国泰金马稳健回报混合：2026第三季度报告（020005）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.08%

日涨幅

0.8556

净值

（11-02）

近1年：-23.58%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-36.42%

-33%

-20%

-7%

18%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.46%	-4.87%	-2.11%	1465/2325一般
近1月	-13.91%	-11.78%	-7.82%	1572/2324一般
近3月	-11.43%	-10.01%	-12.45%	1164/2311一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国泰金马稳健回报混合：2026第三季度报告（020005）

基金份额变动

基金总份额趋势

7.31亿份

2025Q2

6.80亿份

2025Q3

6.54亿份

2025Q4

6.64亿份

2026Q1

6.23亿份

2026Q2

6.13亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

622,569,073.43

变化

-9,304,412.15

-1%

本期

613,264,661.28

投资目标

通过股票、债券资产和现金类资产的合理配置，高度适应中国宏观经济的发展变化。紧盯不同时期对中国GDP增长具有重大贡献或因GDP的高速增长而获得较大受益的行业和上市公司，最大程度地分享中国宏观经济的成长成果，为基金份额持有人谋求稳健增长的长期回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、投资策略（本基金采取定性与定量分析相结合的方式，通过资产配置有效规避资本市场的系统性风险；通过对不同时期与GDP增长密切相关的投资、消费、进出口等因素的深层研究，准确预期并把握对GDP增长贡献度大及受GDP增长拉动受益度大的重点行业及上市公司；通过个股选择，挖掘具有成长潜力且被当前市场低估的重点上市公司。在债券投资方面，主要基于长期利率趋势以及中短期经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，实施积极的债券投资管理。）；2、类属资产配置；3、行业配置与个股选择；4、存托凭证投资策略；5、债券投资策略；6、现金类资产投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

60%×[上证A股指数和深圳A股指数的总市值加权平均]+40%×[上证国债指数]

本期报告

中证800指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金属于中低风险的平衡型基金产品，基金的预期收益高于债券型基金，风险程度低于激进的股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

谢泓材| 任职时间: 2023年09月15日| 证券从业年限: 6年

硕士研究生。2020年4月加入国泰基金，历任助理行业研究员、行业研究员、基金经理助理。2023年9月起任国泰金马稳健回报证券投资基金的基金经理，2026年2月起兼任国泰共赢未来混合型发起式证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度的市场完全走出地缘战争的担忧，代表产业趋势和高景气度的AI产业链高歌猛进，此前我们围绕未来产业的布局受地缘回撤较大、我们均衡后加大国产化配置力度，更多兼顾风险和收益的匹配程度。策略的运作上，我们维持此前的观点不变：整体上我们选择优势制造业细分龙头作为底仓，在代表新质生产力的成长股方向结合估值和未来成长空间选择具备独特竞争优势的细分行业和隐形冠军进行配置。

地缘战争带来的不确定性使得我们重视以能源安全为主线的新的产业构建、油价抬高通胀中枢背景下对主题策略的压制，我们将围绕泛能源安全（包括能源替代）、未来产业和战争脱敏相关的资产做评估和布局。往后看，十五五规划乃至大国博弈的深水区，以具身智能为代表的AI应用等生产力变革，是绕不开的效率提升的重点，由此衍生带动的产业链升级机会是无比巨大的，无论数量级还是价值量都是继手机、汽车之后的超大市场。在此，我们不仅能找到具备中国制造优势的机器人软硬件供应链的技术变革和具备大规模生产能力的公司，也能在场景落地和赋能千行百业过程中找到一批受益的企业，由此通过产业挖掘和跟踪研判捕捉未来产业走进现实和共性技术平台企业升级的投资机会，调整后更加具备战略价值。同时，AI产业链的大时代需求最旺盛的还是在人口基数最庞大、制造业体系最完备的中国，围绕国产化带来的一系列产业投资机会都将纳入我们的视野。

本基金A类本报告期内的净值增长率为29.00%，同期业绩比较基准收益率为4.55%。

本基金C类本报告期内的净值增长率为28.82%，同期业绩比较基准收益率为4.55%。

大方向上，中游新质生产力方向是当前和未来新型举国体制下重点投入的关键环节，代表科技自立自强和效率提升方向，中长期空间潜力较大。AI产业链的大时代需求最旺盛的还是在人口基数最庞大、制造业体系最完备的中国，围绕国产化带来的一系列产业投资机会层出不穷，包括具身智能为代表的机器人产业链也是AI应用的典型代表，这些都将纳入我们视野进行评估、力图捕捉未来产业蓬勃发展的时代趋势。总体看，宏观方面的不确定性既有缓解的又有增多的、更多还是把握面向十五五战略规划的结构性机会是相对确定的，我们希望抓住产业真相里切实带来效率提升、新场景变革、产业升级等的企业利润倍增或企业竞争力跃迁的投资机会。

产业投资机会方面，十五五规划建议明确提出“前瞻布局未来产业”、“未来10年将再造一个中国高技术产业”，方向坚定且清晰、投入明确且持续，未来产业的逐步开花结果就是我们的投资方向。未来产业迈过技术堵点难点、穿越量产瓶颈，是检验新型举国体制和高质量发展的必由之路，也是国家和社会资本开支最密集的地方，重新激发起民营企业家干事创业的热情和信心。代表生产力效率跃升的硬科技和新质生产力方向蕴含大量的产业机会，包括人形机器人（AI应用）、卫星互联网/商业航天、3D打印等众多细分领域，分阶段处在0-1、1-10、10-100等进程上，我们深信，中游新质生产力方向是当前和未来新型举国体制下重点投入的关键环节，代表科技自立自强和效率提升方向，中长期空间潜力较大。我们长期跟踪研判产业空间、变化斜率，对卡位关键环节、具备独特竞争力的细分品种，通过“胜率品种买在赔率拐点、赔率品种买在胜率拐点”的性价比评估方式纳入组合范围，在追求合理回报同时持续关注内生价值和风险的匹配度。

本期报告

三季度市场走势惨淡，季度级别走出本轮上行以来最大回撤，成交量也有所回落；整体重灾区在科技，较高的拥挤度在下跌中引发的踩踏非常惨烈，市场风险偏好也快速收缩，我们未能及时做好应对、回撤较大，管理人感同身受并深表歉意。策略上，我们前期聚焦AI产业链的景气度、未来产品演进趋势和受益程度，选择在半导体设备、国产算力和海外算力构筑底仓，在新技术和未来产业方面选择锐度弹性仓位，都属于风险偏好较高的配置，在下跌里损失惨重。随后我们在8月反弹中积极调整结构，优选新技术和业绩确定性最强的海外算力做底仓配置，在代表新质生产力的成长股方向结合估值和未来成长空间选择具备独特竞争优势的细分行业和隐形冠军进行配置。

往后展望，地缘博弈的反复使得油价为锚的通胀预期持续反复，美债为代表的宏观因素有所压制，同时带来成交量萎缩并打压风险偏好，我们将围绕泛能源安全（包括能源替代）、未来产业和战争脱敏相关的资产做评估和布局。从产业的中期发展来看，十五五规划乃至大国博弈的深水区，以具身智能为代表的AI应用等生产力变革，是绕不开的效率提升的重点，由此衍生带动的产业链升级机会是无比巨大的，无论数量级还是价值量都是继手机、汽车之后的超大市场。在此，我们不仅能找到具备中国制造优势的机器人软硬件供应链的技术变革和具备大规模生产能力的公司，也能在场景落地和赋能千行百业过程中找到一批受益的企业，由此通过产业挖掘和跟踪研判捕捉未来产业走进现实和共性技术平台企业升级的投资机会，调整后更加具备战略价值。最后，我们也将积极寻找新的未来产业线索，在岁末年初做好跨年产业展望和新一轮行情的布局。

本基金A类本报告期内的净值增长率为-25.36%，同期业绩比较基准收益率为-5.78%。

本基金C类本报告期内的净值增长率为-25.48%，同期业绩比较基准收益率为-5.78%。

地缘政治的扰动使得我们重视泛能源安全和能源替代的战略机会，同时也通过财报和微观变化去梳理战争脱敏的内需型和出海型个股投资机会。宏观大方向上，中游新质生产力方向是当前和未来新型举国体制下重点投入的关键环节，代表科技自立自强和效率提升方向，中长期空间潜力较大。AI产业链的大时代需求最旺盛的还是在人口基数最庞大、制造业体系最完备的中国，围绕国产化带来的一系列产业投资机会层出不穷，包括具身智能为代表的机器人产业链也是AI应用的典型代表，这些都将纳入我们视野进行评估、力图捕捉未来产业蓬勃发展的时代趋势。总体看，宏观方面的不确定性既有缓解的又有增多的、更多还是把握面向十五五战略规划的结构性机会是相对确定的，我们希望抓住产业真相里切实带来效率提升、新场景变革、产业升级等的企业利润倍增或企业竞争力跃迁的投资机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

86.12%

2025Q2

89.35%

2025Q3

92.31%

2025Q4

71.36%

2026Q1

83.32%

2026Q2

86.44%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	9.14	100.00%	合计	6.12	100.00%	—
权益投资	7.62	83.32%	权益投资	5.29	86.44%	+3.12
股票	7.62	83.32%	股票	5.29	86.44%	+3.12
银行存款和结算备付金合计	1.51	16.55%	银行存款和结算备付金合计	0.82	13.43%	-3.12
其他各项资产	0.01	0.13%	其他各项资产	0.01	0.13%	—

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

83.76%

2025Q2

89.47%

2025Q3

88.32%

2025Q4

67.64%

2026Q1

81.60%

2026Q2

77.00%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	7.62	91.83%	合计	5.29	86.80%	-5.03
制造业	6.77	81.60%	制造业	4.69	77.00%	-4.60
信息传输、软件和信息技术服务业	0.45	5.43%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.35	5.80%	+0.37
建筑业	0.23	2.82%	建筑业	0.22	3.62%	+0.80
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.02	0.28%	+0.28
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.06%	+0.02
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.03%	+0.03
金融业	0.16	1.93%	金融业	0.00	0.01%	-1.92
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.00	0.00%	新增
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

39.62%

2025Q2

38.97%

2025Q3

39.60%

2025Q4

32.32%

2026Q1

51.49%

2026Q2

49.20%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比49.2%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	精测	300567	7.76%	202,701	退出十大	1	中际旭创	300308	8.12%	61,200	新增十大	—
2	北方华创	002371	6.97%	65,400	—	2	北方华创	002371	6.61%	65,400	-0.36	—
3	帝尔激光	300776	6.84%	263,900	退出十大	3	寒武纪	688256	5.70%	34,458	+0.27	+6,220
4	微导纳米	688147	6.65%	340,920	退出十大	4	浙江荣泰	603119	5.61%	650,720	+2.28	+234,900
5	寒武纪	688256	5.43%	28,238	—	5	京东方Ａ	000725	5.07%	5,405,100	新增十大	—
6	福赛	301529	5.14%	442,191	退出十大	6	大元泵业	603757	4.18%	360,000	新增十大	—
7	新泉股份	603179	3.85%	642,980	退出十大	7	东方电缆	603606	4.12%	687,301	新增十大	—
8	浙江荣泰	603119	3.33%	415,820	—	8	宏润	002062	3.61%	2,429,700	+0.79	-834,700
9	宏润	002062	2.82%	3,264,400	—	9	福莱新材	605488	3.10%	642,988	新增十大	—
10	松霖	603992	2.70%	690,254	退出十大	10	新易盛	300502	3.08%	48,300	新增十大	—

持有 0

国泰金马稳健回报混合 ：2026第三季度报告（020005）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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