农银安泽多元配置三个月持有期混合（FOF） ：2026第三季度报告（026572）

在控制风险的前提下,通过优选基金积极把握基金市场的投资机会,力求基金资产的长期稳健增值。

1、资产配置策略 本基金资产配置策略主要是以宏观经济分析为重点，基于经济结构调整过程中相关政策与法规的变化、证券市场环境、金融市场利率变化、经济运行周期、投资者情绪以及证券市场不同类别资产的估值及风险/收益状况等，判断宏观经济发展趋势、政策导向和证券市场的未来发展趋势，确定和构造合适的资产配置比例。 2、基金投资选择策略 （1）主动股票型和混合型基金的优选策略 （2）债券型基金的优选策略 （3）指数基金和商品基金的配置策略 （4）货币市场基金配置策略 （5）基金套利策略 3、股票投资策略 4、债券投资策略 5、资产支持证券投资策略

中证纯债债券型基金指数收益率*62%+沪深300指数收益率*30%+上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约价格收益率*3%+活期存款基准利率*5%

本基金属于混合型基金中基金（FOF），其预期风险和预期收益水平理论上低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金及货币型基金中基金。

三季度海外流动性收紧主导大类资产定价，全球风险偏好回落，叠加微观流动性去杠杆共振，全球资本市场剧烈调整后震荡修复，黄金冲高回落，债市震荡走强。 权益市场方面，三季度A股市场遭遇年内较为显著的调整，主要宽基指数普遍收跌，上证指数下跌6.2%，沪深300下跌12.5%，创业板指下跌27.8%，科创50在二季度大幅上涨后回调30.7%。风格上出现明显的高低切换与防御性再平衡，此前演绎到极致的科技、价值分化明显收敛，电子、通信领跌，而煤炭、油气、银行领涨，整体呈现成长补跌、价值防御的特征。债券市场方面，风偏下行和充裕的资金面利好债市行情。三季度债市震荡走强，资金利率维持低位，DR007月均值维持在1.4%以下，10年期国债收益率由6月末1.73%附近最低下探1.67%的季内低点，季末收于1.68%附近，30年国债收益率下行幅度更大，30Y-10Y利差压缩至45BP附近，曲线继续平坦化。黄金方面，联储加息与实际利率上行压制黄金表现，但央行购金与配置需求仍提供支撑，三季度黄金冲高回落。 报告期内，组合坚持稳健运作思路，主要通过四方面实现：1）严格控制最大回撤预算；2）建仓择时；3）多资产配置；4）优选基金。第一，事前风控机制。组合建仓前对不同市场波动情景进行测算，限制各类资产的最大仓位，以保证各资产在极端情况下组合的回撤预算始终在阈值范围内。第二，权益择时平滑净值，分步稳健完成建仓。我们对高波动的权益资产始终保持审慎，在建仓期总体将仓位控制在较低水平，同时建仓时点的选择上采取逢低建仓策略，分批小幅加仓，力求在参与市场的同时最大限度降低波动。第三，多元资产分散风险。在资产配置上，组合以固收资产作为底仓提供稳定收益，以权益资产做弹性增强，以黄金对冲尾部风险，丰富组合收益来源的同时通过多资产的对冲效应，从根本上降低组合波动。第四，在基金选择上，固收资产方面，以风险收益比优异的债券基金作为组合底仓，为组合持续提供了稳定的收益来源。权益资产方面，优选低波动夏普比例高的不同风格不同策略的基金，进一步分散风险。 展望2026年四季度，三季度市场调整后交易拥挤度进一步出清，短期美债高位对全球风险资产仍有压制，但前期资产表现对此定价较为充分，若后续油价回落带动通胀与加息预期降温，流动性冲击边际影响有望放缓，内需层面，政策对冲力度也开始提升，或带动权益市场情绪或较三季度有所改善。考虑到现阶段需要承受市场波动，出于产品净值波动的管控考虑，继续控制仓位，等待美债确定性缓和后带来的交易性机会。债市方面，资金面预计延续均衡偏松格局，对债市支撑较强，组合继续维持中性配置。黄金方面，金价短期受加息与实际利率上行压制，但全球央行购金的刚性需求与全球货币体系长期变化的支撑未变，策略上维持逢低配置。整体操作上，本基金将继续坚持稳健低波、多资产分散和动态再平衡的思路，在控制回撤的基础上，力争为持有人获取相对稳健的中长期回报。