万家研究领航混合 ：2026第三季度报告（020090）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.12%

日涨幅

0.8660

净值

（11-02）
近1年：-25.88%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-51.00%
-49%
-30%
-11%
8%
27%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-7.07%
4545/5487不佳
近1月-22.89%
4492/5501不佳
近3月-23.61%
4658/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

万家研究领航混合 ：2026第三季度报告（020090）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
914万份
2026Q1
931万份
2026Q2
1,309万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
9,307,875.36
变化
+3,783,621.02
+41%
本期
13,091,496.38
3

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，充分发挥专业研究与精选个股能力，力争实现基金资产的长期增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置策略；2、股票投资策略：（1）行业配置策略；（2）个股投资策略；（3）港股通标的股票投资策略；（4）存托凭证投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、可转换债券与可交换债券投资策略；6、股指期货交易策略；7、国债期货交易策略；8、股票期权投资策略；9、信用衍生品投资策略；10、融资交易策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深 300 指数收益率×60%+恒生指数收益率×10%+中债新综合全价（总值）指数收益率×30%
本期报告
沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率×10%+中债新综合全价（总值）指数收益率×30%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

王霄音| 任职时间: 2024年5月23日| 证券从业年限: 12.5年

国籍：中国；学历：中国科学院上海药物研究所药物化学专业博士，2015年9月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任投资研究部研究员、基金经理助理。曾任上海恒复投资管理有限公司投资研究部研究员等职。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026 年二季度市场在美伊冲突趋缓后整体走出修复走势。本季度上证指数上涨 5.2%，深证成指上涨 20.24%，创业板指上涨 36.35%。从风格和板块上，呈现极致的分化，科技股涨幅居前，申万电子上涨 90.92%，通信上涨 63.84%。而 AI 以外的板块持续下跌，其中石油石化下跌 22.2%，农林牧渔下跌 20.19%。
投资角度，我们依然聚焦在成长主线，尤其是以 AI 为代表的科技主线，持仓以算力硬件，AI通胀主线，半导体等板块为主。
宏观层面，上半年宏观经济有望偏强运行叠加 PPI 回升有望对市场中枢形成较强支撑，而海外宏观波动虽然仍有反复，但对国内冲击相对有限。中长期看，在全球政治和地缘博弈升级背景下，虽然短期有所波动，但我们预计三季度 A 股主要宽基指数相比于海外市场有望偏强震荡格局。
我们重点关注以下几个方向：
1）科技成长板块:AI 板块依然值得长期配置，AI 的高景气度已经在各个细分领域不断演绎，海外已经形成硬件-大模型-应用的商业闭环，国内算力硬件也处在爆发元年。中美竞争在科技领域主要是 AI 的竞赛，国内阿里、字节为代表的科技巨头加大对于国产软硬件的支持，资本开支不断上行，有望逐步形成自主可控的信息技术生态，行业景气度持续维持高位。
2）医药板块：宏观相对脱敏，创新药板块长期产业趋势，院内板块逐步向好，可以挖掘长期角度自下而上改善较为明显的公司。
3）供给侧格局良好的公司或者行业，在周期的相对低位叠加利好政策的相关标的。
截至本报告期末万家研究领航混合 A 的基金份额净值为 1.7321 元，本报告期基金份额净值增长率为 56.52%，同期业绩比较基准收益率为 6.45%；截至本报告期末万家研究领航混合 C 的基金份额净值为 1.7158 元，本报告期基金份额净值增长率为 56.34%，同期业绩比较基准收益率为6.45%。
本期报告
2026年三季度市场进行了剧烈的风格切换。在二季度科技高歌猛进后，本季度科技板块大幅回撤，红利板块大幅上涨。三季度上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，创业板指下跌27.80%。从风格和板块上，呈现和二季度完全相反的极致的分化，科技股跌幅居前，申万电子下跌32.65%，通信下跌28.72%。而AI以外的板块逆势上涨，其中煤炭上涨19.29%，石油石化上涨15.32%。
投资角度，我们由于聚焦在成长主线，虽然进行了成长主线内部的一部分高低切，但依然回撤较大。三季度持仓总体还是以算力硬件，AI通胀主线，半导体等板块为主。
宏观层面，海外长债利率持续上行，叠加美联储鹰派加息使得未来非美经济体竞争性加息压力加大，债市风险可能引发金融市场流动性冲击，引起全球风险资产波动。但国内今年以来内需政策尚未发力，潜在政策对冲空间较大，预计四季度新老基建“六张网”等重大项目实物工作量落地或有所加快，叠加PPI企稳带动企业盈利修复有望对市场形成支撑，海外宏观波动对国内冲击相对有限。整体，在全球地缘政治博弈和宏观流动性预期反复波动背景下，我们依然预计A股主要宽基指数有望呈现明显强于海外市场的震荡格局。我们重点关注以下几个方向：
1）科技成长板块: AI板块依然值得长期配置，AI的高景气度已经在各个细分领域不断演绎，虽然短期内市场对2028年资本开支增速放缓有所担忧，但股价已经反映了较多的悲观预期。去年以来AI大模型和应用场景不断爆发，商业模式不断演进，未来新的应用场景的涌现也会持续带来新的细分方向的爆发，行业景气度依然维持高位。
2）医药板块：宏观相对脱敏，创新药板块长期产业趋势，院内板块逐步向好，可以挖掘长期角度自下而上改善较为明显的公司。
3）供给侧格局良好的公司或者行业，在周期的相对低位叠加利好政策的相关标的。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
83.82%
2026Q1
80.68%
2026Q2
90.51%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资80.68%权益投资90.51%+9.83
股票80.68%股票90.51%+9.83
银行存款和结算备付金合计18.34%银行存款和结算备付金合计8.50%-9.84
其他资产0.98%其他资产0.98%—
——基金投资--新增
——固定收益投资--新增
——债券--新增
——资产支持证券--新增
——贵金属投资--新增
——金融衍生品投资--新增
——买入返售金融资产--新增
——买断式回购的买入返售金融资产--新增
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
61.95%
2026Q1
51.85%
2026Q2
58.72%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业51.85%制造业58.72%+6.87
信息传输、软件和信息技术服务业11.87%信息传输、软件和信息技术服务业15.31%+3.44
——科学研究和技术服务业6.98%新增
合计10.42%合计4.33%-6.09
房地产业3.66%房地产业3.06%-0.60
——工业2.78%新增
——建筑业2.58%新增
信息技术10.16%信息技术1.55%-8.61
水利、环境和公共设施管理业0.01%水利、环境和公共设施管理业0.01%—
采矿业9.42%采矿业---9.42
必需消费品0.25%必需消费品---0.25
——农、林、牧、渔业--新增
——电力、热力、燃气及水生产和供应业--新增
——批发和零售业--新增
——交通运输、仓储和邮政业--新增
——住宿和餐饮业--新增
——金融业--新增
——租赁和商务服务业--新增
——居民服务、修理和其他服务业--新增
——教育--新增
——卫生和社会工作--新增
——文化、体育和娱乐业--新增
——综合--新增
——材料--新增
——可选消费品--新增
——能源--新增
——金融--新增
——医疗保健--新增
——通信服务--新增
——公用事业--新增
——房地产--新增
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
45.00%
2026Q1
44.18%
2026Q2
41.92%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.92%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1新易盛6.27%—1寒武纪7.71%+1.55
2寒武纪6.16%—2盛科5.88%+1.65
3盛科4.23%—3新易盛4.42%-1.85
4国际复材4.12%退出十大4昭衍新药3.95%新增十大
5昀冢4.10%退出十大5中微3.67%新增十大
6合锻4.01%退出十大6金海通3.41%新增十大
7海光信息3.94%退出十大7锐捷3.38%新增十大
8国瓷材料3.85%退出十大8精智达3.26%新增十大
9三环3.84%退出十大9拓荆3.18%新增十大
10万通发展3.66%—10万通发展3.06%-0.60