长城港股价值优选股票（QDII）：2026第三季度报告（026703）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.29%

日涨幅

0.9250

净值

（11-02）

近1年：--同类平均：-1.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.30%

-22%

-14%

-7%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.41%	-2.10%	-2.11%	1/6优秀
近1月	-3.31%	-11.31%	-7.82%	1/6优秀
近3月	-4.08%	-8.44%	-12.45%	3/6良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：1.89%

报告名称

长城港股价值优选股票（QDII）：2026第三季度报告（026703）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.04亿份

2026Q1

3.03亿份

2026Q2

2.73亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

303,221,774.86

变化

-30,351,872.72

-10%

本期

272,869,902.14

投资目标

在控制风险的前提下，遵循价值投资思路，主要优选基本面良好、估值具备吸引力的港股公司，追求长期稳定投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、大类资产配置策略本基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走势的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产配置，合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进行动态调整。 2、股票投资策略本基金主要投资于香港证券市场上由于经济周期原因或市场情绪原因造成的低估值股票以及壁垒明确、具有持续盈利增长前景及较高内在价值、价格合理的股票，同时兼顾股息率、波动率、分红特点，在扎实的基本面研究的基础上，发掘企业价值，构建股票投资组合。 3、债券投资策略在大类资产配置基础上，本基金通过综合分析宏观经济形势、财政政策、货币政策、债券市场券种供求关系及资金供求关系，主动判断市场利率变化趋势，确定和动态调整固定收益类资产的平均久期及债券资产配置。本基金具体债券投资策略包括久期管理策略、收益率曲线策略、个券选择策略、可转换债券投资策略、债券回购杠杆策略等。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

国证港股通红利低波动率指数（人民币）收益率×50%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×35%+中债综合全价指数收益率×15%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为股票型基金，预期风险与预期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

曲少杰| 任职时间: 2026年3月27日| 证券从业年限: 20年

男，中国籍，硕士，特许金融分析师（CFA）。曾任易方达基金管理有限公司任QDII交易经理（2006年6月-2012年6月）、YGD资产管理公司（香港）港股投资经理（2014年4月-2015年4月）、深圳道朴资本管理有限公司投资经理（2015年4月-2016年10月）、生命保险资产管理有限公司港股投资经理（2016年10月-2018年3月）。2018年3月加入长城基金管理有限公司，历任港股研究员、国际业务部总经理助理，现任国际业务部副总经理（主持工作）、基金经理，自2019年6月至今任“长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金”基金经理，自2023年4月至今任“长城全球新能源汽车股票型发起式证券投资基金（QDII-LOF）”基金经理，自2025年3月至今任“长城中证港股通高股息投资指数型发起式证券投资基金（QDII）”基金经理，自2025年6月至今任“长城恒生科技指数型证券投资基金（QDII）”基金经理，自2025年8月至今任“长城港股医疗保健精选混合型发起式证券投资基金（QDII）”基金经理，自2026年3月至今任“长城港股价值优选股票型证券投资基金（QDII）”基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度港股呈现极致分化、整体震荡下行的格局，市场资金高度集中于AI算力硬件等高景气成长主线，传统价值板块持续遭遇资金分流，整体表现显著承压。外部维度，美联储货币政策路径摇摆，美债收益率持续高位震荡，压制港股离岸市场估值中枢；内部层面，国内经济复苏节奏偏弱，金融、消费、传统周期等价值板块盈利修复不及预期，叠加市场风险偏好收缩，港股价值类标的估值、股价同步走弱，是本季度压制组合收益的核心外部环境。

中长期维度，我们坚定看好港股优质价值资产的投资价值。第一，估值处于历史极低分位，折价优势突出。当前港股主流价值板块PE、PB等估值指标均处在近五年底部区间，股价已充分消化经济、流动性负面预期，下行空间有限，安全边际充足。第二，底层现金流与盈利具备相对确定性。组合持仓的价值龙头多为行业壁垒稳固、经营现金流稳定的央企与行业头部企业，资本开支可控、分红政策连续稳定，即便宏观环境波动，仍能持续创造稳定自由现金流，依靠分红形成长期收益缓冲，具备穿越市场震荡周期的能力。第三，大类资产配置需求长期支撑价值资产。保险、养老等长线资金持续增配低波动、高现金流资产，南向资金持续逆势布局港股低估价值标的；待市场极致成长交易行情降温、利率预期边际缓和后，资金会重新回归基本面定价，低估值价值股有望迎来估值修复行情。

本基金严格恪守深度价值投资核心策略，以自下而上筛选低估值、稳健现金流、具备持续盈利与分红能力的港股龙头为核心，持仓集中布局能源、优质银行、央企周期、公用事业等价值板块。坚守价值核心底仓，聚焦低估值加稳健现金流标的，持续持有竞争壁垒强、盈利可持续、分红稳定的港股行业龙头，不追逐题材热点，致力于追求企业内在价值增长与估值修复的长期收益。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为-12.29%，同期业绩基准增长率为-10.75%，C类份额净值增长率为-12.39%，同期业绩基准增长率为-10.75%。

本期报告

2026年三季度港股高股息价值股在各类港股权益资产中表现较好。海外美债利率高位反复波动压制港股整体分母端，地产、消费、周期等传统价值板块盈利修复仍然偏弱，但是部分一线城市房价企稳且有所反弹，绝大多数高股息价值类标的走出独立上涨行情。上季度全市场资金呈现极致分化、资金集中涌入AI硬件高景气成长赛道的行情瓦解，资金重新回归价值、红利板块，高股息低估值价值股股价反弹收复失地。

展望未来，我们坚定看好港股优质价值资产的投资价值。大部分港股价值股具备现金流与盈利的相对稳定性和确定性。本基金持仓的价值龙头多为行业壁垒稳固、经营现金流稳定的央企与行业头部企业，资本开支可控、分红政策连续稳定，即便宏观环境波动，仍能持续创造稳定自由现金流，依靠分红形成长期收益缓冲。大类资产配置需求长期支撑价值资产，保险、养老等长线资金持续增配低波动、高现金流资产。南向资金持续逆势布局港股低估值价值标的。市场不在极致追求成长股投资，价值股和高股息股票的投资价值会持续凸显，资金已经重新回归基本面定价，高股息低估值价值股有望迎来较长周期稳步修复行情。

本基金严格恪守深度价值投资核心策略，以自下而上筛选低估值、稳健现金流、具备持续盈利与分红能力的港股龙头为核心，持仓集中布局能源、优质银行、央企周期、公用事业等价值板块，坚守产品长期价值投资定位。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为9.09%，同期业绩基准增长率为7.93%，C类份额净值增长率为8.98%，同期业绩基准增长率为7.93%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

77.35%

2026Q2

86.98%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.84	100.00%	合计	2.64	100.00%	—
权益投资	2.20	77.35%	权益投资	2.30	86.98%	+9.63
普通股	2.20	77.35%	普通股	2.30	86.98%	+9.63
银行存款和结算备付金合计	0.34	11.92%	银行存款和结算备付金合计	0.32	12.18%	+0.26
其他资产	0.31	10.73%	其他资产	0.02	0.84%	-9.89

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

中国香港

中国大陆

非权益类

2026Q3

86.11%

股票 88.00%

2026Q2

82.73%

股票 82.73%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.20	82.73%	合计	2.30	88.00%	+5.27
中国香港	2.20	82.73%	中国香港	2.25	86.11%	+3.38
—	—	—	中国大陆	0.05	1.89%	新增

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融」占净值比例趋势

21.41%

2026Q2

23.93%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.20	82.73%	合计	2.30	88.00%	+5.27
金融	0.57	21.41%	金融	0.62	23.93%	+2.52
能源	0.48	18.23%	能源	0.57	21.89%	+3.66
工业	0.51	19.06%	工业	0.46	17.82%	-1.24
基础材料	0.28	10.46%	基础材料	0.27	10.31%	-0.15
电信服务	0.07	2.49%	电信服务	0.12	4.74%	+2.25
信息科技	0.10	3.69%	信息科技	0.12	4.54%	+0.85
消费者非必需品	0.08	2.90%	消费者非必需品	0.09	3.53%	+0.63
公用事业	0.03	1.05%	公用事业	0.03	1.25%	+0.20
消费者常用品	0.04	1.62%	—	—	—	退出
房地产	0.05	1.80%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

40.20%

2026Q2

44.54%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.54%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中国工商银行	01398	5.25%	2,500,000	—	1	中国工商银行	01398	6.34%	2,500,000	+1.09	—
2	汇丰	00005	4.83%	100,000	—	2	中国海洋石油	00883	6.31%	800,000	+2.33	+200,000
3	中国银行	03988	4.56%	2,800,000	—	3	中国银行	03988	5.60%	2,800,000	+1.04	—
4	东方海外(国际)	00316	4.38%	110,000	退出十大	4	汇丰	00005	5.20%	100,000	+0.37	—
5	中远海运	01919	4.25%	1,000,000	—	5	中国宏桥	01378	4.25%	600,000	+0.97	+100,000
6	中国海洋石油	00883	3.98%	600,000	—	6	中远海运	01919	3.89%	715,000	-0.36	-285,000
7	兖矿	01171	3.61%	1,000,000	—	7	兖矿	01171	3.77%	1,000,000	+0.16	—
8	宁德时代	03750	3.44%	15,000	退出十大	8	紫金矿业	02899	3.18%	300,000	新增十大	—
9	中国宏桥	01378	3.28%	500,000	—	9	海丰国际	01308	3.08%	195,000	新增十大	—
10	中国神华	01088	2.62%	200,000	—	10	中国神华	01088	2.92%	200,000	+0.30	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

长城港股价值优选股票（QDII）：2026第三季度报告（026703）