中欧中证科创创业50指数 ：2026第三季度报告（027454）

紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金投资于股票的资产比例不低于基金资产的90%，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金资产的80%；每个交易日日终，在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金（不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等）或者到期日在一年以内的政府债券。基金管理人将综合考虑市场情况、基金资产的流动性要求及投资比例限制等因素，确定股票、债券等资产的具体配置比例。 本基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度和跟踪误差进一步扩大。

中证科创创业50指数收益率×95%+活期存款基准利率×5%

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数相似的风险收益特征。

中证科创创业50指数在三季度调整较深，7月指数调整了27%，8月微涨1.58%后，在9月继续下跌9.86%，本季度累计跌幅为33.38%。本指数横跨科创板和创业板，取50只市值较大、流动性较好的新兴产业企业，按市值加权编制。本季度内，科创50指数累计下跌30.70%，明显弱于同期上证指数；但受上半年大涨支撑，前三季度仍累计上涨13.82%。本轮调整可理解为前期涨幅消化、估值回落与风险偏好降温共同作用的结果，上半年人工智能、国产算力及半导体行情推高市场预期，随后获利兑现压力增加；海外利率上行和科技股波动进一步压制成长股估值，半导体及算力权重股同步回调，放大指数跌幅。同期，创业板50指数累计下跌30.23%，成长风格经历显著调整。归因看，一是上半年算力产业链上涨较快，交易集中度上升，进入三季度后获利兑现与估值消化形成共振；二是海外科技股波动及利率环境扰动，提高市场对远期盈利的折现要求；三是指数权重集中于光通信、新能源及金融科技等领域，是下跌的主要方向。 本轮科技板块回调是全球性去杠杆引发的明显调整，A股、韩国、美国市场均面临类似压力。韩国市场在疯狂扩张后积极去杠杆，美国股市处高位，导致中、韩、美市场形成负面共振。同时，2026年上半年A股科技赛道交易极致拥挤，资金高度集中，回调过程因此更为剧烈。我们认为，流动性和资金面是本轮调整的原因，而非基本面弱化。我们可以看到产业趋势依然强劲，模型降价竞争拉动算力用量增长，各种新版本模型在下半年也有望陆续发布，云厂商的资本开支指引依然维持高位，如果任何一家决定不再积极投入，会面临失去领先地位的风险。同时，云厂商们虽然面临现金流紧张的前景，却具备股权与债权的融资能力。而中国厂商在北美光模块市场份额占比高，业绩确定性高、估值便宜，当然我们也要看到，潜在的光模块监管限制等地缘政治原因也对这些公司形成估值压制。 由于AI数据中心对存储需求巨大，存储已成为主要瓶颈。国内存储芯片全球份额仍较低，扩产确定性及空间比较大。同时因为美国封锁，中国大陆在先进制程上与台湾地区存在较大差距，设备国产化率提升空间大，自主可控是持续性主线。 本指数中部分重要成份股属于国产芯片领域，财报端存货、合同负债及预付款储备健康，股权激励给出积极指引。同时国产芯片与国产模型适配度加速提升，从可用到好用，市场预期国产芯片份额有望进一步提升，需求端催化明确。 向后展望，三季度业绩期将成为关键观察窗口，盈利增长扎实、现金流改善的相关企业可能率先企稳，业绩兑现不足的高估值公司仍面临调整压力。整体看，四季度存在阶段性修复机会，但趋势性上行仍取决于盈利与流动性的配合，需关注海外利率、技术限制及产业竞争变化。投资人对科技板块的热情也会更加有针对性，普涨的蜜月期可能已经过去。以本指数为代表的高估值、高成长性的资产，更适合对科技保持较长投资信心和时间窗口的投资人。本指数在经历调整后，当前市盈率为47倍，市净率为6.9倍，很难说这是一个估值很有吸引力的位置，而在宏观环境维持现状的假设下，市场出现类似三季度估值下修幅度的概率相对有限。 本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持指数化投资策略，在应对指数权重调整和基金申赎变动时，运用指数复制和数量化技术，力争降低冲击成本、实现跟踪误差最小化。 本报告期内，基金A类份额净值增长率为-25.28%，同期业绩比较基准收益率为-31.91%；基金C类份额净值增长率为-25.31%，同期业绩比较基准收益率为-31.91%。