财通资管周期研选混合发起式 ：2026第三季度报告（026837）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.13%

日涨幅

0.7912

净值

（11-02）
近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-18.99%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.52%
1329/5487优秀
近1月-7.34%
1706/5501良好
近3月-13.42%
2930/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

财通资管周期研选混合发起式 ：2026第三季度报告（026837）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,153万份
2026Q2
1,156万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
11,525,582.89
变化
+32,906.49
0%
本期
11,558,489.38
3

投资目标

本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过行业配置和个股选择策略，力求实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、金融衍生产品投资策略；6、融资策略
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+中债-综合全价（总值）指数收益率*15%+活期存款基准利率（税后）*5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金可以投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

毛鼎| 任职时间: 2026年02月26日| 证券从业年限: 8年

硕士研究生学历、硕士学位。曾在上海东方证券资产管理有限公司工作。2023年2月加入财通证券资产管理有限公司，曾任权益研究部研究员，现任权益公募投资二部基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，A股市场整体震荡上行，但行业分化显著加剧。报告期内，上证综指上涨5.20%，沪深300上涨11.90%，中证500上涨18.56%，市场风险偏好整体修复，但资金高度集中于电子、通信等AI产业链方向，周期板块内部表现分化明显，石油石化、钢铁等传统周期行业表现偏弱，而部分工业金属和材料方向具备相对收益。
报告期内产品正处于建仓期，考虑到战争不可控性和不可预测性大幅降低风险偏好，基金配置低仓位运行，行业层面偏均衡，不会过度押注战争升级亦或战争缓和的单向敞口，更多自下而上配置贵金属、有色金属、化工、和能源板块资产优质的公司。
操作上，我们在季度前半段维持了对能源冲击受益方向的关注，但随着6月中旬美伊签署谅解备忘录、霍尔木兹海峡逐步由封锁向规则化通行过渡，组合适度降低了对纯油价弹性方向的配置比重，转而增配受益于供应链重塑的化工行业和供给约束更强、需求来源更具持续性的工业金属方向。
长期看周期的空间和方向性没有发生改变，组合配置还会集中在有色和化工行业，同时辅以能源类资产作为平衡：
（1）随着流动性修复，有色金属仍是相对确定性强的资产。黄金作为一个重要的观测指标，波动率已经回到了今年年初低位，同时随着油价回落通胀预期下行，美联储降息预期逐渐回升，流动性的风险已经过去。
（2）当前更加重视化工行业，在本轮原油供应冲击黑天鹅事件下，中国化工产业反映出较为坚韧的供应链稳定性，日韩、欧洲落后化工产能出现加速退出的迹象，战争冲击过后，油价中枢抬升、海外产能加速退出、全球供应链补库需求多重因素拉动的周期反转的机会，对化工中期趋势和空间乐观。从我们内部研究角度看，随着霍尔木兹海峡物流逐渐恢复，供应链重塑客观存在，资本市场会定价供应链重塑补库以及战略储备带来的超额需求增长，化工行业有望兑现高盈利弹性。
本期报告
外需偏强、内需偏弱，结构性分化仍是周期资产定价底色：
2026年三季度国内经济延续“外需强、内需弱”的结构性特征，出口与制造链景气对总量形成支撑，但消费、地产及居民信用修复仍相对缓慢，导致与内需高度相关的传统周期板块修复力度受限。政策层面，货币政策继续保持“适度宽松”基调，但更强调结构性工具与逆周期调节，短期全面强刺激概率不高，因此周期板块难以复制依靠总量政策强驱动的全面估值修复行情。
海外方面，美国三季度实际GDP增速预计在2.5%左右，显示外部需求仍具韧性；但能源价格、核心服务通胀及后续货币政策路径仍存不确定性，对全球风险资产估值形成约束。
2026年三季度，周期板块内部呈现显著分化，但“资源上游强、中游制造偏弱、地产链相关偏左侧”的格局较为清晰，周期主题基金的收益来源更依赖于结构配置而非单纯贝塔暴露。 从商品与权益映射看，煤炭、有色中的铜铝、部分能源化工上游在三季度具备更强的盈利韧性和股价支撑，而钢铁、部分中游化工及地产链条品种仍受内需偏弱与需求验证不足约束。
长期看周期的空间和方向性或没有发生改变，组合配置拟继续集中在有色和化工行业，同时辅以能源类资产作为平衡，本季度提高了以金铜为代表的有色金属行业的仓位：
（1）黄金的极致悲观因素已出现反转。短期金价承压，主要因地缘扰动带来的流动性预期收紧，但长期来看，目前AI发展进入瓶颈期需寻找新需求，且中国央行在金价下跌过程中加速购金形成底部支撑力量。基于美元信用重构的长期根基未变及短期压制因素解除，看好黄金及黄金股票的估值修复与EPS双击机会。
（2）当前更加重视化工行业，行业资本开支周期已进入拐点，国内反内卷政策加速了这一反转。需求侧已从内需转向外需导向，贸易顺差状态表明外需边际增长更积极。尽管地缘政治导致短期供应链扭曲和库存低位，但一旦贸易链恢复正常，被压缩的弹簧或将带来强烈的反弹势能。化工板块目前处于左侧布局区间，赔率和空间具备吸引力。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
41.48%
2026Q2
61.95%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资41.48%权益投资61.95%+20.47
股票41.48%股票61.95%+20.47
银行存款和结算备付金合计58.52%银行存款和结算备付金合计37.99%-20.53
其他资产0.00%其他资产0.06%+0.06
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
32.04%
2026Q2
32.06%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业32.04%制造业32.06%+0.02
采矿业8.32%采矿业17.94%+9.62
合计40.36%合计13.09%-27.27
——原材料10.55%新增
——能源2.54%新增
——水利、环境和公共设施管理业0.01%新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
38.00%
2026Q2
49.90%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比49.9%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1万华化学7.77%—1紫金矿业8.42%+2.66
2紫金矿业5.76%—2万华化学8.24%+0.47
3巨化股份5.62%退出十大3桐昆股份6.93%+3.11
4桐昆股份3.82%—4荣盛石化5.15%新增十大
5新凤鸣3.69%退出十大5西部矿业4.01%新增十大
6山东赫达3.19%退出十大6灵宝黄金3.92%新增十大
7金诚信2.56%退出十大7赤峰黄金3.79%新增十大
8闰土股份2.53%退出十大8洛阳钼业3.52%新增十大
9兴发1.58%退出十大9藏格矿业3.08%新增十大
10厦门钨业1.48%退出十大10紫金黄金国际2.84%新增十大