中信保诚新能源混合发起式 ：2026第三季度报告（027444）

本基金通过精选新能源主题股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

1、资产配置策略；2、股票投资策略：（1）新能源主题的界定；（2）个股精选；（3）港股通标的股票投资策略；（4）存托凭证投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、可转换债券、可交换债券投资策略；6、衍生品投资策略；7、融资业务投资策略。

中证新能源指数收益率*70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%+中债-综合指数全价（总值）指数收益率*20%

本基金属于混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金除了投资A股以外，还可以根据法律法规规定投资港股通标的股票，如投资，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

今年前三季度，尤其是进入第三季度之后，新能源行业基本面整体承压，各个细分板块均迎来显著回调。截至9月30日，中证新能指数（新能源核心基准）前三季度累计下跌约22.7%（Q1 +4.9%、Q2 -0.7%、Q3 -25.8%），显著跑输沪深300指数（-5.8%）和创业板指（-1.9%）。细分赛道中，锂电池指数-17.4%，光伏设备指数-13.1%，风电指数-21.1%。 锂电方向来看，今年上半年表现相对较好，体现行业需求增长的确定性。1-8月我国动力和储能电池累计销量1387.7GWh，同比增长50.7%；其中储能电池销量450.5GWh，同比增长83.8%，成为最强边际增量。进入Q3之后，一方面，随着国内电动车行业需求压力增大，下游车企不得不向动力电池端传导降价压力，对龙头电池企业的边际影响较为显著。受此影响，锂电池板块Q3以来持续走弱。另一方面，国内储能需求高度依赖政策，今年同时受益于新能源配储扩容，以及容量电价等政策刺激获得高增长，但随着基数的升高，市场对明年储能需求增速的持续性也有所担忧。 我们认为，长期来看，全球电动车渗透率提升仍然确定，国内虽面临基数问题明年可能降速，但单车带电量的提升，有望对冲行业整体销量的压力，动力电池仍有望实现增长。此外，海外市场长期空间较大，国内电动车和锂电龙头有望通过出海实现持续增长。储能方面，国内储能虽面临政策退出和高基数，但全球在天然气价格居高不下的背景下，户储和工商储发展如火如荼，未来仍然大有可为。 风电方向，欧洲，东南亚等都将海风市场作为未来摆脱传统能源依赖的重要途径。国内风电产业链正依托国内制造优势加速出海。因此，我们也关注国内海风企业在海外市场的拓展和进一步成长。 随着北美AI的持续发展和AIDC基础设施的建设，北美电网设备的紧缺问题将越来越严重，预计在2027年这一矛盾会愈发突出。中国电力设备公司通过过去几年的出海经验，有望在北美市场取得突破。虽然美国对中国的政策施压仍然存在，但凭借中国企业积累的技术实力和有效供给能力，预计仍会取得一定份额。此外，更灵活的离网能源设备预计会成为数据中心建设的重要增量，无论是主流的燃气轮机，还是具备快速产能释放能力的燃气发电机，亦或是新兴的Sofc技术，预计都将看到中国企业的身影。展望2026第四季度和2027年，我们对北美Aidc发展带来的电力设备和离网能源方向的发展充满信心。