博时恒慧混合 ：2026第三季度报告（027812）

在严格控制投资组合风险的前提下，力争长期内实现超越业绩比较基准的投资回报。

投资策略主要包括资产配置策略、债券投资策略、股票投资策略、基金投资策略、资产支持证券投资策略、流通受限证券投资策略等多个部分内容。其中，资产配置策略即根据全球宏观经济形势和其他因素来决定股票、债券、基金、货币市场工具等投资比例。其次，本基金采用的债券投资策略包括：期限结构策略、信用策略、互换策略、息差策略、可转换债券及可交换债券投资策略等。股票投资策略通过定量和定性分析，筛选潜力股票。此外，还包括港股通标的股票投资策略、存托凭证投资策略等。基金投资策略包括主动型基金投资策略、被动型基金投资策略、公募REITs投资策略。金融衍生品投资策略涉及参与股指期货交易策略、股票期权投资策略、参与国债期货交易策略、信用衍生品投资策略。

中债-综合全价（总值）指数收益率×80%+沪深300指数收益率×12%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×3%+活期存款基准利率×5%。

本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

三季度，国内经济增速放缓，制造业PMI从荣枯线以下逐步回升，制造业活动放缓后有所企稳。经济结构仍然呈现分化状态，出口表现良好，消费、投资相对承压。物价方面整体平稳，CPI、PPI小幅下降。海外方面，美国在AI相关资本开支支撑下经济仍有韧性，劳动力市场降温，通胀压力较大。美伊地缘冲突反复导致油价维持高位，通胀预期进一步升温，长端美债利率创多年以来的新高，美联储开启加息。这些因素使得美国经济未来面临一定的不确定性，在通胀和利率上升的情况下，多数资产承受了较大压力。整体看，在地缘冲突和贸易壁垒增多的情况下，世界经济增长动能明显减弱，不确定性或将显著增加。 市场方面，权益市场下跌，波动较大。在美伊冲突反复的背景下，市场风险偏好明显下降，权益市场有一定幅度的下跌。前期上涨较大的科技板块，有一定幅度的下跌，而前期下跌较多的红利类品种则表现较好，市场风格出现再平衡。债券市场方面，由于内需承压，长端国债收益率明显下行，收益率曲线呈现牛平特征，信用利差小幅收窄。 报告期内，本基金主要投资于高等级信用债和利率债，维持了一定的组合久期。权益方面，随着市场下跌，波动加大，整体降低了仓位。展望未来，我们更关注：1.基本面偏弱的情况下，利率下行的机会；2.AI、半导体、机器人等新科技供给能够创造新增需求的行业；3.受益于海外人口和资本红利的出海企业；4.地缘政治风险加大和潜在的弱美元格局下，供给受限、价格弹性大的有色、贵金属、原油等资源品。未来本基金将在控制好信用风险和流动性风险的前提下，维持适度的久期和一定的权益仓位，力争获取合理的投资回报。 截至2026年09月30日，本基金A类基金份额净值为0.9942元，份额累计净值为0.9942元，本基金C类基金份额净值为0.9936元，份额累计净值为0.9936元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-0.58%，本基金C类基金份额净值增长率为-0.64%，同期业绩基准增长率为-0.39%。