路博迈中国医疗健康股票发起 ：2026第三季度报告（020142）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.22%

日涨幅

0.6943

净值

（11-02）
近1年：-34.65%同类平均：-9.94%沪深300：-13.44%最大回撤：-29.74%
-31%
-21%
-11%
-1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-5.50%
841/1122一般
近1月-20.86%
890/1126不佳
近3月-15.89%
721/1104一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：精准医疗
1

报告名称

路博迈中国医疗健康股票发起 ：2026第三季度报告（020142）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2,042万份
2026Q2
1.46亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
20,416,100.82
变化
+125,394,559.03
+614%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
145,810,659.85
3

投资目标

在严格风险控制的基础上，通过对个股的深度研究，挑选长期趋势向好具有核心竞争力的医疗健康领域的上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将以“自上而下”角度、以资产配置思路来构建组合。通过自下而上的研究方式，结合定性、定量和ESG分析，深入挖掘医疗健康领域上市公司的投资价值，精选估值合理且成长性良好的上市公司进行投资。本基金的投资策略主要包括资产配置策略、股票及港股通标的股票投资策略、债券投资策略、流动性管理策略、衍生产品投资策略以及参与融资业务的投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证医药卫生指数收益率*75%+恒生医疗保健行业指数收益率*10%+中债新综合财富（总值）指数收益率*15%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期风险与收益理论上高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
李涛| 任职时间: 2023年12月26日| 证券从业年限: 14年
李涛，中国国籍。上海交通大学遗传学专业理学博士。于2023年2月加入路博迈基金管理（中国）有限公司，现任公募股票投资一部基金经理，具有14年的证券基金行业投资研究经历。曾任光大保德信基金管理有限公司行业研究员、汇添富基金管理股份有限公司行业分析师、国金证券股份有限公司行业分析师、上海致君资产管理有限公司研究总监兼投资经理、上海希瓦私募基金管理中心（有限合伙）研究员、投资经理。
本期报告
李涛| 任职时间: 2023年12月26日| 证券从业年限: 14年
李涛，中国国籍。上海交通大学遗传学专业理学博士。于2023年2月加入路博迈基金管理（中国）有限公司，现任公募股票投资一部基金经理。曾任光大保德信基金管理有限公司行业研究员、汇添富基金管理股份有限公司行业分析师、国金证券股份有限公司行业分析师、上海致君资产管理有限公司研究总监兼投资经理、上海希瓦私募基金管理中心（有限合伙）研究员、投资经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年2季度，A股震荡上行，主要指数表现较好。4月初，在地缘冲突缓解的背景下，市场开始反弹，5月开始震荡。二季度，上证综指上涨5.2%，沪深300上涨11.9%，创业板指上涨36.35%。
医药表现欠佳，申万医药指数下跌9.45%，恒生综合行业指数—医疗保健行业表现更弱一些，下跌13.66%。医药二季度表现差，主要是资金层面的影响。二季度，市场呈现出极致的分化，和AI等相关的科技类公司大幅度上涨，带动创业板指数大幅度上涨。这类公司的大涨对资金的虹吸效应非常明显，所以导致很多板块下跌，医药也属于资金流出的板块。港股市场的资金大概率是被海外科技吸引而持续流出，本身港股流动性就弱于A股，所以资金流出导致的股票跌幅更大。从申万二级行业分类来看，医药的子行业中，表现较好的是医疗服务，二季度上涨6.59%，主要是CXO板块的带动，该板块订单、业绩均预期有较好增长，且龙头公司估值不高，具备很好的防御性。其他板块表现不佳，跌幅均较大，如：化学制药下跌9.58%，医疗器械下跌12.78%，生物制药下跌13.46%，中药下跌16.77%，医药商业下跌21.03%。
基本面角度，医药行业亮点频出，尤其在创新药及创新产业链。政策角度，十五五规划以及今年的政府工作报告，把生物医药产业列为支柱产业，尤其是创新药等前沿领域，给予了很高的产业定位。医保等部门大力支持创新药发展，尤其是具备较高临床价值、创新程度高的药品，在定价上给予企业更多自主权。产业趋势也是非常强劲，我们粗略统计，上半年达成的海外授权交易金额已经达到去年的80%左右，行业景气度非常高。不光是交易金额、数量高增长，交易质量也非常高。大部分都是与MNC的合作，而且在合作模式上更进一步，有些交易已经从过去的单纯授权升级为共同开发，这对中国药企学习MNC的临床、商业化等经验大有裨益。中国创新药合作出海的长期逻辑非常清晰。MNC普遍面临专利悬崖，急需优质产品补充产品线，而国内创新药企具备智力资源、临床资源、产业配套、成本控制等综合优势，且在产品结构创新方面处于领先地位，在早期开发及概念验证阶段效率非常高，所以和MNC的互补性非常明显。因此我们认为这种合作出海的模式，是比较确定的产业趋势。
基金操作方面，我们核心还是聚焦创新药、创新产业链以及其他创新方向。二季度，我们加大了创新药的配置力度，更加聚焦“管线或产品具备全球竞争力，有BD潜力，公司估值处于较低水平，未来具备较大成长空间”的创新药公司。同时，我们也关注其他子板块的投资机会。
展望未来，我们观点如下：
首先，我们看好创新药的投资机会。一方面，创新药板块从去年9月份见顶后开始持续调整，四月份短暂反弹后进一步调整，至今已经调整了三个季度，时间够久。而且，相关指数从高点到近期低点，调整幅度接近30%，调整幅度够深。另一方面，创新药景气度很高。从2025年年报以及2026年一季报情况来看，绝大部分公司的创新药板块都保持了很高的增速，部分公司超预期增长，表明国内的创新药产业需求旺盛，潜力巨大。而且前文已述，今年对外授权持续活跃，在去年高基数上实现高增长，且交易质量非常高，进一步说明了中国创新药已经具备全球竞争力。二季度创新药的持续下跌，更多的是一种资金行为，和行业基本面是背离的，这种情况并不多见，意味着创新药的估值修复随时可能会发生。我们认为创新药良好的基本面和很高的性价比会逐步得到市场认可。除了创新药之外，创新产业链也会充分受益于创新药的高景气，业务同样会有好的表现，我们也看好这个板块的投资机会。此外，其他细分领域也有亮点，我们也会持续关注。
综上，我们对未来医药行业的投资机会看好，尤其看好创新药及产业链的投资机会，伴随着中国创新药走向全球，一定会有顶尖的公司出现，也一定会有绝佳的投资机会。
本期报告
2026年三季度，A股震荡下行，主要指数承压。上证综指下跌6.16%，沪深300下跌12.49%，创业板指下跌27.8%。科技类公司普遍经历深度回调，对相关指数影响较大。
三季度，医药表现相对较好，申万医药指数上涨10.12%，恒生综合行业指数—医疗保健行业上涨26.6%。我们认为主要是以下几方面因素的影响。一是资金层面，二季度医药的非理性下跌，主要受资金被热门板块吸引流出导致，和行业基本面没有太大关系；热门板块大幅度回调，资金出现松动之后，部分资金回归医药，带动板块上涨。二是行业基本面较好，尤其是创新药、AIDD等板块景气度较高，创新药不管是国内销售还是海外BD都保持了较高增速，且早期海外授权的品种即将步入收获期；供应链中，与AIDD相关的业务保持较高增速，相关公司收入及利润增长显著。从申万二级行业来看，表现最好的是医疗服务，三季度上涨27.03%，主要是CXO公司带动，尤其是有AIDD业务的公司股价表现更好。生物制品指数上涨14.06%，主要是创新药及部分AIDD公司带动。其他细分板块中，化学制药上涨2.79%，医疗器械上涨5.84%，中药上涨5.96%，医药商业上涨11.93%。
基本面角度，医药行业仍然延续良好的发展势头。政策层面持续支持创新药械的发展，今年的医药谈判已经完成，预计又有一批临床价值显著的创新药会纳入医保目录。出海方面，BD交易持续活跃，截至9月30日，我们粗略估计今年BD交易的首付款金额已经超过去年，数量、质量持续提升。尤其值得未来关注的是，早期出海的产品即将步入收获期，我们估计今年底到明年将有接近10个分子在美国申报上市，获批后正式开启商业化进程，相关公司将获得可持续的商业化分成。三季度，AIDD是市场关注的热点，国内、国外相关公司业务均有较好表现。我们认为这是一个产业趋势，提供供应链服务的公司业务将保持较高增长。总体上，行业发展路径非常清晰，创新药及创新产业链景气度高，其他板块也各自有亮点。
基金操作方面，核心还是聚焦创新药、创新产业链以及其他创新方向。三季度加大了创新产业链的配置，看好AIDD等业务的持续性；此外，创新药仍然是我们关注的重点，我们更加聚焦在“管线或产品具备全球竞争力、有BD潜力、公司估值处于较低水平、未来具备较大成长空间”的创新药公司上。同时，我们也关注其他子板块的投资机会。
展望未来，我们观点如下：
首先，我们看好创新药的投资机会。创新药板块从去年9月份见顶后开始持续调整，三季度虽然有所反弹，但是整体上仍然处于较低位置；创新药景气度较高，国内销售和海外BD都保持了高速增长。其次，我们也持续看好创新产业链的投资机会，传统的CXO业务与市场关注度较高的AIDD，其产业趋势非常明确，相关业务都有大量订单支撑，因此也是我们看好的方向。此外，创新器械等板块也有亮点，值得关注。综上，我们看好医药行业，尤其看好创新药及创新产业链，随着中国创新药加速走向全球，其中必然孕育出重要的长期投资机会。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
93.07%
2026Q2
84.53%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资93.07%权益投资84.53%-8.54
股票93.07%股票84.53%-8.54
银行存款和结算备付金合计6.50%银行存款和结算备付金合计13.98%+7.48
其他资产0.43%其他资产1.46%+1.03
——固定收益投资0.03%新增
——债券0.03%新增
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
50.26%
2026Q2
39.79%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业50.26%制造业39.79%-10.47
合计42.06%合计28.96%-13.10
医疗保健42.06%医疗保健28.96%-13.10
科学研究和技术服务业1.62%科学研究和技术服务业19.74%+18.12
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
75.73%
2026Q2
60.70%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比60.7%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号证券代码占基金资产净值比例（%）备注序号证券代码占基金资产净值比例（%）
16883319.77%退出十大16881927.90%+1.46
26882669.76%退出十大26884887.66%+1.29
36882354.73%退出十大36883827.26%新增十大
3H061604.68%退出十大46883196.73%新增十大
4H096068.19%—5H025956.72%+1.24
56002767.74%退出十大6H098875.61%-0.15
6H069906.81%退出十大7H096065.36%-2.83
76881926.44%—86032594.66%新增十大
86884886.37%—9H015484.53%新增十大
9H098875.76%—103010804.27%新增十大
10H025955.48%—————