南方半导体产业股票发起 ：2026第三季度报告（020553）

基金PK

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收益表现

+3.55%

日涨幅

2.1644

净值

（11-02）
近1年：+8.14%同类平均：-9.94%沪深300：-13.44%最大回撤：-50.80%
-35%
-11%
13%
36%
60%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-5.66%
848/1122不佳
近1月-22.07%
913/1126不佳
近3月-13.76%
635/1104一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

南方半导体产业股票发起 ：2026第三季度报告（020553）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4,684万份
2025Q2
6,766万份
2025Q3
1.11亿份
2025Q4
1.57亿份
2026Q1
2.55亿份
2026Q2
2.47亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
255,208,871.81
变化
-7,757,215.09
-3%
本期
247,451,656.72
3

投资目标

在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过专业化研究分析，重点投资于半导体产业主题相关证券，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。主要投资策略包括：（1）资产配置策略；（2）股票投资策略；（3）债券投资策略；（4）金融衍生品投资策略；（5）资产支持证券投资策略等。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证全指半导体产品与设备指数收益率*70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*15%+上证国债指数收益率*15%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为股票型基金，一般而言，其预期风险收益水平理论上高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金。本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

郑晓曦| 任职时间: 2024年4月30日| 证券从业年限: 18年

中国国籍，女，中国人民大学金融学硕士，具有基金从业资格。2008年7月加入南方基金，历任助理研究员、研究员、高级研究员，负责建材和通信行业研究。2016年5月10日至2019年6月21日，任南方积配、南方中国梦的基金经理助理。2020年11月20日至2024年9月6日，任南方军工混合基金经理；2019年6月19日至今，任南方信息创新混合基金经理；2024年1月12日至今，任科创板基金基金经理；2024年4月30日至今，任南方半导体产业股票发起基金经理；2024年11月22日至今，兼任投资经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度全球科技牛市，AI 产业链是主要驱动力。4 月和 5 月美股在科技股的引领下反弹，全球股指持续上涨，“含硅量”决定了指数的表现，新兴市场反弹力度强于发达国家。A 股电子、通信大幅领涨，港股表现弱于 A 股。6 月全球股指的波动性加大，行业风格剧烈分化，科技板块波动和成交量双双放大。
本轮 A 股上涨呈现“慢牛”特征，成长风格展现了更高的弹性。A 股风险溢价处于 2010年以来的中枢水平，基本面向好，地缘问题对我国拖累最小。民间资金入市正在变得积极，今年以来主动权益基金发行持续回暖，月均发行规模处于近五年较高水平。
全球 PMI 景气向上，近些年来，PMI 与半导体销售额相关性越来越强。在 AI 算力需求爆发与存储周期的双重驱动下，全球半导体产业正处于一轮强劲的上行周期，海外和国内半导体销售额均明显提速。美国经济 K 型分化加剧，科技股与非科技股前瞻盈利增速分化加大。
一季度国内宏观经济平稳开局。一季度 GDP+5%，处于全年目标 4.5%-5%的上沿，GDP 平减指数明显收窄。二季度经济基本面稳定，结构延续分化，生产有韧性，消费和投资偏弱，石化和有色供给侧因素推升 PPI 超预期上行。宏观政策重心逐步转向科技创新、统一大市场和现代化基础设施建设，通过改革与创新提升经济长期增长潜力，为“十五五”开局奠定基础。
A 股年报和一季报披露，营收 TTM 增速延续了回升趋势，26Q1 单季增速已创三年来新高。利润端，26Q1 回正，TTM 增速创三年来新高，已连续三个季度为正。行业来看，电子、电力设备、国防军工、有色金属的业绩均高位大幅提速。消费链和地产链整体偏弱。
国内产业政策延续了“科技自立自强+现代基础设施建设”双轮驱动的思路。科技创新相关政策持续加码，人民银行与国家发改委联合推出科技创新和技术改造再贷款政策优化方案，引导金融资源进一步向科技创新和设备更新领域倾斜。
全球流动性延续宽松。二季度美联储 FOMC 维持 3.50%-3.75%的联邦基金利率区间不变。4 月美伊战争进入谈判阶段，全球市场风险偏好提升，油价回落，通胀有望回到下行通道中。6 月美国非农就业数据偏弱，工资增速在下滑，市场降低年内降息预期。
坚定看好国家产业升级的大方向，半导体是工业发展的基石，是电子设备的心脏，以几千亿美金的市场规模支持了几十万亿美金的庞大下游市场。本基金深耕半导体芯片产业，2025 年四季度以来更加聚焦半导体自主可控，尤其是光刻机板块。
光刻机是半导体设备中国产化率最低的大板块，这几年产业集中攻坚，有望实现 0-1 的突破。随着海外管制政策持续，国内产业链整合加快，管理与人才激励优化，研发效率明显提升，国产光刻机的产业化明显加速中。
展望后市，国内经济进入恢复期，财政政策稳健增长，货币政策持续宽松，海外流动性宽松打开了国内财政政策和货币政策的空间，支持国内成长股行情走强，持续看好科技成长的投资机会。
经济和产业政策聚焦高质量发展，科技的重要性提升。建设现代化产业体系，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业。加快高水平科技自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关。完善新型举国体制，采取超常规措施，推动科技创新和产业创新。
本期报告
三季度全球市场整体回调，AI驱动的科技股波动较大。7月全球主要市场回调，其中科技股大幅下跌，新兴市场下跌幅度大于发达国家。8月整体止跌反弹，新兴市场上涨幅度大于发达国家。9月各国股市表现分化，A股表现较弱，其中科技股弱于美日韩科技股。
A股成长风格展现了更高的弹性，目前风险溢价处于2010年以来的中低水平，基本面向好。经过三季度的调整，A股的情绪指标和换手率跌至低点，估值处于中性偏低位置，缩量时间、空间已充分，市场大概率处于阶段性底部区间。
全球PMI景气向上，近些年来，PMI与半导体销售额相关性越来越强。在AI算力需求爆发与存储周期的双重驱动下，全球半导体产业正处于一轮强劲的上行周期，海外和国内半导体销售额均明显提速。美国经济K型分化加剧，科技股与非科技股前瞻盈利增速分化加大。
三季度宏观经济平稳运行，结构上延续分化。生产边际走高，消费延续回落，固投降幅收窄，就业平稳。高频经济景气指数7月小幅回踩，8月以来高频景气回升。7月政治局会议强调加快财政支出和债券资金使用进度，8月财政部发布会指出对支出偏慢的地区进行督导，三季度政府债的发行预计会加速。 9月底国常会指出加大宏观政策逆周期调节力度，适时推出一批务实管用的增量政策，努力完成全年经济社会发展目标任务。
上市公司中报披露，科技制造持续高景气。三大科技制造行业（电子、通信、计算机）均呈现营收、利润高增的状态，ROE持续改善，经营情况Q2环比Q1进一步加速。行业进入主动补库，供需格局良好，仍处于缺产能状态。目前AI产业趋势和半导体景气度仍处于上行周期。
全球地缘局势整体平稳向好。9月中美元首会晤推动双边关系阶段性企稳，经贸休战期延长，贸易投资磋商与危机沟通机制继续推进，为后续合作争取缓冲空间，科技限制与战略竞争仍将持续。9月美联储、欧洲央行、日本央行等宣布加息，利率呈上行趋势，股市和商品有压力。美联储加息是预防性的，美国经济未有全面的过热迹象。
展望后市，国内经济进入恢复期，财政政策稳健增长，货币政策持续宽松，十五五产业规划持续深化，支持国内成长股行情走强，看好科技成长的投资机会。
经济和产业政策聚焦高质量发展，科技的重要性提升。建设现代化产业体系，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业。加快高水平科技自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关。完善新型举国体制，采取超常规措施，推动科技创新和产业创新。
坚定看好国家产业升级的大方向，半导体是工业发展的基石，是电子设备的心脏，以几千亿美金的市场规模支持了几十万亿美金的庞大下游市场。本基金深耕半导体芯片产业，2025年四季度以来更加聚焦半导体自主可控，尤其是光刻机板块。
光刻机是半导体设备中国产化率最低的大板块，这几年产业集中攻坚，有望实现0-1的突破。随着海外管制政策持续，国内产业链整合加快，管理与人才激励优化，研发效率明显提升，国产光刻机的产业化明显加速中。
截至报告期末，本基金A份额净值为2.7774元，报告期内，份额净值增长率为-34.61%，同期业绩基准增长率为-25.55%；本基金C份额净值为2.7519元，报告期内，份额净值增长率为-34.68%，同期业绩基准增长率为-25.55%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.20%
2025Q2
89.73%
2025Q3
87.69%
2025Q4
91.85%
2026Q1
84.48%
2026Q2
88.76%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资84.48%权益投资88.76%+4.28
股票84.48%股票88.76%+4.28
银行存款和结算备付金合计9.48%银行存款和结算备付金合计6.26%-3.22
固定收益投资0.25%固定收益投资4.09%+3.84
债券0.25%债券4.09%+3.84
其他资产5.79%其他资产0.89%-4.90
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报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
72.12%
2025Q2
73.14%
2025Q3
79.30%
2025Q4
76.58%
2026Q1
88.39%
2026Q2
90.10%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计89.69%合计90.20%+0.51
制造业88.39%制造业90.10%+1.71
信息传输、软件和信息技术服务业1.26%信息传输、软件和信息技术服务业0.06%-1.20
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%—
采矿业0.00%采矿业0.00%—
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业0.00%—
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
57.06%
2025Q2
50.58%
2025Q3
75.52%
2025Q4
77.58%
2026Q1
78.33%
2026Q2
84.91%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比84.91%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1芯源微9.72%退出十大1福光股份9.65%+0.16
2波长9.54%—2茂莱光学9.47%+3.22
3福光股份9.49%—3波长9.36%-0.18
4汇成真空9.38%—4奥普9.32%+0.30
5奥普9.02%—5汇成真空9.10%-0.28
6拓荆7.95%退出十大6洪田股份9.03%新增十大
7中润光学6.73%—7福晶8.61%新增十大
8茂莱光学6.25%—8三祥新材7.86%新增十大
9菲沃泰5.43%—9中润光学6.88%+0.15
10恒运昌4.82%退出十大10菲沃泰5.63%+0.20