景顺长城成长先锋混合 ：2026第三季度报告（027154）

本基金在严格控制风险及考虑流动性的前提下，力争获取超越业绩比较基准的投资回报。

（一）资产配置策略 目前中国正处于经济结构转型与产业升级时代，中国经济蕴含着全新的战略机遇，具有符合时代脉络和社会潮流的行业。本基金将通过对宏观经济走势、产业政策、行业景气度及所处行业周期、行业技术创新等影响行业中长期发展的因素进行分析，重点配置于景气度向好或预期进入稳定发展趋势的行业，寻找中长期产业趋势带来的多元化投资机会。同时，本基金将根据宏观经济和证券市场环境的变化，及时对行业配置进行动态调整。本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，运用宏观经济模型（MEM）做出对于宏观经济的评价，结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议，经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。 （二）股票投资策略 本基金通过定性与定量相结合的积极投资策略，精选资产回报率高且兼具成长性的公司的股票构建投资组合。 1、成长型股票投资策略 本基金通过定性与定量相结合的积极投资策略，对公司的成长能力进行评价，分析和预测公司持续成长的能力。本基金将筛选出符合以下标准的上市公司构建股票备选库。 2、个股投资策略 本基金在根据上述标准遴选优质成长型个股的基础上，再利用基金管理人股票研究数据库（SRD）对公司内在价值进行再深入细致的分析，并进一步挖掘出优质上市公司股票进行投资。 3、港股通标的股票投资策略 由于本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，因而本基金将在前述股票投资策略的基础上精选具有资产回报率高且兼具成长性的港股通标的股票进行投资。 （三）存托凭证投资策略 本基金的存托凭证投资将根据本基金的投资目标和上述股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，通过定性和定量分析相结合的方式，筛选具有比较优势的存托凭证作为投资标的。 （四）债券投资策略 债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。 （五）资产支持证券投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时，基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，结合信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。 （六）股指期货投资策略 本基金参与股指期货交易，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，制定相应的投资策略。 1、时点选择：基金管理人在交易股指期货时，重点关注当前经济状况、政策倾向、资金流向、和技术指标等因素。 2、套保比例：基金管理人根据对指数点位区间判断，在符合法律法规的前提下，决定套保比例。再根据基金股票投资组合的贝塔值，具体得出参与股指期货交易的买卖张数。 3、合约选择：基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据，选择和基金组合相关性高的股指期货合约为交易标的。 (七)股票期权投资策略 本基金投资股票期权将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的， 结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机 和投资比例。若相关法律法规发生变化时，基金管理人股票期权投资管理从其最新规定，以符合上述法律法规和监管要求的变化。 （八）国债期货投资策略 本基金可投资国债期货和其他经中国证监会允许的衍生金融产品。本基金投资国债期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要评估期货合约的流动性、交易活跃度等方面。本基金力争利用期货的杠杆作用，降低基金资产调整的频率和交易成本。 （九）参与融资业务的投资策略 本基金参与融资业务将严格遵守中国证监会及相关法律法规的约束，合理利用融资发掘可能的增值机会。投资原则为有利于基金资产增值，控制下跌风险，对冲系统性风险，实现保值和锁定收益。 （十）信用衍生品投资策略 本基金按照风险管理原则，以风险对冲为目的，参与信用衍生品交易。本基金将根据所持标的债券等固定收益品种的投资策略，审慎开展信用衍生品投资，合理确定信用衍生品的投资金额、期限等。同时，本基金将加强基金投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管理，合理分散交易对手方、创设机构的集中度，对交易对手方、创设机构的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格的准入管理。

中证800成长指数收益率*65%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%+中债-新综合全价（总值）指数收益率*25%

本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金还可能投资港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年三季度是本基金运作的第一个季度，我们选择了相对中性的仓位，一方面布局了一部分估值相对较低的算力持仓，另一方面开始关注AI应用方向，增加了AIDD、机器人相关的配置。 四季度又到了为未来播种的时候，首先我们对刚刚经历过修正的市场并不悲观，AI的产业进展仍然迅猛，宏观层面的担忧也基本price in，市场对明年的期待可能在四季度就徐徐展开。 我们认为AI仍然是未来一年非常重要的结构性主线，AI投资可能从算力的单边行情向算力、应用双主线演进。新一代模型在编程、Computer Use以及复杂专业任务上的能力继续快速提升，AI正从辅助工具转向能够连接企业数据、调用软件并完成多步骤任务的Agent。越来越多的企业有能力通过重构工作流、降低人工成本或者显著提高收入效率来分享AI红利。简单来说，我们除了关注“谁卖铲子”也关注“谁用铲子赚到了更多的钱”。因此除了一直看好的算力供应商，我们会花更多的精力在大模型公司、AI4S和机器人等方向上。 本报告期内，本基金份额净值增长率为-2.41%，业绩比较基准收益率为-6.15%。