诺安科技智选混合 ：2026第三季度报告（027051）

把握新一代信息技术引领的科技革命和产业变革所带来的投资机会，深入挖掘本基金所界定的科技主题范围内的优质上市公司进行投资，在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。

主要投资策略包括：资产配置策略、股票选择策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、衍生品投资策略。

中国战略新兴产业成份指数收益率×60%+中证港股通科技指数（港元）收益率×20%+中债-综合财富（总值）指数收益率×20%

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。

2026年第三季度，全球AI大模型产业竞争并未因为安全考虑而放缓迭代，模型能力竞争焦点由早期参数规模转向智能体（Agent）执行力、长上下文与复杂任务的处理效率。 大模型能力方面，国内外对比来看，美国与中国领先厂商持续推动模型分层，低价与高性能共存，模型能力逐步开始收敛，国产模型如Kimi K3、DeepSeek V4.1-Flash等开始缩小与美国闭源一线的差距，性能与价格比优势突出。 大模型应用场景方面，前沿应用从数字内容生成逐步走向AI智能体与物理世界落地，从模型研发相关的编程领域，扩展到医药研发、机器人训练、芯片设计等多个高盈利能力的行业，AI产业正快速推进对千行百业的渗透率，赋能真实业务降本与规模化商业化演进：医药行业，大模型赋能新药靶点发现、分子筛选与临床研究，加速创新药研发进程；传媒端，AI视频短剧依托多模态大模型，大幅压缩内容制作周期，规模化降低短剧生产门槛，文娱内容供给迎来扩容；机器人领域，依托具身大模型在工业、零售药房等场景开展柔性作业验证，大模型正在提高机器人训练效率和智能水平；半导体行业，借助AI完成芯片设计、工艺仿真与良率预测。 在模型能力持续提升、多个行业渗透率逐步深化的过程中，AI应用重心从过去单点式图文内容生成，转向Agent工作流、大量模型集成与场景落地，企业AI渗透率、付费率与商业化收入持续提升。头部厂商OpenAI与Anthropic三季度企业收入年化增长率超过100%，国内智谱、Kimi ARR增速亦创新高。中国模型通过开放权重与国产算力适配，持续扩大商业覆盖，国内模型调用量连续数月居全球首位。 模型商业化进程来看，整个行业商业逻辑快速闭环，Token“量增价减”特征明显，根据TrackToken平台统计，2026年9月全市场Token均价已下滑至1.48美元/百万token，环比下滑27.5%，而根据OpenRouter平台统计，2026年9月全市场Token调用量周均环比增长43.2%。 AI产业竞争已从单一模型能力比拼，拓展至“低成本高效率+场景落地+持续演进”，继Coding后，Agent和多模态、多场景应用成为新的增长主引擎，AI在全面重塑软件、办公、内容与生产体系的同时，逐步完善自身商业化能力。 伴随大模型训练、推理需求持续抬升，高密度算力集群不断落地，算力负荷快速上行，传统电网承载力面临明显挑战，持续关注国内外电力系统改扩建带来的增量机会。国内智算枢纽加速配套电网、储能与电源工程，海外大型算力项目同样遭遇供电瓶颈，推动输电通道、变电站、配网改造、源网荷储一体化项目加快落地，电力设备、新型储能、特高压配套等环节迎来新增需求。 本基金在三季度持续以大模型阶跃迭代为中心，动态决定配置结构：三季度聚焦于算力领域全球投资周期及国产替代需求，电力系统扩建的增量需求，以及软件端推理需求受益和产业应用机会。 截至本报告期末诺安科技智选混合A份额净值为0.8034元，本报告期诺安科技智选混合A份额净值增长率为-21.97%，同期业绩比较基准收益率为-18.38%；截至本报告期末诺安科技智选混合C份额净值为0.8022元，本报告期诺安科技智选混合C份额净值增长率为-22.05%，同期业绩比较基准收益率为-18.38%。