平安周期精选混合发起式 ：2026第三季度报告（027149）

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期增值。

1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、股指期货投资策略； 5、国债期货投资策略；6、股票期权投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、信用衍生品投资策略；9、融资投资策略。

中证800指数收益率*70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%+中债-综合全价(1-3年)指数收益率*20%

本基金为混合型基金，理论上其预期风险和收益均低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金若投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

本基金目前已完成组合建仓。借此季度报告之机，我们向各位持有人阐述本产品的投资目标与策略框架。 一、投资范围： 诚如产品名称所示，本基金将在泛周期行业内寻找投资机会。我们对周期行业的定义是：景气度显著受到经济发展阶段及行业竞争环境变化影响的行业。 若按此定义，大部分原材料、制造业及公用事业类行业均具备上述属性，理论上可投范围较为宽泛。但就能力圈而言，我们更擅长自供需基本面出发的投研框架，因此拟重点投向基础化工、有色金属、交通运输、能源品、地产产业链、环保等周期子行业。 二、投资目标与方法框架 我们持续思考的核心命题，是如何在穿越不同经济周期的过程中，为持有人创造较为稳健的收益。对此，我们的应对方法有两方面： （1）子行业轮动。周期子行业在经济发展的不同阶段处于不同的景气位置。我们将通过更广泛的自上而下跟踪工作，及时识别各阶段中盈利能力加速上行的子行业，形成子行业间的轮动配置能力。 （2）回撤控制。经济周期的波动性会放大子行业及个股在盈利与估值两个维度的波动。为此，我们将持有体验的优化置于重要位置：一方面严格执行估值约束体系，另一方面持续推进组合贝塔暴露的分散化，将回撤控制作为组合构建的核心考量之一。 三、市场回顾与配置思路 回顾过去一个季度，全球AI资本开支驱动下的经济增长呈现高度结构化特征，而非AI板块的景气下行也已开始显现。我们认为，当前市场对信贷驱动下的AI capex强度正出现分歧，需要更细致地甄别相关制造业及材料行业的盈利兑现力度；与此同时，能源价格维持高位的时间超出预期，也压缩了货币政策的宽松空间。 在此背景下，组合在未来一段时间将聚焦以下方向： （1）受益于能源体系变革的景气向上方向，如炼化、天然气、油运等； （2）价格与需求具备刚性的行业，如化肥、化纤、工业金属、环保、农业等，其盈利中枢与估值性价比有望维持在较好水平； （3）现金流能力突出的行业，以抵御利率上行环境下的风险偏好下行。 截至本报告期末平安周期精选混合发起式A的基金份额净值1.0121元，本报告期基金份额净值增长率为1.21%，同期业绩比较基准收益率为-2.30%；截至本报告期末平安周期精选混合发起式C的基金份额净值1.0113元，本报告期基金份额净值增长率为1.13%，同期业绩比较基准收益率为-2.30%。