招商中证红利低波动100指数发起式 ：2026第三季度报告（020672）

本基金进行被动式指数化投资，通过严格的投资纪律约束与数量化的风险管理手段，谋求基金资产的长期增值。同时力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4.00%。

本基金采用完全复制标的指数的方法，按照标的指数成份券组成及其权重构建股票投资组合。由于跟踪组合构建与标的指数组合构建存在差异，若出现较为特殊的情况（例如成份券停牌、成份券流动性不足以及其他影响指数复制效果的因素），本基金将采用替代性的方法构建组合，使得跟踪组合尽可能近似于全复制组合，以减少对标的指数的跟踪误差。本基金所采用替代法调整的股票组合应符合投资于标的指数成份券和备选成份券的资产不低于非现金基金资产的80%的投资比例限制。 本基金其他主要投资策略包括：大类资产配置策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、存托凭证投资策略、参与融资及转融通证券出借业务策略。

中证红利低波动100指数收益率×95%+中国人民银行人民币活期存款利率（税后）×5%

本基金是股票型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金。 本基金为被动式投资的股票型指数基金，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

2026年第三季度，基金A份额单位净值上涨8.99%，基准上涨6.54%，超额收益2.45%。同期沪深300指数下跌12.49%，红利在主要风格中表现突出。宏观方面，三季度海外流动性收紧、国内内需偏弱，市场风险偏好回落，资金向低估值、高股息资产集中。风格方面，本季度国证成长指数下跌19.05%、国证价值指数上涨3.90%，科技资产大幅回撤，红利低波资产的高股息、低波动与现金流稳定特征充分体现了避险价值，验证了我们此前关于红利低波适合作为权益投资组合中避险资产的判断。超额收益主要来源于成分股定期调整与二级市场交易操作，其中包含一定的偶然性因素，我们对此保持谨慎认知。运营方面，跟踪误差主要影响因素是申赎，T+1确认制度使得仓位会有一天的滞后，我们坚持精细化管理，严格跟踪指数，每日仓位再平衡，有效实现了跟踪误差的最小化。