银华嘉盈混合 ：2026第三季度报告（027570）

本基金注重控制波动，在严格控制投资组合风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。

本基金采取“自上而下”的方式进行大类资产配置，根据对经济基本面、宏观政策、市场情绪、行业周期等因素进行定量与定性相结合的分析研究，对相关资产类别的预期收益进行动态跟踪，决定大类资产配置比例。 本基金将采用“自下而上”的方式挑选公司。在“自上而下”选择的细分行业中，从定性和定量两个角度对每一家上市公司进行研究，从定性的角度分析公司的管理层经营能力、治理结构、经营机制、销售模式等方面是否符合要求；从定量的角度分析公司的成长性、财务状况和估值水平等指标是否达到标准。综合来看，选择具有良好公司治理结构和优秀管理团队，并且在财务质量和成长性方面达到要求的公司进入本基金的基础股票组合。 本基金投资组合比例为：本基金投资于股票资产占基金资产的比例为60%–95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-50%。每个交易日日终在扣除国债期货合约、股指期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。

中证800指数收益率*70%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*10%+中证全债指数收益率*20%

本基金为混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金。 本基金若投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。

报告期内，内需逐步向下，外需仍在冲高，经济呈现“外热内冷、量弱价强”的K型特征。与2024年同期相比，当前固定资产投资、消费和信用扩张更弱，出口、价格项和名义增长更强，整体压力不及2024年，但结构分化相对更甚。国内政策仍以存量政策加速落地为主，增量政策处于酝酿期，但出口、价格和名义增长强于2024年，政策并不急迫。存量财政对经济仍有托底：剩余专项债约1.5万亿元，同比多增3696亿元；若全部用于项目建设，对全年经济拉动相对可观。 报告期内，呈现“先冲高、急跌、再修复”的高波动结构：在6月科技走出极致单边行情的情况下，7月交易拥挤、海外利率和风偏扰动集中释放，市场大幅回撤；8月、9月市场反弹，但成交和换手率没有回到6月水平，修复质量仍偏弱。大类板块表现明显分化，行业轮动加快，申万一级行业中，煤炭、石化、农业银行领涨，主要演绎能源价格中枢上行和红利避险逻辑，电子、通信领跌，科技单边上涨后进入回调整理。 后续看，国内或延续稳增长导向，出口预期依然会维持强劲，同时中东地缘冲突对全球市场的干扰进一步减弱。在此基础上长期维度仍看好市场表现，中国资产全球稀缺性凸显，地缘格局稳定、能源自给率更高，科技领域多点突破、全产业链体系完善，具备持续增长的基础。基金在运作期内优选关注度较低的优质企业，均衡配置成长与价值风格。