东方红恒悦精选混合发起 ：2026第三季度报告（027420）

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。

本基金通过严谨的大类资产配置策略和个券精选策略，在做好风险管理的基础上，运用多样化的投资策略努力实现基金资产的稳定增值。本基金的主要投资策略包括资产配置、固定收益类投资策略、权益类投资策略、基金投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、信用衍生品投资策略、参与融资业务策略。

中债-综合全价（总值）指数收益率×75%+中证800指数收益率×15%+恒生指数收益率×5%+活期存款基准利率×5%

本基金是一只混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。 本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年三季度股票市场出现急剧高低切换，A股主要股指均下跌，港股则独立补涨，上证指数下跌6.16%，中证500下跌17.67%，沪深300下跌12.49%，创业板指下跌27.80%，深证成指下跌20.47%，恒生指数上涨7.57%，与二季度相反，三季度价值风格表现远强于成长风格。结构上，2026年上半年领涨的科技在三季度大跌，由于作为AI硬件上游材料的电子布相关标的下跌较多，二季度涨幅最大的建筑材料板块在三季度跌幅最大，电子、电力设备、通信、机械设备跌幅亦居前。与科技相对，防御及顺周期方向逆势走强，受益于涨价的石油石化、煤炭涨幅最大，银行、房地产、农林牧渔涨幅亦居前。债券方面，受央行继续维护流动性合理充裕，政府债券发行和财政支出节奏依然偏慢，内需较弱等因素带动，2026年三季度债市延续震荡偏强，10年期国债到期收益率由7月初的1.745%降至9月末的1.682%，收益率曲线呈现牛平特征，信用利差整体压缩。转债市场受股市下跌拖累，2026年三季度中证转债指数下跌7.00%。 报告期内，由于关注到市场对科技股预期太高，科技股市值又已普遍计入乐观假设，因此在权益仓位维持在高位的情况下，行业配置思路由成长为主调整为银行等红利股占比显著上升，明显降低了对电子、机械、通信等科技方向的持仓。债券方面，本组合三季度以利率债为配置主体，考虑到宏观环境对债券有利，适当拉长了利率债的久期。由于转债估值仍然不具备性价比，因此本组合在三季度未配置转债。