汇添富港股通周期精选混合：2026第三季度报告（027010）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.37%

日涨幅

0.7899

净值

（11-02）

近1年：--同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.29%

-30%

-20%

-10%

-1%

2026-05

2026-06

2026-08

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.73%	-3.42%	-2.11%	1450/5487良好
近1月	-5.05%	-13.57%	-7.82%	1292/5501优秀
近3月	-5.72%	-13.12%	-12.45%	1224/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

汇添富港股通周期精选混合：2026第三季度报告（027010）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,947万份

2026Q2

2,912万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

49,469,566.33

变化

-20,347,551.32

-41%

本期

29,122,015.01

投资目标

本基金采用自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，在科学严格管理风险的前提下，力争实现基金资产的中长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金将在有效控制风险的前提下，采用科学的资产配置策略和精选个股策略，定量与定性分析相结合，注重企业未来成长性与合理价值性之间的均衡，力争实现基金资产的中长期稳健增值。其中，资产配置策略用于确定大类资产配置比例以期有效规避系统性风险；个股精选策略通过判断经济周期所处阶段，根据经济增长、宏观政策变化、市场利率水平以及通货膨胀数据等经济情况，并结合各周期子行业，精选景气上行板块，布局具有竞争优势的相关标的。本基金的投资策略还包括：港股通标的股票的投资策略、存托凭证的投资策略、债券投资策略、可转债及可交换债投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、信用衍生品投资策略、融资投资策略。

本期报告

本基金将在有效控制风险的前提下，采用科学的资产配置策略和精选个股策略，定量与定性分析相结合，注重企业未来成长性与合理价值性之间的均衡，力争实现基金资产的中长期稳健增值。其中，资产配置策略用于确定大类资产配置比例以期有效规避系统性风险；个股精选策略通过判断经济周期所处阶段，根据经济增长、宏观政策变化、市场利率水平以及通货膨胀数据等经济情况，并结合各周期子行业发展阶段和特征，精选景气上行板块，布局具有竞争优势的相关标的。本基金的投资策略还包括：港股通标的股票的投资策略、存托凭证的投资策略、债券投资策略、可转债及可交换债投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、信用衍生品投资策略、融资投资策略。

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业绩比较基准

中证港股通综合指数(港元)收益率*80%+中债-综合全价（总值）指数收益率*15%+活期存款基准利率*5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于混合型基金，其预期的风险与收益低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金将根据法律法规规定投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

邵蕴奇| 任职时间: 2026年04月28日| 证券从业年限: 9年

国籍：中国。学历：北京大学金融硕士。从业资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2017年7月起任汇添富基金管理股份有限公司行业分析师、高级行业分析师。2023年8月7日至2026年4月10日任汇添富上证50基本面增强指数型证券投资基金的基金经理。2023年12月26日至今任汇添富行业整合主题混合型证券投资基金的基金经理。2024年9月26日至今任汇添富稳健汇盈一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2024年10月15日至今任汇添富优选价值混合型发起式证券投资基金的基金经理。2024年10月29日至今任汇添富弘悦回报混合型发起式证券投资基金的基金经理。2025年7月10日至今任汇添富国企创新增长股票型证券投资基金的基金经理。2025年8月5日至今任汇添富港股通红利回报混合型发起式证券投资基金的基金经理。2025年11月26日至今任汇添富稳健回报债券型证券投资基金的基金经理。2026年4月28日至今任汇添富港股通周期精选混合型证券投资基金的基金经理。

本期报告

邵蕴奇| 任职时间: 2026年04月28日| 证券从业年限: 9年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年第二季度，全球地缘政治形势复杂，但中国经济受到出口强劲增长和科技产业快速发展的支撑，仍然维持了较强的韧性。二季度以来，中东局势逐步缓和，原油价格高位回落，但仍然存在反复风险。中国由于有着较大规模的原油战略库存、多元化的原油采购来源，以及有着新能源、煤化工等能源替代的优势行业，受到的影响相对较小。本次中东冲突后，中国的地缘环境、经济韧性和产业优势将进一步凸显。另一方面，全球AI产业发展如火如荼，中国在AI产业发展上具有诸多优势，例如完整的上下游供应链、充足稳定的电力供应、强大的软件工程化能力等，因此我们认为未来随着AI产业的进一步发展，中国经济高质量发展的动能将更加持续。

二季度，权益市场整体呈现震荡中上行的特征。4月以来，随着美伊冲突逐步缓和，市场风险偏好回升，加之中国经济的韧性较强，股市呈现出指数震荡上行、结构性机会显著的特征。我们认为，中国股市的中长期投资价值仍然突出。一方面，中国的制造业全球竞争优势进一步加强，尤其是AI带动的科技产业高速发展，一批优质公司具备全球竞争力和显著的投资价值；另一方面，中国的利率水平较低，权益类资产的吸引力整体上升，尤其是对于低估值高股息资产，一批优质上市公司的分红、回购意愿持续提升。

本基金定位为专注投资于港股通范围内的周期类股票，港股周期在上行周期具备较强的向上弹性，例如过去几年港股的银行、有色金属、煤炭、石油石化等板块，均实现了较大涨幅。港股由于其离岸市场的特征，资金结构稳定性较弱，因此在行业下行期通常估值会明显低于A股，起步估值低，如果迎来周期反转，容易实现估值和业绩的戴维斯双击，因此在港股周期板块中，经常会出现数倍涨幅的板块和个股。

我们在港股周期板块中比较筛选，综合胜率和赔率，当前最看好的是港股的房地产板块。中国的房地产行业从2021年以来，经历了5年的下行周期，2026年已经逐步具备了见底的特征。随着房贷利率的持续下行，当前很多城市的租金收益率已经和房贷利率基本相当，持有成本明显降低。从市场表现来看，2026年以来，一线城市的二手房价已经基本止跌，部分优质区域小幅反弹，且成交量明显放大，房价在高位下跌40-50%之后，当前位置房价下行空间已经相对较小。另外从房地产行业本身，过去5年大部分民营房企均已退出行业，剩余企业主要以优质央国企为主，竞争格局实现了大幅出清，未来如果行业进入上行周期，剩余企业将充分受益，演绎“剩者为王”的逻辑。从估值上来看，房地产上市公司当前均较净资产大幅折价，估值足够便宜，因此我们认为在行业接近底部的区间，当前港股的房地产板块具备较高的向上赔率，在港股周期板块中值得做重点布局。

本期报告

2026年第三季度，世界地缘政治形势仍然复杂，全球经济增长面临的不确定性加大，而中国依靠强大的制造业竞争优势和稳定的供应链能力，维持了较强的经济韧性。三季度以来，中东冲突虽有缓和迹象，但仍未彻底解决，高油价的常态化导致全球通胀压力明显加大，供应链的中断也使得部分经济体增长进一步承压。另一方面，美联储的加息、美债利率的高企，使得全球流动性边际收紧，虽有AI产业的快速发展带动经济增长，但非AI相关的传统行业受到高利率压制，景气度持续承压。中国在当前的国际形势下，具备独特的竞争优势，一方面，中国的原油战略储备充足，且有煤炭、煤化工等多样化的能源及化工供应路线，受到全球原油市场波动的影响较小。另一方面，中国的利率水平较低，中国制造业相比于海外竞争对手受到高利率的压力明显更小。

三季度，权益市场整体有所调整。7月以来，AI科技相关资产有所调整，带动整体指数有所下跌。但我们认为，中国股市的中长期投资价值仍然突出。一方面，中国的制造业全球竞争优势进一步加强，尤其是AI带动的科技产业高速发展，具备全球竞争力的中国制造业企业投资价值显著；另一方面，中国的利率水平较低，权益类资产的吸引力整体上升，尤其是对于低估值高股息资产，一批优质上市公司的分红、回购意愿持续提升。

本基金专注投资于港股通范围内的周期类股票，港股周期股在上行周期具备较强的向上弹性，例如过去几年港股的银行、有色金属、煤炭、石油石化等板块，均实现了较大涨幅。港股由于其离岸市场的特征，资金结构稳定性较弱，因此在行业下行期通常估值会明显低于A股，起步估值低，如果迎来周期反转，容易实现估值和业绩的戴维斯双击，因此在港股周期板块中，经常会出现数倍涨幅的板块和个股。

我们在港股周期板块中比较筛选，综合胜率和赔率，当前最看好的是港股的房地产板块。中国的房地产行业从2021年以来，经历了5年的下行周期，2026年已经逐步具备了见底的特征。随着房贷利率的持续下行，当前很多城市的租金收益率已经和房贷利率基本相当，持有成本明显降低。从市场表现来看，2026年以来，一线城市的二手房价已经基本止跌，部分优质区域小幅反弹，且成交量明显放大，房价在高位下跌40-50%之后，当前位置房价下行空间已经相对较小。近期房地产行业出了一批新的政策，包括现房销售、房贷贴息等，我们认为虽然短期对于房地产企业的周转速度造成负面影响，但一方面有望加快房价拐点的到来，另一方面，中长期竞争格局将进一步改善，未来如果行业进入上行周期，剩余企业将充分受益，演绎“剩者为王”的逻辑。从估值上来看，房地产上市公司当前均较净资产大幅折价，估值足够便宜，因此我们认为在行业接近底部的区间，当前港股的房地产板块具备较大的上行空间，在港股周期板块中值得做重点布局。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

42.53%

2026Q2

89.66%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.75	100.00%	合计	0.24	100.00%	—
权益投资	0.32	42.53%	权益投资	0.22	89.66%	+47.13
股票	0.32	42.53%	股票	0.22	89.66%	+47.13
银行存款和结算备付金合计	0.33	44.17%	银行存款和结算备付金合计	0.02	9.43%	-34.74
其他资产	0.10	13.30%	其他资产	0.00	0.91%	-12.39

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「房地产」占净值比例趋势

80.56%

2026Q2

80.88%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.32	80.56%	合计	0.22	90.36%	+9.80
房地产	0.32	80.56%	房地产	0.20	80.88%	+0.32
—	—	—	金融	0.02	7.66%	新增
—	—	—	信息技术	0.00	1.83%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

70.55%

2026Q2

74.37%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比74.37%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	华润置地	01109	9.87%	150,500	—	1	华润置地	01109	10.13%	93,500	+0.26	-57,000
2	中国海外发展	00688	9.81%	372,000	—	2	中国海外发展	00688	9.96%	213,500	+0.15	-158,500
3	贝壳－Ｗ	02423	8.41%	102,400	—	3	建发国际	01908	8.58%	177,000	+0.20	-107,000
4	建发国际	01908	8.38%	284,000	—	4	贝壳－Ｗ	02423	7.95%	50,300	-0.46	-52,100
5	华润万象生活	01209	8.02%	100,000	—	5	华润万象生活	01209	7.83%	57,800	-0.19	-42,200
6	绿城中国	03900	6.33%	428,000	—	6	东亚银行	00023	7.66%	112,200	新增十大	—
7	新鸿基地产	00016	5.89%	24,000	—	7	中国海外宏洋	00081	6.35%	568,000	+2.23	-277,000
8	中国金茂	00817	5.76%	2,140,000	—	8	中国金茂	00817	6.03%	1,288,000	+0.27	-852,000
9	中国海外宏洋	00081	4.12%	845,000	—	9	新鸿基地产	00016	5.77%	15,000	-0.12	-9,000
10	恒基地产	00012	3.96%	73,000	退出十大	10	绿城中国	03900	4.11%	178,500	-2.22	-249,500

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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