中信保诚景气优选混合 ：2026第三季度报告（020151）

本基金在有效控制投资组合风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

1、资产配置策略 本基金主要通过对国内外宏观经济运行状况、财政和货币政策、产业政策环境以及资本市场资金环境、证券市场走势的分析，在评价未来一段时间各类资产相对收益率的基础上，动态优化调整国内依法发行或上市的股票、港股通标的股票、债券、现金、金融衍生品等大类资产的配置。在严格控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。 本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。 2、股票投资策略 （1）行业配置 在中观行业比较过程中发掘长期标的的机会，优选在未来一段时间内行业景气度向上或维持高位，景气周期相对较长的行业和产业方向，并在所选行业和产业方向中进行适当轮动。具体而言，将主要关注以下方面： 1）景气度 景气度主要考察行业的预期净利润增速，定期和不定期地通过比较其与预期增速的差别，衡量行业景气程度及变动趋势。行业景气度有可能受各种内外因素驱动而改变，包括重大产品创新、流程创新、技术创新等，上述创新或突破可能带来的成本降低、产品质量提高、生产效率提高可能对行业景气度和景气周期产生正面的积极影响，本基金将予以重点关注。 同时，本基金还将关注行业营业收入、行业销量增长率、行业增加值及增速、行业市场规模的增长速度等定量指标，以判断行业景气度变化方向和景气周期所处位置。 2）行业发展空间 本基金将关注行业的发展空间，优选符合社会经济发展趋势，具有广阔清晰发展空间，行业渗透率有望快速提高，产业进程有望进入成长期或成熟期的行业。此外，符合国家产业发展方向，受到一定产业政策扶持的具有较高成长性的行业也将是本基金关注的重点。 （2）个股选择 个股选择上，本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上市公司，严选其中安全边际较高的个股构建投资组合。 1）自上而下的行业选择 本基金将自上而下对行业的生命周期、商业模式、竞争格局、风险因素等进行分析，选择具有良好的商业模式和成长空间、景气度向上、政策中长期支持的行业。 2）自下而上的个股选择 本基金将通过定量和定性相结合的方法自下而上地精选具有良好的公司治理、可辨识的竞争壁垒、优秀的财务指标（ROE、现金流）、估值与内生成长性相匹配的优质个股。 ① 定量方面 I. 估值水平：本基金将结合上市公司的行业及公司本身的特点，选择合适的估值方法，包括市盈率法（P/E）、市净率法（P/B）、市销率法（P/S）、市盈率对盈利增长率的比率（PEG）、企业价值倍数（EV/EBITDA）、研发支出占比等，力争挑选出价值被低估的股票。 II. 财务指标：本基金重点关注企业成长能力指标，包括主营业务收入增长率、净利润增长率、每股收益增长率、股权投资回报率增长等。这些指标都综合反映企业的利润增长趋势和效益稳定程度，较好地体现了企业的发展状况和成长能力。另外，本基金将辅以企业盈利能力指标、营运能力指标、偿债能力指标对企业盈利状况、资金利用效率、企业流动性状况进行考量。 ② 定性方面 本基金将重点分析公司竞争优势，包括市场营销能力、技术创新能力、专有技术、特许权、品牌、市场占有率增长、行业所处地位等。此外，本基金也将考量公司股权结构、信息透明度、公司治理情况、公司发展战略、公司资信程度等方面状况。 （3）港股通标的股票投资策略 本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，本基金将通过自上而下及自下而上相结合的方法，严选安全边际较高的港股通标的股票进行投资。 3、债券投资策略 本基金将根据当前宏观经济形势、金融市场环境，运用基于债券研究的各种投资分析技术，进行个券精选。对于普通债券，本基金将在严格控制目标久期及保证基金资产流动性的前提下，采用目标久期控制、期限结构配置、信用利差策略、相对价值配置、回购放大策略等策略进行主动投资。 4、证券公司短期公司债券投资策略 本基金通过对证券公司短期公司债券发行人基本面的深入调研分析，结合发行人资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定性以及债券流动性、信用利差、信用评级、违约风险等的综合评估结果，选取具有价格优势和套利机会的优质信用债券进行投资。 5、可转换债券及可交换债券的投资策略 可转换债券和可交换债券同时具有债券、股票和期权的相关特性，结合了股票的长期增长潜力和债券的投资优势，并有利于从资产整体配置上分散利率风险并提高收益水平。本基金将采用期权定价模型等数量化估值工具，选择基础证券基本面优良的可转换债券、可交换债券，评定其投资价值并以合理价格买入，充分发掘投资价值，并积极寻找各种套利机会，以获取更高的投资收益。本基金持有的可转换债券、可交换债券可以转换、交换为股票。 6、资产支持证券投资策略 资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，对资产支持证券的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利率风险等进行分析，采取包括收益率曲线策略、信用利差曲线策略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策略，投资于资产支持证券。 7、股指期货投资策略 基金管理人可运用股指期货，以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。本基金在股指期货投资中根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。此外，本基金还将运用股指期货来对冲诸如预期大额申购赎回、大量分红等特殊情况下的流动性风险以进行有效的现金管理。 8、国债期货投资策略 本基金将按照相关法律法规的规定，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，投资国债期货。本基金将充分考虑国债期货的流动性和风险收益特征，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平等指标进行跟踪监控，力争利用期货的杠杆作用，降低基金资产调整的频率和交易成本。 9、股票期权投资策略 本基金按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的，在严格控制风险的前提下，选择流动性好、交易活跃的股票期权合约进行投资。本基金基于对证券市场的判断，结合期权定价模型，选择估值合理的股票期权合约。 10、融资投资策略 本基金在参与融资业务中将根据风险管理的原则，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与融资业务。本基金将基于对市场行情和组合风险收益的分析，确定投资时机、标的证券以及投资比例。如法律法规或监管部门对融资业务做出调整或另有规定的，本基金将从其最新规定。 11、存托凭证投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，深入研究基础证券投资价值，选择投资价值较高的存托凭证进行投资。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围，本基金可以相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书更新或相关公告中公告。

中证800指数收益率×60%+恒生指数收益率×20%+中债综合财富（总值）指数收益率×20%

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金如果投资港股通标的股票，还将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。