永赢红利慧选混合发起：2026第三季度报告（020287）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.21%

日涨幅

0.7276

净值

（11-02）

近1年：-29.91%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-32.60%

-37%

-25%

-13%

-1%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.35%	-3.42%	-2.11%	442/5487优秀
近1月	-0.71%	-13.57%	-7.82%	549/5501优秀
近3月	+2.78%	-13.12%	-12.45%	134/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

永赢红利慧选混合发起：2026第三季度报告（020287）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,373万份

2026Q1

1,332万份

2026Q2

1,364万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

13,318,588.28

变化

+323,141.76

+2%

本期

13,641,730.04

投资目标

本基金在有效控制投资组合风险的前提下，力争追求资产净值的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将通过对宏观经济运行状况、国家货币政策和财政政策及资本市场资金环境的研究，综合运用大类资产配置策略、股票投资策略、固定收益投资策略、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略，力求控制风险并实现基金资产的增值保值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证红利指数收益率*85%+恒生指数收益率（按估值汇率折算）*5%+中债-综合指数（全价）收益率*10%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，理论上预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

刘星宇| 任职时间: 2024年02月06日| 证券从业年限: 12年

刘星宇女士，硕士，12年证券相关从业经验。曾任交通银行股份有限公司资管中心私银理财部高级投资经理；交银理财有限责任公司固定收益部副总经理。现任永赢基金管理有限公司绝对收益投资部总经理。

乐威| 任职时间: 2026年04月07日| 证券从业年限: 12年

乐威先生，硕士，12年证券相关从业经验。曾任香港Value Partners资产管理公司研究员；天弘基金管理有限公司投资经理；信达证券有限公司研究所金融工程首席分析师；上海证券有限公司研究所金融工程首席分析师。2024年加入永赢基金管理有限公司。

本期报告

刘星宇| 任职时间: 2024年02月06日| 证券从业年限: 13年

刘星宇女士，硕士，13年证券相关从业经验。曾任交通银行股份有限公司资管中心私银理财部高级投资经理；交银理财有限责任公司固定收益部副总经理。现任永赢基金管理有限公司绝对收益投资部总经理兼基金经理。

乐威| 任职时间: 2026年04月07日| 证券从业年限: 12年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

宏观方面，二季度经济增速放缓，K型分化明显加剧。出口延续强劲表现，支撑工业生产维持韧性，但内需延续偏弱态势，新增信贷、固投和社零增速陆续转负。通胀数据受输入性因素带动大幅抬升，但在供需矛盾制约下，产业链角度上游涨价未能顺畅传导。政策方面，4月末政治局会议平稳落地，货币政策整体维持宽松基调，财政发力相对后置。央行隔夜逆回购工具于季末落地，体现维稳跨季资金面以及短端利率定价的政策态度。

权益市场整体来看，二季度市场也呈现了极致的分化：科技成长风格一枝独秀，价值、红利、大市值等因子普遍承压。中证红利指数二季度下跌12.32%，跌幅较大。构成这种K型分化的主要原因，或许是因为整个AI产业链的产业趋势明朗，资金流向具有确定性的增长来源，进一步带来集中的赚钱效应和自我加强，从而导致其他风格的资金持续流出，进而股价下跌。

从红利风格下的因子策略呈现来看：中证红利价值指数二季度下跌9.94%，中证全指红利质量指数二季度下跌12.85%，红利质量指数二季度上涨1.29%。在整体红利风格承压的情况下，不同的选股策略也呈现了较大的收益差异。在价值、质量和红利三类风格因子的策略构建中，质量风格因其本身纳入了每股净利润、盈利质量、毛利率和ROE变化等选股条件，在二季度中更适应成长风格的市场环境，故而在红利域之内有显著的绝对收益和相对超额。

红利慧选在二季度中，基于上述红利质量指数的构建方式，更新迭代了选股域中的质量因子构造，同时结合动量因子和行业轮动，以期在红利选股域中寻找更适应当下市场环境的绝对收益和超额收益。选股方向上，产品深度挖掘景气行业上游的制造领域和材料领域中的优质个股，尤其在机械设备、化工、有色金属等板块中，优选可以参与到产业趋势中、在原有主业之外形成第二增长曲线的优质个股。策略上，产品以量化与主观相结合的方式，以个股的基本面逻辑和行业产业趋势为选股逻辑；同时减少整体贝塔的风险暴露，提高个股阿尔法的权重。我们将持续迭代策略以期能适应不同的市场环境，力争为投资者在不同的风格场景中获得风险收益特征更优的收益。

截至报告期末永赢红利慧选混合发起A基金份额净值为1.0077元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-1.81%，同期业绩比较基准收益率为-10.91%；截至报告期末永赢红利慧选混合发起C基金份额净值为0.9979元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-1.90%，同期业绩比较基准收益率为-10.91%。

本期报告

宏观方面，三季度经济延续"生产强、内需弱"的K型格局，总量层面呈弱企稳态势。出口受益于全球AI产业链高景气，以及海外供应链扰动下中国制造的竞争优势，维持景气高增态势，带动工业生产保持韧性；内需依旧偏弱，社零增速持续在1%以内的低位徘徊，固投累计降幅逐月走阔，新增信贷与社融同比少增。通胀方面，PPI在国际油价、煤炭有色等输入性因素与"反内卷"供给约束的共同推动下逐月上行、创出年内新高，而CPI与核心CPI仅温和回升，上下游价格分化进一步加剧，中下游利润持续承压。海外方面，美联储于9月重启加息，美债收益率维持高位运行，对全球风险资产定价形成压制。

权益市场整体来看，三季度市场风格发生了近乎镜像的反转：上半年一枝独秀的科技成长大幅回撤，价值、红利、低估值等防御属性资产显著占优。科创50三季度下跌30.70%，创业板指下跌27.80%，而中证红利指数逆势上涨，两者之间的负相关性十分显著。促成这一切换的原因，一方面是AI产业链前期交易拥挤度过高，杠杆资金在海外市场波动冲击下被动去化，成长板块遭遇集中出清；另一方面是加息重启、风险偏好回落之后，资金转向现金流稳定、股息确定的低估值板块寻求避险。季度内市场经历了7月急跌、8月超跌修复、9月缩量回落三个阶段，日均成交额自6月高位持续收缩并多次刷新阶段地量，赚钱效应由强化集中转为消散分化。

从红利风格下的因子策略呈现来看：中证红利价值指数三季度上涨8.24%，红利质量指数三季度下跌1.79%。在整体红利风格占优的情况下，红利域内部的收益分化较二季度明显收敛，但方向发生反转——价值因子显著跑赢，质量因子则因其选股条件中隐含的成长暴露，在成长股系统性回撤的环境中转为拖累。这也再次印证，价值与质量两类因子在红利域之内存在较强的轮动属性，其相对表现高度依赖于市场环境对成长与防御的定价。

红利慧选在三季度中，基于市场风格轮动的变化，从红利质量风格向红利价值风格切换。7月在成长风格快速回调阶段，基于质量和动量两个主要因子构建的红利策略组合受到了较大的冲击。进入8月下旬，策略转向以高股息和价值为主要因子，持仓以银行、煤炭、交通运输等作为核心行业，在市场风格偏防御的阶段降低组合波动，获取股息收益的同时，等待市场机会修复净值。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

85.20%

2026Q1

78.71%

2026Q2

80.42%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.15	100.00%	合计	0.10	100.00%	—
权益投资	0.12	78.71%	权益投资	0.08	80.42%	+1.71
股票	0.12	78.71%	股票	0.08	80.42%	+1.71
银行存款和结算备付金合计	0.02	11.39%	银行存款和结算备付金合计	0.01	7.47%	-3.92
其他资产	0.01	5.34%	其他资产	0.01	6.15%	+0.81
固定收益投资	0.01	4.55%	固定收益投资	0.01	5.96%	+1.41
债券	0.01	4.55%	债券	0.01	5.96%	+1.41
—	—	—	买入返售金融资产	-0.00	0.00%	新增

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融业」占净值比例趋势

36.44%

2026Q1

19.21%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
—	—	—	金融业	0.02	19.21%	新增
制造业	0.09	70.42%	制造业	0.02	17.25%	-53.17
合计	0.12	90.48%	合计	0.02	16.64%	-73.84
—	—	—	采矿业	0.01	12.52%	新增
—	—	—	金融	0.01	12.37%	新增
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.01	8.53%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	4.02%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	5.27%	+1.25
—	—	—	工业	0.00	3.31%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	8.08%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	1.07%	-7.01
建筑业	0.01	4.44%	建筑业	0.00	1.02%	-3.42
—	—	—	房地产	0.00	0.96%	新增
教育	0.00	3.52%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

37.73%

2026Q1

43.58%

2026Q2

41.68%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.68%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	美的	000333	4.79%	8,500	退出十大	1	中国银行	03988	4.29%	82,000	新增十大	—
2	芯碁微装	688630	4.75%	1,159	退出十大	1	中国银行	601988	4.02%	59,600	新增十大	—
3	杰普特	688025	4.54%	1,294	退出十大	2	中银香港	02388	4.27%	9,500	新增十大	—
4	罗曼股份	605289	4.44%	4,100	退出十大	3	中国神华	601088	4.22%	8,800	新增十大	—
5	晶晨股份	688099	4.33%	5,644	退出十大	4	交通银行	601328	4.03%	51,900	新增十大	—
6	洁美	002859	4.17%	5,100	退出十大	5	建设银行	601939	3.94%	35,500	新增十大	—
7	埃科	688610	4.16%	2,118	退出十大	6	汇丰	00005	3.81%	2,800	新增十大	—
8	海伦哲	300201	4.15%	26,400	退出十大	7	晋控煤业	601001	3.33%	19,300	新增十大	—
9	凯格精机	301338	4.13%	3,400	退出十大	8	海丰国际	01308	3.31%	8,000	新增十大	—
10	中富电路	300814	4.12%	2,700	退出十大	9	招商港口	001872	3.25%	13,400	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	苏州银行	002966	3.21%	34,400	新增十大	—

持有 0

永赢红利慧选混合发起 ：2026第三季度报告（020287）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

永赢红利慧选混合发起：2026第三季度报告（020287）