景顺长城量化选股混合 ：2026第三季度报告（027199）

本基金主要通过量化模型把握风格轮动规律，优化资产配置，在严格控制风险的前提下，结合线性多因子模型和机器学习模型，进行多维度多周期选股，力争获取超越业绩比较基准的投资回报，谋求基金资产的长期增值。

（一）资产配置策略 本基金的资产配置将根据宏观经济形势、金融要素运行情况、中国经济发展情况进行调整，并根据风险的评估和建议适度调整资产配置比例，使基金在保持总体风险水平相对稳定的基础上优化投资组合。 （二）股票投资策略 本基金将结合自上而下和自下而上的多维度分析框架，在风格轮动的基础上拓展投资宽度，结合线性多因子模型及机器学习模型, 通过多策略多周期进行全市场选股。 （三）存托凭证投资策略 本基金的存托凭证投资将根据本基金的投资目标和上述股票投资策略进行筛选。 （四）债券投资策略 债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。 （五）股指期货投资策略 本基金参与股指期货交易，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，制定相应的投资策略。 1、时点选择：基金管理人在交易股指期货时，重点关注当前经济状况、政策倾向、资金流向、和技术指标等因素。 2、套保比例：基金管理人根据对指数点位区间判断，在符合法律法规的前提下，决定套保比例。再根据基金股票投资组合的贝塔值，具体得出参与股指期货交易的买卖张数。 3、合约选择：基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据，选择和基金组合相关性高的股指期货合约为交易标的。 （六）国债期货投资策略 本基金可投资国债期货，本基金投资国债期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要评估期货合约的流动性、交易活跃度等方面。本基金力争利用期货的杠杆作用，降低基金资产调整的频率和交易成本。 （七）股票期权投资策略 本基金投资股票期权将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的，结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。 （八）资产支持证券投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。同时，基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，结合信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。 （九）参与融资业务的投资策略 本基金参与融资业务将严格遵守中国证监会及相关法律法规的约束，合理利用融资发掘可能的增值机会。投资原则为有利于基金资产增值，控制下跌风险，对冲系统性风险，实现保值和锁定收益。 （十）信用衍生品投资策略 本基金按照风险管理原则，以风险对冲为目的，参与信用衍生品交易。本基金将根据所持标的债券等固定收益品种的投资策略，审慎开展信用衍生品投资，合理确定信用衍生品的投资金额、期限等。同时，本基金将加强基金投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管理，合理分散交易对手方、创设机构的集中度，对交易对手方、创设机构的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格的准入管理。

中证全指指数收益率*75%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*5%+中债-新综合全价(总值)指数收益率*20%

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。 本基金还可能投资港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年三季度，国内经济在结构转型中总体平稳运行，新动能对经济增长的支撑作用持续增强，工业品价格延续回升态势，海外货币政策环境出现边际变化。从数据来看，2026年7-9月国内制造业PMI依次为49.2、49.8、50.1，7月受前期基数较高及部分行业进入传统生产淡季等因素影响有所回落，此后连续两个月回升，9月重回扩张区间。2026年1-8月规模以上工业增加值累计同比增长5.3%，其中8月高技术制造业增加值同比增长16.7%，新动能引领作用突出；1-8月全国规模以上工业企业利润累计同比增长15.7%，营业收入利润率为5.66%，同比提高0.44个百分点，企业盈利保持较快增长。外需保持较强韧性，1-8月以人民币计价的出口金额同比增长14.6%。价格方面，8月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.4%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，物价温和回升；8月PPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，同比涨幅较7月扩大0.3个百分点。货币金融方面，8月末M2同比增长7.5%，M1同比增长4.1%；三季度央行继续实施适度宽松的货币政策，9月下旬下调抵押补充贷款利率并增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，8000亿元新型政策性金融工具亦自9月起陆续投放。海外方面，美联储于9月将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，美元指数走强；9月末我国外汇储备规模为34003亿美元，较8月末下降381亿美元，已连续六个月保持在3.4万亿美元以上，人民币汇率总体保持基本稳定。三季度A股市场风格轮动明显加快，前期涨幅较大的科技成长板块出现较大幅度调整，煤炭、石油石化、银行、医药生物等板块表现相对较好。从主要指数来看，三季度上证指数、沪深300指数及创业板指分别下跌6.16%、12.49%、27.80%。 展望未来，作为“十五五”规划开局之年的重要阶段，国内宏观政策有望继续保持积极有为的取向。财政政策方面，8000亿元新型政策性金融工具加快投放，重点支持新质生产力和“六张网”等重大基础设施建设，叠加存量政策加快落地与增量政策适时推出，有效投资有望得到进一步支撑。货币政策方面，央行明确继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，加强货币财政政策协同配合，国内流动性环境总体有利。随着产业结构持续优化以及工业品价格回升，企业盈利状况有望得到进一步改善，内需修复的持续性仍需跟踪观察。外部环境方面，美联储重启加息后海外流动性环境的变化、主要经济体货币政策走向以及国际经贸形势等因素仍需密切关注。市场层面，三季度市场风格切换较快、板块之间分化明显，个股层面的定价差异有所扩大，这为基于基本面的量化选股模型提供了较大的发挥空间；同时，我们将更加重视对组合行业及风格暴露的控制，在风格快速轮动的环境中力求组合运行的稳健性。长期来看，改革创新是保持经济增长的根本动力，在科学技术带动产业升级的大背景下，以人工智能、高端装备、新能源为代表的新质生产力相关产业仍处于加快发展阶段，我们对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。 目前A股市场整体估值处于长期价值配置区间，具有较高成长性的行业和较强竞争力的公司，将具备较高的投资价值。 本基金是全市场选股的主动量化基金，主要投资于A股和港股的优质上市公司。从选股模型的角度来看，我们的投资组合主要以基本面量化选股为主，风格上维持价值和成长之间的平衡，同时关注现金流良好和内生成长稳健的公司，在股市波动中以自下而上选股为主以期产生持续稳定的超额收益。 本报告期内，本基金A类份额净值增长率为-13.47%，业绩比较基准收益率为-10.08%。 本报告期内，本基金C类份额净值增长率为-13.57%，业绩比较基准收益率为-10.08%。