长城产业优选混合 ：2026第三季度报告（020265）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.43%

日涨幅

0.9832

净值

（11-02）
近1年：-34.15%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-31.19%
-33%
-22%
-11%
-1%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-5.24%
3900/5487一般
近1月-10.46%
2318/5501良好
近3月-1.04%
458/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

长城产业优选混合 ：2026第三季度报告（020265）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4,741万份
2025Q2
3,781万份
2025Q3
3,616万份
2025Q4
5,025万份
2026Q1
4,346万份
2026Q2
5,252万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
43,459,341.92
变化
+9,055,979.91
+21%
本期
52,515,321.83
3

投资目标

本基金在控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
1、资产配置策略
本基金通过对宏观经济、国家政策、证券市场的综合分析，主动判断时机，进行积极的资产配置，合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进行动态调整。
2、股票投资策略
（1）A股投资策略
本基金通过深入研究产业发展趋势，挖掘优势产业中经营状况良好、具有发展优势的上市公司进行组合投资。针对不同产业采用不同的分析方法来挑选优质公司：
1）针对 新兴 产业， 将注 重其发展过程中逐步诞 生的 新的细分行业，并从中选 择优秀公司进行投资。对于这些处 于发展 初期的产业，通过前瞻角 度判断产业未来发展的可能方向，在其发展处于增长 较快 、较为关键的环节 中选 择优秀公司进行投资。
2）对于 已存在 较长时 间但不断发生技术革新的产业，技术革新 的发生 将会影响 产业的 竞争格局 ，促使 产业发生结构性改变，或 引发产业增长速度的 较大改变。通过把握技术革新 带来的变化，对产业发展方向进行前 瞻性判断，选择其中符合产业发展方向的公司进行投资。
3）针对 已逐步成熟的产业，其已形成 了其自 身独 有的产业发展 周期， 将注 重把握 其产业 周期中的 高峰 及低谷 的轮动、 供给 和需求 的节奏 变化以及竞争格局 的不断 演变来进行投资，选择其中 能够引领周期轮动、 把握轮 动脉搏 的优秀公司进行投资。
在对产业研究的基础上，本基金将采用定性与定量分析相结合的方法挖掘行业内具有发展优势的上市公司。
3、债券投资策略
在大类资产配置基础上，本基金通过综合分析宏观经济形势、财政政策、货币 政策、债券市场券种供求关系及资金供求关系，主动判断市场利率变化趋势，确定和动态调整固定收益类资产的平均久 期及债券资产配置。本基金具体债券投资策略包括久 期管理策略、收益率曲线 策略、个券选择策略、债券回购杠杆策略等。
本基金 将对可转换 债券、 可交换 债券对应的基础股票进行深入分析与研究，重点选择有较好盈利 能力或 成长前 景的上市公司的可转换 债券、 可交换 债券，并在对应可转换 债券、 可交换 债券 估值合理的前提下进行投资。同时，本基金还将密切跟踪上市公司的经营状况，从财务 压力、 融资安排 、未来的投资计划等方 面推测 、并通过实地调研等方式确认上市公司对转股价的修正和转股意愿。
4、股指期货投资策略
本基金 将根据风险管理的原则，以套期保值 为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎 原则， 参与 股指期 货的投资，以管理投资组合的系统 性风险，改善 组合的风险收益特性。
5、国债期货投资策略
本基金 将根据风险管理的原则投资于国债期货，以 套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、 流动性和风险水平。
6、股票期权投资策略
本基金 将按照 风险管理的原则，以套期保值 为主要目的参与股票期 权交易 。本基金将结 合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相 关限定和要求，确定 参与 股票期权交易的投资时机和投资比例。
7、资产支持证券投资策略
本基金 将通过对资产支持 证券基 础资产及 结构设 计的研究， 结合多种 定价模 型，根据基金资产组合情况适度进行资产支持证券的投资。
8、融资业务策略
在条件许可的情况下，基金管理人可在不 改变本基金既有投资目标、策略和风险收益特征并在控制风险的前提下，根据相 关法律法规，参与融 资业务，以提高投资效 率及进行风险管理。
本期报告
1、资产配置策略
本基金通过对宏观经济、国家政策、证券市场的综合分析，主动判断时机，进行积极的资产配置，合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进行动态调整。
2、股票投资策略
（1）A股投资策略
本基金通过深入研究产业发展趋势，挖掘优势产业中经营状况良好、具有发展优势的上市公司进行组合投资。针对不同产业采用不同的分析方法来挑选优质公司：
1）针对新兴产业，将注重其发展过程中逐步诞生的新的细分行业，并从中选择优秀公司进行投资。对于这些处于发展初期的产业，通过前瞻角度判断产业未来发展的可能方向，在其发展处于增长较快、较为关键的环节中选择优秀公司进行投资。
2）对于已存在较长时间但不断发生技术革新的产业，技术革新的发生将会影响产业的竞争格局，促使产业发生结构性改变，或引发产业增长速度的较大改变。通过把握技术革新带来的变化，对产业发展方向进行前瞻性判断，选择其中符合产业发展方向的公司进行投资。
3）针对已逐步成熟的产业，其已形成了其自身独有的产业发展周期，将注重把握其产业周期中的高峰及低谷的轮动、供给和需求的节奏变化以及竞争格局的不断演变来进行投资，选择其中能够引领周期轮动、把握轮动脉搏的优秀公司进行投资。
在对产业研究的基础上，本基金将采用定性与定量分析相结合的方法挖掘行业内具有发展优势的上市公司。
3、债券投资策略
在大类资产配置基础上，本基金通过综合分析宏观经济形势、财政政策、货币政策、债券市场券种供求关系及资金供求关系，主动判断市场利率变化趋势，确定和动态调整固定收益类资产的平均久期及债券资产配置。本基金具体债券投资策略包括久期管理策略、收益率曲线策略、个券选择策略、债券回购杠杆策略等。
本基金将对可转换债券、可交换债券对应的基础股票进行深入分析与研究，重点选择有较好盈利能力或成长前景的上市公司的可转换债券、可交换债券，并在对应可转换债券、可交换债券估值合理的前提下进行投资。同时，本基金还将密切跟踪上市公司的经营状况，从财务压力、融资安排、未来的投资计划等方面推测、并通过实地调研等方式确认上市公司对转股价的修正和转股意愿。
4、股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。
5、国债期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水平。
6、股票期权投资策略
本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。
7、资产支持证券投资策略
本基金将通过对资产支持证券基础资产及结构设计的研究，结合多种定价模型，根据基金资产组合情况适度进行资产支持证券的投资。
8、融资业务策略
在条件许可的情况下，基金管理人可在不改变本基金既有投资目标、策略和风险收益特征并在控制风险的前提下，根据相关法律法规，参与融资业务，以提高投资效率及进行风险管理。
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5

业绩比较基准

上一期报告
中证800指数收益 率×70%+中证 港股通综合指数收益 率（人民币）×10%+中债综合财富指数收益率×20%
本期报告
中证800指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率（人民币）×10%+中债综合财富指数收益率×20%
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6

风险收益特征

上一期报告
本基金 是混合型基金，其预期收益及风险水平低 于股票型基金， 高于债券型基金与货币 市场基金。本基金可投资 港股通标的股票，需承担 因港 股市场投资环境 、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
本期报告
本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担因港股市场投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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7

基金经理简介

上一期报告
杨维维| 任职时间: 2025年9月25日| 证券从业年限: 9年
男，中国 籍，博士 。曾任金 鹰基金研究 员（2017年7月-2018年5月）。2018年5月加入长城基金管理有限公司，历任研究 部业务主管、基金经理助理、行业研究员。自2022年12月至今任“长城创新驱动混合型证券投资基金”基金经理，自2024年2月至 今任“长城 半导体产业混合型发起式证券投资基金”基金经理，自2025年1月至 今任“长城 竞争优势 六个月 持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2025年9月至 今任“长城产业优选混合型证券投资基金”基金经理。
陈良栋| 任职时间: 2024年7月23日| 证券从业年限: 15年
男，中国 籍，硕士 。2011年7月加入长城基金管理有限公司，现任权益投资一部副 总经理 兼基金经理，历任行业研究员、基金经理助理。自2015年11月至2018年9月任“长城保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年5月至2018年11月任 “长城 久益保本混合型证券投资基金”基金经理，自2015年11月至2018年11月任“长城久祥保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年3月至2019年1月任 “长城久安 保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年8月至2019年7月任“长城 久鼎 保本混合型证券投资基金”基金经理，自2018年11月至2020年6月任 “长城 久祥灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2021年9月至2023年8月任“长城 科创板两年定期开放混合型证券投资基金”基金经理，自2017年3月至2025年1月任 “长城 新兴产业 灵活 配置混合型证券投资基金”基金经理，自2022年6月至2025年11月任 “长城产业成长混合型证券投资基金”基金经理。自2018年12月至 今任“长城 久富 核心成长混合型证券投资基金(LOF)”基金经理，自2022年8月至 今任“长城产业趋势混合型证券投资基金”基金经理，自2023年3月至 今任“长城产业臻选混合型证券投资基金”基金经理，自2024年7月至 今任“长城产业优选混合型证券投资基金”基金经理。
本期报告
杨维维| 任职时间: 2025年9月25日| 证券从业年限: 9年
男，中国籍，博士。曾任金鹰基金研究员（2017年7月-2018年5月）。2018年5月加入长城基金管理有限公司，历任研究部业务主管、基金经理助理、行业研究员。自2022年12月至今任“长城创新驱动混合型证券投资基金”基金经理，自2024年2月至今任“长城半导体产业混合型发起式证券投资基金”基金经理，自2025年1月至今任“长城竞争优势六个月持有期混合型证券投资基金”基金经理，自2025年9月至今任“长城产业优选混合型证券投资基金”基金经理。
陈良栋| 任职时间: 2024年7月23日| 证券从业年限: 15年
男，中国籍，硕士。2011年7月加入长城基金管理有限公司，现任权益投资一部副总经理兼基金经理，历任行业研究员、基金经理助理。自2015年11月至2018年9月任“长城保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年5月至2018年11月任“长城久益保本混合型证券投资基金”基金经理，自2015年11月至2018年11月任“长城久祥保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年3月至2019年1月任“长城久安保本混合型证券投资基金”基金经理，自2016年8月至2019年7月任“长城久鼎保本混合型证券投资基金”基金经理，自2018年11月至2020年6月任“长城久祥灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2021年9月至2023年8月任“长城科创板两年定期开放混合型证券投资基金”基金经理，自2017年3月至2025年1月任“长城新兴产业灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2022年6月至2025年11月任“长城产业成长混合型证券投资基金”基金经理。自2018年12月至今任“长城久富核心成长混合型证券投资基金(LOF)”基金经理，自2022年8月至今任“长城产业趋势混合型证券投资基金”基金经理，自2023年3月至今任“长城产业臻选混合型证券投资基金”基金经理，自2024年7月至今任“长城产业优选混合型证券投资基金”基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度， 电子 、通信、建材等行业 领涨，而传媒 、食品饮料、 军工 等表现 较差。算力与半导体相关资产二季度走势强劲，对其他赛道形成明显资金抽血效应，AI 应用板块整体表现低迷。
回顾二季度的操作，我们卖出了AI应用方向，加仓了国产航空发动机方向，交易整体是贡献正收益的。
AI应用方 面，鉴于模型能力的 持续增强，很多工具类 软件的功能不可避免的会 被模型吞噬，这一点正逐步成为现实。此外，在模型迭代过程中相对受益的AI infra资产（如云和数据等）在国内AI的发展过程中也没有特别强的议价能力。
两机产业，指的是燃气轮机和航空发动机，两者产业链高度重合。从基本面的角度，A I缺电拉 动燃机装机， 叠加海外 商发的 恢复和 维修景 气大周期；此外 ，从中期期 权角 度，国产商发正处 在产业 突破 前夕，国产大飞机被定调 为“ 十五五 ”重点培育 发展的 新产业 新赛道。
综合上述逻辑，我们卖出了AI应用的仓位；同时在众多低位的成长细分方向里面，我们相对看好国产商发的产业趋势，因此重仓了商发相关的产业链。
本报告期长城产业优选混合A基金份额净值增长率为-0.28%，同期业绩比较基准收益率为8.77 %；长城产业优选混合C基金份额净值增长率为-0.42 %，同期业绩比较基准收益率为8.77 %。
本期报告
2026年三季度市场出现显著分化，科技板块大幅回调，电子、通信等算力产业链领跌；银行、煤炭等高股息资产相对占优。继二季度市场极致抱团算力板块后，行情逐步向均衡化演绎。
回顾本季度操作，组合维持重仓国产两机主线，仅对持仓内个股做小幅优化，整体结构变化不大。国产两机板块本季度表现平淡，尚未走出明确趋势行情。
在全球民航交付紧张、AI基建带动电力需求激增、产业自主可控诉求持续强化的多重催化下，国产商用航空发动机（商发）与燃气轮机（燃机）正形成“两机同源”的产业共振。中国的两机产业是一条可看长的硬科技长赛道，军发筑底、燃机兑现中期增量、商发打开长期天花板。
国产商发：全球机队老龄化、海外主机厂订单积压，发动机是交付瓶颈。未来20年国内客机增量空间广阔，大飞机纳入“十五五”重点赛道，航发处于产业突破前夕，行业正从战略叙事迈向产业兑现。
国产燃机：与航发技术同源、供应链共用，国内产品已具备工程化与出海条件。AI数据中心带动电力需求，叠加全球能源基建、老旧机组替换，燃机订单持续释放，预计数据中心相关需求持续扩张，行业量价齐升。
本报告期长城产业优选混合A基金份额净值增长率为-5.71%，同期业绩比较基准收益率为-9.24%；长城产业优选混合C基金份额净值增长率为-5.85%，同期业绩比较基准收益率为-9.24%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
87.88%
2025Q2
68.21%
2025Q3
92.71%
2025Q4
91.27%
2026Q1
89.99%
2026Q2
92.92%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资89.99%权益投资92.92%+2.93
股票89.99%股票92.92%+2.93
银行存款和结算备付金合计9.34%银行存款和结算备付金合计6.97%-2.37
其他资产0.67%其他资产0.11%-0.56
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
69.17%
2025Q2
3.56%
2025Q3
6.68%
2026Q1
87.74%
2026Q2
87.28%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计94.43%合计93.94%-0.49
制造业87.74%制造业87.28%-0.46
批发和零售业6.70%批发和零售业6.66%-0.04
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
57.55%
2025Q2
65.57%
2025Q3
65.65%
2025Q4
71.17%
2026Q1
76.49%
2026Q2
69.97%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比69.97%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1航发8.85%—1航发8.59%-0.26
2航宇8.17%—2航发动力8.10%-0.06
3航发动力8.16%—3华秦7.16%-0.85
4隆达股份8.03%退出十大4航宇6.97%-1.20
5华秦8.01%—5万泽股份6.73%-1.09
6万泽股份7.82%—6图南股份6.69%-0.50
7航亚7.70%—7润贝航科6.66%-0.04
8图南股份7.19%—8航发控制6.46%+0.60
9润贝航科6.70%—9航亚6.39%-1.31
10航发控制5.86%—10洪都航空6.22%新增十大