兴合动力领航混合发起式 ：2026第三季度报告（027562）

本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过精选优质上市公司股票，追求超越业绩比较基准的投资回报。

1、资产配置策略。 2、股票投资策略：（1）A股投资策略（2）港股通标的股票投资策略（3）存托凭证投资策略。3、债券投资策略：（1）利率债投资策略（2）信用债投资策略（3）可转换债券投资策略（4）可交换债券投资策略。4、衍生品投资策略：（1）股指期货投资策略（2）国债期货投资策略（3）股票期权投资策略。 5、资产支持证券投资策略。 6、融资业务策略。7、信用衍生品投资策略等。

中证800指数收益率*65%+中债-综合全价（总值）指数收益率*20%+恒生指数收益率*10%+活期存款基准利率*5%

本基金是混合型基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。 本基金资产若投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

进入三季度，美国长期国债收益率上行至历史高位。不过美股持续走强叠加企业融资渠道保持通畅，一定程度抵消了长端利率上行带来的紧缩效应，意味着即便利率中枢抬升，美国整体金融环境依旧处于相对宽松状态。往后看，通胀压力的演变，仍将主导美联储货币政策调整的节奏与力度。 往后看压制AI产业链股价的多重因素并未完全消散，数据中心落地节奏不确定、开源模型冲击引发价格战、代码业务与ARR增长放缓、2028财年资本开支远期可预见性等这些利空已经被市场反复计价，真实基本面并没有那么差。产业进展持续加速，除受益的硬件端以外，以安全为代表的软件产业也有新的变化，闭源软件的技术护城河大幅弱化，传统安全方案已经难以有效抵御等。长期来看，CapEx能见度不足对估值的压制仍未解除。展望明年，部分板块能否凭借自身供需变化和技术升级，逐步弱化对CapEx总量预期的依赖值得重点关注。我们仍然认为，市场的主线是科技产业，且ai交易中存在丰富的结构性机会。 整体市场而言，三季度结构性拥挤出清、杠杆下降，同时全A估值回到中性附近。 往后看，存量稳增长政策加速落地、盈利修复延续与外部紧缩扰动边际缓释，市场行情将围绕政策预期与业绩验证逐步展开。