市场方面，第二季度中债新综合指数整体收益达到1.19%，主要为利率债到期收益率曲线整体下移所致，其中10年期下行超过8bps，30年期超过10bps，短端也有不同程度的下移。地缘波动造成的油价上升，传导至通胀层面，造成本季度国内PPI爬升，而CPI维持在1%附近相对较温和。在出口强劲拉动下，经济增速维持，央行保持了政策空间未采取降准降息，但通过7天逆回购、买断式逆回购、中期借贷便利等工具进行了市场操作，确保资金面充沛，流动性未受季末等季节性阶段性扰动而紧张。
在产品运作层面，本基金自2026年2月10日成立以来至2026年6月30日累计收益达到1.95% (A类) 以及1.80% (C类), 2026年第二季度收益分别为2.84% （A类）以及2.76%（C类）。在 2026年第二季度内，本基金仍处于建仓期，在季末6月30日已基本达到策略目标风险水平，基本进入正常运作区间。从投资策略角度，股票策略在成立后一周内便开始建仓，权益市场整体向好，市场在风格切换、海外地缘政治等因素影响下下经历了若干波动，在此期间行业轮动模型表现正常，符合策略预期。固收方面，本基金成立后初期在各类账户完全开立之前处于以现金管理为主的阶段，后按建仓节奏进入到以利率债和高等级金融债为主要配置的阶段，目前已进入正常运作区间，固收部分成立以来对组合收益的整体贡献相对有限。产品成立以来至二季度末最大回撤-167bps（A类以及C 类），整体组合波动符合策略设计预期。我们将继续坚持严格的多资产模型化投资方法论和风险控制机制，力争在控制组合波动与回撤的基础上为投资者获取相对稳定的绝对收益。
对于中国股市和债市，我们仍然看多做多，对于市场和12个月维度的中期行业趋势，我们有五点看法：
第一，中国大中盘股票，无论A股还是港股巿场，目前估值仍然低于长期理论现金流价值，尤其在当前的低利率环境下，这是纵向。横向上中国整体市场估值远低于主要发达市场和很多新兴市场。所以价值维度上，大中盘纵向横向都有空间。
第二，中国的科技行业，除了不断地从全球AI浪潮角度获得增量现金流，今年也从和油价相关的新能源汽车、清洁能源和储能等领域得到了出口的提振。 科技相关的通信电子计算机等行业，加上部分资源行业（比如有色金属），部分传统制造行业，今年都已经进入了业绩兑现的阶段，一季报以及现有数据的部分二季报均有营收以及利润增长的体现。其中部分AI相关行业业绩增长十分显著。尽管近期短期市场波动显著上升，在行业层面，我们继续看好AI科技浪潮，人工智能科技革命对生产力的提振，以及中国AI软硬件产业链的自主发展的韧性。全球层面AI到各个行业的传导远未完成，另外资本支出角度中国的AI头部企业仍然相对克制，短期看不到算力需求崩塌或者Capex难以支撑的局面。我们仍然看好泛科技行业在A股和港股的标的，但还是需要辨别真的现金流兑现，不能只炒概念。
第三，我们关注出口高增速掩盖的投资和内需的弱复苏，以及政策面或有的刺激投资和内需的措施。目前市场对此期待值不高，若出台强有力的刺激内需政策，泛消费类股票可能迎来修复性机会，比如现金流充沛的一些服务行业目前估值非常便宜。
第四，对于债券市场我们对利率债到期收益率曲线维持稳定看法，不追求整体平移的方向性，在各个关键久期以量化信号为工具进行有限度的低频择时波段操作。在信用债领域我们关注短久期高资质的品种。
第五，我们持续关注地缘波动带来的输入性通胀/通胀预期及AI潮流带来的生产力提升，对全球经济以及各经济体货币/财政政策的影响。在中国资产端我们关注到韧性和安全性溢价，会继续关注中长期对国内物价及生产效率的影响，以及对中长期政策决策轨迹和各类资产定价的潜在影响。
本期报告
2026年三季度，中国宏观经济延续"生产稳、外需强、内需弱、投资降"的结构性分化格局。生产端在外需的支撑下保持较强增速，高技术制造业维持两位数增长。出口在高基数背景下仍录得24%-25%的高速增长，季度末中美元首会晤达成的300亿美元对等降税安排稳定了两国贸易格局。与生产端相比，内需的修复则较为缓慢。三季度以来社零同比仅0.4%-0.6%，居民收入增长乏力和预期整体偏弱仍然制约消费动力。另一方面，投资端降幅在三季度继续扩大，信贷增速放缓，反映出实体经济的融资需求仍然偏弱。其中，房地产依旧是主要拖累，但三季度末出台的房贷贴息政策是一个边际上的积极信号。基建和传统制造业投资在相关政策扶持下有所起色。物价层面呈现明显的"PPI高位、CPI温和"的分化：受中东地缘冲突推升油价与AI产业链涨价双重驱动，PPI同比回升至3.8%，而CPI为0.5%-0.8%。
市场表现方面，三季度全球科技股去杠杆、全球发达国家主要央行相继重启加息周期、中东地缘冲突反复三大外部冲击叠加，导致A股经历深度调整。主要宽基价格指数均录得负收益:上证指数跌6.2%、沪深300跌12.5%、中证800跌14%，创业板指跌27.8%。从申万一级行业角度来看呈现出极端分化，科技成长板块领跌（电子-32.6%、通信-28.7%），而资源与金融板块逆势上涨（煤炭+19.3%、石油石化+15.3%、银行+14.6%）；港股方面，恒生指数上涨7.6%，而恒生科技指数则由于年中后中概股龙头盈利改善慢于市场预期，叠加海外市场加息预期和地缘担忧，下跌4.9%。固收市场方面，国内利率曲线整体保持小幅震荡，进入9月后曲线逐渐平坦化，超长端30年、50年等期限在机构配置下表现较为强劲。资金方面，央行充当流动性平衡器，短端利率围绕政策利率小幅波动且中枢略微上行。
产品运作层面，截至2026年9月30日，本基金三季度取得了收益率-3.85%（A类）以及-3.96% (C 类)。大类资产配置方面，本基金整体在三季度较中枢超配权益类资产。其中，基金在三季度初超配权益资产，但随着全球科技股的快速回调，本基金也减仓权益至中枢水平以控制整体回撤。8月初市场风险偏好趋于稳定后本基金重新逐步加仓权益至小幅超配，进入9月后随着全球主要央行重启加息周期，本基金再次降低权益资产敞口至低配以应对市场的回调。行业配置方面，本基金的轮动模型在本季度主要配置了电子、通信、美容护理、非银金融等板块。固收部分，基金在本季度依旧以利率债以及高等级金融债为主。基金的固收部分相较基准保持了略超配久期。截至三季度末，本基金成立以来最大回撤为-4.08%（A类）以及-4.19%（C类），整体组合波动基本符合模型预期。我们将继续坚持严格的多资产模型化投资方法论和风险控制机制，力争在控制组合波动与回撤的基础上为投资者获取相对稳定的回报收益。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
29.42%
2026Q2
11.01%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资64.26%固定收益投资73.80%+9.54
债券64.26%债券73.80%+9.54
权益投资29.42%权益投资11.01%-18.41
股票29.42%股票11.01%-18.41
银行存款和结算备付金合计4.53%银行存款和结算备付金合计7.33%+2.80
买入返售金融资产1.54%买入返售金融资产7.14%+5.60
其他资产0.24%其他资产0.71%+0.47
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
21.36%
2026Q2
8.84%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计29.70%合计11.05%-18.65
制造业21.36%制造业8.84%-12.52
金融业2.59%金融业0.64%-1.95
信息传输、软件和信息技术服务业1.52%信息传输、软件和信息技术服务业0.63%-0.89
农、林、牧、渔业0.66%农、林、牧、渔业0.43%-0.23
采矿业0.76%采矿业0.31%-0.45
——交通运输、仓储和邮政业0.10%新增
房地产业1.40%房地产业0.06%-1.34
——批发和零售业0.03%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%——退出
建筑业1.31%——退出
租赁和商务服务业0.08%——退出
科学研究和技术服务业0.02%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
8.15%
2026Q2
3.33%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比3.33%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创1.98%—1中际旭创0.94%-1.04
2新易盛1.34%—2新易盛0.64%-0.70
3中国巨石1.13%—3中国巨石0.28%-0.85
4爱美客0.60%—4寒武纪0.25%-0.25
5中国平安0.58%退出十大5爱美客0.22%-0.38
6海螺水泥0.54%退出十大6珀莱雅0.21%-0.30
7中材0.52%退出十大7上海家化0.21%新增十大
8珀莱雅0.51%—8源杰0.20%新增十大
9寒武纪0.50%—9牧原股份0.20%新增十大
10宁德时代0.45%退出十大10比亚迪0.18%新增十大