招商瑞福回报混合 ：2026第三季度报告（027313）

本基金以追求绝对收益为目标，在严格控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。

本基金采取稳健的投资策略，在控制投资风险的基础之上确定资产配置比例，力争使投资者获得较为合理的绝对收益。 本基金的投资策略由大类资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、基金投资策略、金融衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略等部分组成。

中债-优选投资级信用债全价（总值）指数收益率×80%+中证全指指数收益率×11%+活期存款基准利率×5%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×4%

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。 本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

报告期内宏观经济层面并没有发生显著变化，延续了今年以来偏弱的状态，但从整体读数角度来看仍未看到失速风险，出口为突出的结构性亮点，但也逐步面临高基数、外部摩擦升温的边际压力。由于整体读数可控，政策端未见明显动作，结构性降息、房地产贴息、新增安排5500亿地方债结余限额等均较难产生立竿见影的效果，更多仍是托而不举。从外部环境来看，美伊冲突、美联储加息预期等不断扰动市场，目前外部因素仍旧存在不确定性。 得益于国内持续宽松的资金面，虽然偶有波折，但整体债券收益率在下行之后维持低位震荡状态，多个关键点位均被突破，市场继续在压缩期限溢价。具体操作上，久期在此前有所拉长之后目前维持在中性水平附近，转债部分仓位继续有所下降。三季度市场出现了较大的震荡，科技板块在7月出现了较大的回撤，二季度极致的风格分化有所缓解。产品组合持仓均衡，但仍受到较大的市场下跌压力。报告期内宏观因素是当前主要矛盾之一，居高不下的油价、持续上行的美债收益率给全球经济带来压力，也给股票等风险资产带来压力。相比十几年前，A股与美股的估值发生了明显变化，从此前同行业内A股估值高于美股转变为美股高于A股，而在这段期间，相当一批中国公司不断提升产品力，呈现出较为显著的全球竞争优势，从长期视角看AH股未来均存在估值提升的动力，我们愿意从各细分行业龙头中去寻找投资机会。 报告期内，本基金A类份额净值增长率为-0.32%，同期业绩基准增长率为0.17%，C类份额净值增长率为-0.40%，同期业绩基准增长率为0.17%。