恒越嘉润量化选股混合 ：2026第三季度报告（026678）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.76%

日涨幅

0.7942

净值

（11-02）
近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-27.95%
-30%
-20%
-10%
-0%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-5.59%
4041/5487一般
近1月-13.24%
2948/5501一般
近3月-8.14%
1696/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

恒越嘉润量化选股混合 ：2026第三季度报告（026678）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4.69亿份
2026Q2
4.30亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
469,200,542.43
变化
-38,875,441.23
-8%
本期
430,325,101.20
3

投资目标

本基金在严格控制风险的基础上，力争实现超越业绩比较基准的收益，追求基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略 2、股票投资策略：（1）量化多因子选股策略（2）量化择时策略（3）港股通标的投资策略（4）存托凭证投资策略 3、债券投资策略：（1）久期管理策略（2）期限结构配置策略（3）信用债投资策略（4）回购策略（5）骑乘收益率曲线策略（6）可转换债券及可交换债券投资策略 4、金融衍生品交易策略：（1）股指期货交易策略（2）国债期货交易策略（3）股票期权投资策略 5、融资交易策略
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证全指指数收益率×90%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+银行活期存款基准利率（税后）×5%
本期报告
中证全指指数收益率*90%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*5%+银行活期存款基准利率（税后）*5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。 本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及香港市场的风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

吴胤希| 任职时间: 2026年02月03日| 证券从业年限: 10年

伦敦政治经济学院理学硕士、北京大学经济学学士。先后就职于远东国际租赁有限公司、Excel Markets、重庆农村商业银行股份有限公司以及中信保诚基金管理有限公司。2023年9月加入恒越基金。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度国内经济细分项表现分化加大，高油价扰动和内需不足约束逐步显现，消费、投资等指标显著回落，相比之下，生产和出口受益于高技术制造业、AI等产能扩张维持高景气度。经济整体仍延续“供强需弱”的格局，生产端保持一定韧性，工业增加值同比增速在5月边际回升。内需方面，居民消费恢复偏弱，5月社零同比转负，汽车及部分地产链相关消费对总量形成拖累。投资方面，固定资产投资累计同比降幅扩大，房地产投资仍是主要拖累。物价方面，CPI呈温和运行态势，核心CPI保持正增；PPI同比涨幅扩大，主要反映部分上游行业价格回升、产业升级相关行业的价格上涨以及外部大宗商品价格传导。
海外方面，受中东地缘冲突、能源价格扰动，美国CPI走高但未超预期，能源冲击尚未明显扩散至核心通胀，近期居民端和市场端通胀预期均出现边际降温。就业数据先超预期后下修，加剧市场对经济前景的博弈，美联储政策立场因此更显不确定。尽管6月FOMC基调偏鹰，但前瞻性指引明显减少，政策不确定性增强，加剧市场波动。
权益市场方面，二季度外部地缘扰动减退，A股市场转入景气驱动的结构性行情。美伊地缘冲突边际缓和，国际油价自高位震荡回落，外部流动性压力得以阶段性释放。随着一季报正式收官，全A盈利增速回暖，市场整体呈现“科技领涨、指数震荡抬升”的结构性行情。AI、半导体、通信等科技成长方向具有较高市场关注度，资金持续集中；相比之下，消费、金融、地产等传统板块表现相对偏弱。整体来看，市场风格呈现出成长优于价值的特征。
操作上，我们保持“弹性均衡”的配置思路，兼顾净值稳定性和组合锐度。二季度我们以一部分中小盘成长和价值资产打底，辅以科技和资源等板块轮动配置。后续我们将持续关注国内宏观经济走向和美联储货币政策走向，以及AI叙事的持续性，将超额收益来源维持在风格配置、风格轮动、择时等多个维度，争取为投资人带来更优秀的长期复合投资回报。
本期报告
三季度，我国经济延续“K”型分化、“供强需弱”的特征。工业增加值等生产数量指标表现较好，但与利润、收入等效益相关的指标边际走弱。结构上分化加剧，新旧动能转换持续提速。出口高景气与能源、AI 相关行业价格上行带动名义增长修复，输入型通胀压力反弹，消费与投资内生动力仍偏弱。其中，基建投资和地产投资单月略有企稳，但累计降幅仍大，成为经济主要拖累；商品消费整体低迷，服务消费需求相对旺盛。通胀方面，国内PPI显著强于CPI，主因输入型成本推升，叠加上游反内卷的供给收缩。
海外方面，中东冲突推升油价中枢、能源型通胀趋于固化，美联储由此定价“更高更久”。9月美联储加息落地，为2023年7月以来首次加息，市场对10月再度加息的概率定价仍高，10年期美债收益率盘中一度升破5.3%、创2007年以来新高，“地缘、能源、通胀、利率”连锁仍在自我强化。美国就业整体维持温和，内部结构分化，强雇佣集中在低薪/季节性领域，而弱雇佣集中在信息金融，工资增速放缓。通胀超预期回升，能源价格上涨仍是主要推动因素，但核心通胀亦超预期升温。
权益市场方面，三季度市场震荡调整，交易情绪明显降温，行业和风格出现再平衡，前期表现强势的科创领域调整明显，资源红利相对占优。三季度，科创50、创业板指分别下跌30.7%、27.8%，表现明显弱于上证指数。结构上，行业领涨方向由AI硬件转向资源红利板块，煤炭、石油石化、农林牧渔和银行领涨，电子、通信、建筑材料和电力设备跌幅居前。
操作上，我们保持“弹性均衡”的配置思路，兼顾净值稳定性和组合锐度。我们以一部分中小盘成长和价值资产打底，辅以科技和资源等板块轮动配置。后续我们将持续关注国内宏观经济走向和美联储货币政策走向，以及AI叙事的持续性，重点关注四季度权益潜在的反弹机会并对组合做出相应调整。将超额收益来源维持在风格配置、风格轮动、择时等多个维度，争取为投资人带来更优秀的长期复合投资回报。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
93.49%
2026Q2
93.37%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资93.49%权益投资93.37%-0.12
股票93.49%股票93.37%-0.12
银行存款和结算备付金合计6.10%银行存款和结算备付金合计6.61%+0.51
其他资产0.41%其他资产0.02%-0.39
——买入返售金融资产0.00%新增
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
77.16%
2026Q2
78.00%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业77.16%制造业78.00%+0.84
信息传输、软件和信息技术服务业6.23%信息传输、软件和信息技术服务业4.36%-1.87
批发和零售业1.85%批发和零售业2.24%+0.39
采矿业2.71%采矿业2.14%-0.57
合计0.84%合计1.07%+0.23
医疗保健0.84%医疗保健1.07%+0.23
交通运输、仓储和邮政业0.77%交通运输、仓储和邮政业1.02%+0.25
房地产业0.65%房地产业0.97%+0.32
科学研究和技术服务业1.51%科学研究和技术服务业0.92%-0.59
教育0.67%教育0.65%-0.02
水利、环境和公共设施管理业0.74%水利、环境和公共设施管理业0.64%-0.10
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.27%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.35%+0.08
农、林、牧、渔业0.22%农、林、牧、渔业0.34%+0.12
住宿和餐饮业0.25%住宿和餐饮业0.33%+0.08
卫生和社会工作0.24%卫生和社会工作0.32%+0.08
租赁和商务服务业0.50%租赁和商务服务业0.31%-0.19
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
25.81%
2026Q2
20.79%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比20.79%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1厦门钨业3.05%—1振华股份3.17%+0.13
2振华股份3.04%—2中国稀土2.74%+0.09
3盛和资源2.74%—3中稀有色2.14%-0.57
4中稀有色2.71%—4包钢股份2.12%新增十大
5中国稀土2.65%—5天孚2.05%新增十大
6寒武纪2.37%退出十大6盛和资源2.01%-0.73
7芯原股份2.35%退出十大7北方稀土1.81%-0.49
8华宏2.31%—8厦门钨业1.71%-1.34
9北方稀土2.30%—9内蒙一机1.56%新增十大
10北京君正2.29%退出十大10华宏1.48%-0.83