大成国证石油天然气指数型发起式 ：2026第三季度报告（026715）

本基金通过被动的指数化投资管理，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。

本基金采用完全复制标的指数的方法，进行被动指数化投资。股票投资组合的构建主要按照标的指数的成份股组成及其权重来拟合复制标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整，以复制和跟踪标的指数。本基金在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。 由于标的指数编制方法调整、成份股及其权重发生变化（包括配送股、增发、临时调入及调出成份股等）的原因，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。 如果标的指数成份股发生明显负面事件面临退市风险，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照基金份额持有人利益优先原则，履行内部决策程序后及时对相关成份股进行调整。 （一）股票投资策略 1、股票投资组合构建 本基金采用完全复制标的指数的方法，按照标的指数成份股组成及其权重构建股票投资组合。由于跟踪组合构建与标的指数组合构建存在差异，若出现较为特殊的情况（例如成份股停牌、股票流动性不足以及其他影响指数复制效果的因素），本基金将采用替代性的方法构建组合，使得跟踪组合尽可能近似于全复制组合，以减少对标的指数的跟踪误差。 2、股票投资组合的调整 本基金所构建的股票投资组合将根据国证石油天然气指数成份股及其权重的变动而进行相应调整，本基金还将根据法律法规中的投资比例限制、申购赎回变动情况等，对其进行适时调整，以保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。 在正常市场情况下，力争控制本基金的份额净值与业绩比较基准的收益率日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。 （二）债券投资策略 1、本基金基于基金流动性管理和有效利用基金资产的需要进行债券投资。本基金将主要投资于流动性较好的国债、金融债、央行票据等债券以及参与债券回购投资，保证基金资产流动性，提高基金资产的投资收益。本基金将根据宏观经济形势、货币政策、证券市场变化等分析判断未来利率变化，结合债券定价技术，进行个券选择。 2、可转换债券/可交换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性，具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金主要从公司基本面分析、理论定价分析、债券发行条款、投资导向的变化等方面综合评估可转换债券/可交换债券投资价值，选取具有较高价值的可转换债券/可交换债券进行投资。本基金将着重对可转换债券/可交换债券对应的基础股票进行分析与研究，对那些有着较好盈利能力或成长前景的上市公司的可转换债券/可交换债券进行重点选择。可转换债券/可交换债券的投资的目的是保证基金资产流动性，有效利用基金资产，更好地降低跟踪误差。 （三）资产支持证券投资策略 本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值并做出相应的投资决策。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散，以降低流动性风险。 （四）股指期货的交易策略 本基金在注重风险管理的前提下，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，将适度运用股指期货。本基金利用股指期货流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，通过股指期货对本基金投资组合的跟踪效果进行及时、有效地调整和优化，并提高投资组合的运作效率等。 （五）国债期货交易策略 本基金参与国债期货交易将根据风险管理原则，以套期保值为目的，以回避市场风险，故国债期货空头的合约价值主要与债券组合的多头价值相对应。基金管理人通过对宏观经济和利率市场走势的分析与判断，并充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置，谨慎进行投资，以调整债券组合的久期，降低投资组合的整体风险。 （六）股票期权投资策略 在法律法规允许的范围内，本基金应当按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的，基于谨慎原则运用股票期权对基金投资组合进行管理，以控制投资组合风险、提高投资效率，从而更好地实现本基金的投资目标。本基金将在有效控制风险的前提下，选择流动性好、交易活跃的期权合约进行投资。本基金将基于对证券市场的预判，并结合股指期权定价模型，选择估值合理的期权合约。 （七）融资及转融通证券出借业务投资策略 本基金在参与融资、转融通证券出借业务时将根据风险管理的原则，在法律法规允许的范围和比例内、风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与融资和转融通证券出借业务。参与融资业务时，本基金将力争利用融资的杠杆作用，降低因申购造成基金仓位较低带来的跟踪误差，达到有效跟踪标的指数的目的。参与转融通证券出借业务时，本基金将综合市场环境、投资者结构、基金历史申赎情况、股票流动性等因素选取出借对象，力争为本基金份额持有人增厚投资收益。未来在法律法规允许的前提下，本基金可根据相关法律法规规定参与融券业务。 （八）存托凭证投资策略 在控制风险的前提下，本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 随着证券市场投资工具的发展和丰富，基金管理人可在不改变投资目标的前提下，根据法律法规的有关规定，在履行适当程序后相应调整或更新投资策略，并公告。

国证石油天然气指数收益率*95%+活期存款基准利率*5%

本基金是股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。

三季度，A股市场整体震荡下行。收益方面，沪深300跌12.49%；中证500跌17.67%；中证1000跌17.15%；创业板指跌27.80%；科创50跌30.70%。行业上（申万分类），煤炭、石油石化、农林牧渔涨幅居前；电子、通信和建筑材料表现不佳。风格上，大盘、价值相对占优，上一季度形成的极端成长占优格局在本季完成反向收敛。 报告期内，市场行情的内在逻辑可以概括为四个阶段，依次是交易端去杠杆主导的集中下行，分母端改善驱动与政策面托底下的修复，海外长端利率二次冲击引发的震荡下移，以及长假和季末扰动造成的再度回落。贯穿整个季度的核心矛盾，是流动性环境尤其长端美债利率对高久期资产的压制与人工智能产业景气能否延续之间的博弈。同时，科技筹码的拥挤度与杠杆敞口决定了回撤深度。分阶段看，7月份，A股市场在科技行情走到极致后进行了一次剧烈的向下修正。该板块经过大幅上涨后，筹码集中度与融资规模均处于高位，估值与持仓高度绑定于“AI景气延续”这一单一假设。这种结构下，对海外算力需求的质疑、韩国杠杆ETF监管新规与地缘冲击便构成下跌的触发条件。而进一步放大跌幅的是筹码被动减仓与保证金约束相互强化形成的负反馈，高久期、高估值方向首当其冲。直到成交与融资余额快速去化、杠杆压力释放，叠加稳市资金入场，下行才在月底趋于收敛。8月中上旬，市场以修复为主。不过，本轮行情并非源于新的产业或政策逻辑，而是负反馈链条被切断，杠杆与拥挤度出清较为充分后，抛压自然衰竭。同时，海外加息预期因就业数据转弱而出现回落，外部约束同步缓和；政策面也起到了托底作用。因此，这轮行情带有明显的"位置修复"特征，表现为行业涨幅排序与前期跌幅高度负相关，印证改善的只是估值与筹码，而非主线的置信度。8月下旬至9月中旬，市场转入震荡，重心温和下移。约束来自海外的定价锚，长端利率不降反升、曲线熊陡，长久期资产所需的风险补偿随之抬升，高估值成长方向受损较重。更关键的是，同样面对利率上行时，美股基本走平，A股成长板块的调整更深，说明外部冲击只决定方向，放大回撤的则是资产拥挤度。结构上，出于避险考虑，类债属性强的行业如银行、公用事业在这段时间表现相对占优。9月下旬，国庆长假临近与季末压力叠加，股指再度走弱。跨假期风险溢价抬升，量能持续萎缩，月末全市场进入普跌行情，防御类资产抗跌性突出。 本基金标的指数为国证石油天然气指数。国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况。本基金采用完全复制标的指数的方法，进行被动指数化投资。股票投资组合的构建主要按照标的指数的成份股组成及其权重来拟合复制标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整，以复制和跟踪标的指数。运作层面上，本基金在报告期内基本保持满仓，各项操作符合基金合同的要求。