中欧恒益稳健180天混合 ：2026第三季度报告（027739）

在严格控制投资组合风险的前提下，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报。

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。

中债-优选投资级信用债全价（总值）指数收益率*80%+沪深300指数收益率*12%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*3%+中证可转换债券指数收益率*5%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

三季度国内宏观大局处于“基本面不强+货币宽松”状态，基本面整体呈现出“出口强+内需弱”结构。政策方面，9月份可以观察到存量财政政策提速落地，以及房贷贴息政策出台，对经济基本面可能会有一定托底作用，但效果有待继续观察，不宜期望过高，基本面压力仍在。今年地缘政治风险对资本市场影响较大，且短期内难以预测，可以看到的是油价中枢大幅提升，持续的高油价影响全球宏观流动性变化，如美联储已在9月份开启加息，未来全球宏观流动性边际持续收紧的预期逐渐形成，对资本市场的不利影响值得重点关注。 在上述大环境中，三季度国内债券市场呈现收益率曲线平坦化下行局面，长端表现更优，期限利差和信用利差均有收窄。股市开启显著调整，三季度万得全A指数下跌13.3%，特别是7月份以科技为代表的成长出现大幅下行，当月创业板指和科创综指分别下跌约23%和28%，而上半年承压的红利类资产出现反弹，同时3季度中证转债指数下跌7%，转债市场一直处于“高价格、高估值”局面，谈不上配置价值，更多是以交易思维参与该市场，而参与的前提是投资者对股市仍处于上行预期中，但经历7月份股市调整后，8月份以来转债市场走势不再按之前的震荡交易节奏来，之前支撑转债交易的底层基础即股市预期发生动摇，股市预期发生了明显变化。值得注意的是，三季度转债市场的下跌并未改变估值贵的状态。另外，从公募基金中报股票持仓结构看，公募基金对高估值（PE）持仓处于历史可比高位，对低估值持仓处于可比低点，从历史规律来看，这可能预示两个方面：一是中期权益整体性大行情机会不明显了，转为震荡或走熊的可能性上升，二是配置角度，比如一到两年维度内红利价值综合表现可能更占优。 组合运作方面，对债券的配置处于进攻状态，组合久期整体偏长；股票部分采用量化增强投资策略，相对基准获得了一定超额收益。