富国消费睿选混合发起式 ：2026第三季度报告（027436）

本基金主要通过精选个股和风险控制，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的收益。

本基金将以“深入研究、自下而上、尊重个性、长期回报”为投资理念，结合定量与定性的分析方法，并将投资理念和分析方法贯穿于资产配置、行业配置、个股选择以及组合风险管理的全过程。在股票投资方面，本基金主要采取“自下而上”的选股策略。通过定量筛选和定性分析，挑选出符合消费主题定义的股票进行投资；在存托凭证投资方面，本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的研究判断，进行存托凭证的投资；在债券投资方面，本基金将采用久期控制下的主动性投资策略；本基金的股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、信用衍生品的投资策略详见法律文件。

中证内地消费主题指数收益率*70%+中债-国债总全价(1-3年)指数收益率*15%+中证港股通消费主题指数（港元）收益率*10%+活期存款基准利率*5%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金投资港股通标的股票的，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

三季度，沪深300指数下跌12.5%，创业板指数下跌27.8%，香港恒生指数上涨7.6%，恒生科技指数下跌4.9%。A股方面石油石化、煤炭、房地产、银行等板块涨幅领先，建材、电子、电力设备、通信等板块跌幅靠前。 宏观方面：我国经济仍呈现外需韧性超预期、内需消费低位企稳、房地产仍是主要拖累项的特点。出口保持两位数快速增长，但风险在逐步累积，除了美国之外，当前欧盟正与我国实施贸易谈判、意图削弱我国对其贸易顺差，预计谈判持续时间可能较长、反复拉锯可能性较大；内需保持低迷，社零增速仍在0附近；房地产方面，828新政影响深远，可能彻底重塑房地产开发生意模式，潜在的影响包括新房供应减少、地方政府财政收入负面影响等。 外部环境方面：美伊冲突仍在反复，3季度油价反弹40%左右；通胀压力下，美联储9月份实施近3年来首次加息，这标志着全球货币宽松周期或暂告一段落，美国长债利率持续创新高，压制了全球资本市场表现。 本基金保持高股票仓位。我们的选股方法是自下而上，主要持有行业天花板高、商业模式好、格局稳定、壁垒深厚的优质公司。我们当前主要持有三类消费资产：1、内需方面：量、价、业绩等均明确在周期相对低位的龙头公司，未来潜在的向上弹性充足。我们认为白酒龙头的下行周期基本结束，目前行业正处于渠道库存剧烈出清、业绩大幅负增长的阶段，这可能是周期调整进入后期的表现，未来白酒行业有望逐步企稳；2、外需方面：产品竞争力强、效率和成本优势显著，全球份额提升空间较大的龙头公司；3、周期方面：生猪养殖正经历自上而下主导的强力供给侧改革，产能持续下降，我们关注未来1年产能紧缺可能带动的生猪价格变化。