泓德周期臻选混合发起式：2026第三季度报告（027000）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.26%

日涨幅

0.7429

净值

（11-02）

近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-30.02%

-31%

-21%

-11%

-1%

2026-05

2026-06

2026-08

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.62%	-3.42%	-2.11%	1939/5487良好
近1月	-14.36%	-13.57%	-7.82%	3220/5501一般
近3月	-17.93%	-13.12%	-12.45%	3777/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

泓德周期臻选混合发起式：2026第三季度报告（027000）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,973万份

2026Q2

2,799万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

29,729,406.93

变化

-1,744,229.06

-6%

本期

27,985,177.87

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，通过合理的资产配置，力争实现基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金采取"自上而下"的方式进行大类资产配置，根据对宏观经济、市场面、政策面等因素进行定量与定性相结合的分析研究，动态调整基金资产在股票、债券、货币市场工具等类别资产间的分配比例，控制市场风险，提高配置效率。在股票投资中，本基金将通过判断经济周期所处阶段，根据经济增长、宏观政策变化、市场利率水平以及通货通胀数据等经济情况，并结合各行业发展阶段和特征，精选景气上行板块，布局具有竞争优势的相关标的。在债券投资中，本基金采取适当的久期配置策略、个券选择策略、可转换债券投资策略、可交换债券配置策略、证券公司短期公司债券投资策略和资产支持证券投资策略。此外，本基金将在风险可控的前提下，本着谨慎原则，适度参与股指期货与国债期货投资，以调整投资组合的风险暴露程度，降低系统性风险。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×70%＋中证港股通综合指数（人民币）收益率×10%＋中债-综合全价（总值）指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期预期风险与预期收益高于债券型基金、货币市场基金。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

李映祯| 任职时间: 2026年04月14日| 证券从业年限: 8年

博士研究生，具有基金从业资格。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本产品成立于2026年4月中旬，在建仓期的首个报告期内，外部宏观环境发生显著变化，资本市场的不同投资方向也出现了极致的分化行情。外部宏观环境方面，在美伊冲突爆发之后，霍尔木兹海峡实质性封锁，全球原油供给受限；几乎整个二季度国际原油价格都在高位运行，能源成本大幅提升，通胀预期抬头，美联储2026年财政政策发生了从降息预期到加息预期的极致变化。在美联储加息预期压制下，全球定价的大宗商品价格普遍承压，传统顺周期板块的投资情绪更是遭遇重大冲击。在资本市场的另一面，AI的时代浪潮下，科技板块由于景气度的持续性和确定性，吸引了大量资金的大幅涌入，呈现如火如荼的状态。整个二季度，资本市场呈现科技板块和非科技板块的极端的行情分化，国内市场分化尤其明显，代表科技板块的科创50指数二季度上涨超75%，而代表顺周期板块的CS周期指数在二季度则下跌超6%。

截止到二季度末，本产品的累计净值在1.00元附近。本产品二季度的持仓主要集中在化工、有色等传统价值周期板块，同时也配置了一些具备科技属性的新材料公司，二季度新材料持仓的上涨对冲了传统周期板块持仓的下跌，整体净值表现平稳。组合中持仓的周期板块公司，多为基本面良好、业绩兑现能力强、估值具备安全边际的企业，但这类公司AI业务含量较低，在科技虹吸效应的行情下，很多公司估值已经跌至历史极低分位数水平。展望后续市场，在原油价格回落、通胀预期改善、美联储加息预期减弱和科技抱团行情有所松动的情况下，在中报业绩窗口期，这类低估值的周期绩优股，有望迎来基本面和估值修复的上涨行情。

本产品后续看好化工、有色、机械等传统顺周期价值板块的修复机会，同时也关注受益于AI浪潮的新材料公司的投资机会，以及在AI拉动下有望开发出第二成长曲线的传统公司的二次成长机会。

化工行业方面，继续重点投资短期业绩有支撑，中长期供需格局改善的细分子行业。化工板块前期主要问题是高油价抑制了终端的消费热情，下游客户仅刚需采购，产业链库存处于低位水平。当前很多公司股价已经跌至2024年9月24日水平附近，但企业的经营状况和整体盈利能力显著好于当时。伴随着霍尔木兹海峡解封，国际油价已经显著下跌，化工产业链成本端压力下降，预计3-4季度随着消费旺季来临，或开启补库修复行情；本产品后续重点关注的方向，包括氟化工、化纤等细分行业等。

有色金属方面，后续重点关注的大品类是金、铜和碳酸锂。黄金价格前期受美联储加息预期的强烈压制，权益端表现更是承压，虽然短期对美联储的政策预期很难从加息预期直接转变为降息预期，但在前期加息预期计提充分的情况下，油价下跌以及就业数据不及预期均会弱化加息预期，也可支撑贵金属的反弹修复行情。铜仍然是基本面最好的工业金属之一，铜价经历了3月份美伊冲突后的考验，当前价格仍然维持在高位水平，但股价由于资金风格的原因而大幅回落，国内外铜矿公司股价走势显著分叉。中期维度来看，铜矿供给收缩，需求端有AI拉动，铜价中枢在未来较长时间有望稳步上行。当前节点会持续重点关注碳酸锂，随着停产矿山重启复产预期，碳酸锂行业阶段性利空出尽；当前下游需求情况仍然较好，供需支撑下碳酸锂板块在三季度或有估值修复行情。

新材料方面，会持续关注PCB、半导体、MLCC等电子元器件等上游材料公司。组合中会选择符合产业升级趋势、成长逻辑清晰、估值相对能够接受的公司进行适当配置。在传统周期价值和新材料科技成长属性之间，本组合还会重点关注具备“老树开新花”能力的公司，代表行业如玻纤电子布。这类公司一方面有传统业务作为盈利和估值支撑；同时受益于AI需求的爆发增长，或者新技术驱动的“从无到有”的需求拉动，支撑公司诞生第二成长曲线，从而实现从“老周期”向“新周期”的迈进。

本期报告

三季度A股市场波动巨大，上半年表现最好的科技板块股价回调，科创50指数三季度下跌30.70%，风格相对均衡的沪深300指数三季度跌幅为12.49%，显著跑赢双创指数。复盘三季度市场，美联储加息预期强化并在9月份兑现加息逻辑，欧美等发达经济体债券收益率提升虹吸流动性，国内权益市场也出现流动性下降的情况，9月份开始Wind全A日成交规模下降至2万亿以内，市场风险偏好明显下降。

三季度至今，全球范围内仍面临能源供应方面的严峻考验，美伊冲突态势延续，霍尔木兹海峡短暂解封后重新封锁，布伦特油价再度突破100美元/桶，同时海运费的大幅提升也进一步推升炼油厂的采购成本，在终端需求相对偏弱的情况下，多数原油相关下游行业的价格传导路径并不完全通畅。在面临流动性收缩、能源供应短缺、需求相对疲弱等问题的情况下，三季度国内股票市场阶段性回报率不佳。从不同行业的区间回报来看，高股息的防御板块获得资金青睐，硬科技以及顺周期板块抛压较大。中信一级子行业在三季度的股价表现分化较大，银行、煤炭等板块表现较好，通信、电子行业的区间跌幅超过30%，化工、有色等与原油或者宏观流动性关联度较大的周期板块表现同样不佳。本产品持仓重点聚焦在化工、有色等周期方向，受宏观流动性和高油价等因素影响，三季度区间净值下跌约13%。

当前时点对于周期板块的投资把握，霍尔木兹海峡是关键卡点，油价是板块投资的核心影响因素；然而中东局势波谲云诡，短期方向很难把握，不排除局势失控情景出现，诱发国际油价大幅上涨的尾部风险的可能性；但从中长期维度来看，冲突对于油价的影响后续会逐步弱化，即便中东局势在中期维度仍延续动荡，但随着“暗航”以及绕行模式的成熟，油价中枢的下降是中期多维度的大概率事件；乐观情景下，如果美伊达成有效协议，霍尔木兹海峡恢复正常运行，有望看到油价中枢的快速回落。从投资角度看，由于冲突因素的不确定性，对短期油价位置的判断难度很大，混沌市场环境下市场风偏下降；但中长期维度，随着油价中枢回落路径逐步清晰，全球通胀压力下降，美联储利率政策有望转向，周期板块有望迎来较好的投资机会。

当前组合重点持有化工、有色、机械等周期方向的绩优股，尤其重点配置业绩兑现度高、但股价受到流动性等因素冲击而下跌较多、估值已处于历史低位的公司，如化纤、金铜、氟化工等方向。为应对油价可能出现的极端尾部风险，组合中会配置业绩与油价关联度低、有独立成长逻辑的、估值具备安全边际的新材料公司，也会适当配置一些具备红利属性的周期股作为防御仓位。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

87.45%

2026Q2

89.30%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.30	100.00%	合计	0.24	100.00%	—
权益投资	0.26	87.45%	权益投资	0.22	89.30%	+1.85
股票	0.26	87.45%	股票	0.22	89.30%	+1.85
银行存款和结算备付金合计	0.02	8.20%	银行存款和结算备付金合计	0.03	10.62%	+2.42
其他资产	0.01	4.20%	其他资产	0.00	0.09%	-4.11
固定收益投资	0.00	0.15%	—	—	—	退出
债券	0.00	0.15%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

73.70%

2026Q2

68.55%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.22	73.70%	制造业	0.17	68.55%	-5.15
采矿业	0.03	10.32%	采矿业	0.03	11.22%	+0.90
合计	0.26	88.33%	合计	0.02	9.23%	-79.10
—	—	—	原材料	0.02	7.16%	新增
—	—	—	能源	0.01	2.07%	新增
—	—	—	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.71%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.01	2.39%	—	—	—	退出
水利、环境和公共设施管理业	0.01	1.92%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

44.87%

2026Q2

42.38%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比42.38%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	新宙邦	300037	6.24%	20,000	—	1	新宙邦	300037	5.48%	20,000	-0.76	—
2	东睦股份	600114	5.07%	40,000	退出十大	2	键邦股份	603285	5.03%	33,000	新增十大	—
3	紫金矿业	601899	5.07%	60,000	—	3	桐昆股份	601233	4.68%	50,000	+0.46	-8,000
4	江南新材	603124	4.40%	7,000	—	4	利安隆	300596	4.05%	25,000	+0.35	+4,000
5	万华化学	600309	4.37%	19,000	—	5	江南新材	603124	4.00%	8,100	-0.40	+1,100
6	华峰化学	002064	4.30%	135,000	退出十大	6	万华化学	600309	3.98%	14,000	-0.39	-5,000
7	桐昆股份	601233	4.22%	58,000	—	7	紫金矿业	601899	3.93%	32,000	-1.14	-28,000
8	巨化股份	600160	4.10%	23,000	退出十大	8	蓝晓	300487	3.87%	14,000	新增十大	—
9	利安隆	300596	3.70%	21,000	—	9	新乡化纤	000949	3.72%	140,000	新增十大	—
10	冰轮环境	000811	3.40%	18,000	—	10	冰轮环境	000811	3.64%	24,000	+0.24	+6,000

持有 0

泓德周期臻选混合发起式 ：2026第三季度报告（027000）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

泓德周期臻选混合发起式：2026第三季度报告（027000）