联博智选混合 ：2026第三季度报告（020842）

基金PK

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收益表现

+0.65%

日涨幅

1.2176

净值

（11-02）
近1年：-8.18%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.33%
-26%
-17%
-8%
1%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.34%
1785/5487良好
近1月-10.21%
2270/5501良好
近3月-12.05%
2584/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

联博智选混合 ：2026第三季度报告（020842）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7,956万份
2026Q1
5,586万份
2026Q2
4,904万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
55,858,319.80
变化
-6,817,840.38
-12%
本期
49,040,479.42
3

投资目标

本基金主要采自下而上的选股方式，结合基本面研究与量化分析，投资价值被低估的上市公司，并在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、股票投资策略 本基金以价值投资作为核心理念，主要投资价值被低估、并具备正向催化剂的高质量企业。基金管理人通过对上市公司的深度基本面研究与量化分析，挑选长期盈利能力遭低估的公司，并识别这类公司是否存在使市场重估其价值的正向催化剂，精选出具备投资价值的优质上市公司进行投资。 2、债券投资策略 3、金融衍生品投资策略 4、存托凭证投资策略 5、资产支持证券投资策略 6、参与融资业务投资策略
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证800指数收益率*90%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后）*10%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
朱良| 任职时间: 2024年04月01日| 证券从业年限: 22年
朱良于2006年加入联博集团，现任联博基金管理有限公司董事、副总经理、投资总监，负责投资管理等相关事务。曾任联博汇智（上海）海外投资基金管理有限公司投资组合经理；联博管理咨询（上海）有限公司（曾用名：联博汇智（上海）投资管理有限公司）股票投资部投资总监、投资组合经理；联博香港有限公司亚太量化研究负责人；联博集团上海代表处资深量计分析师；光大保德信基金管理有限公司高级组合分析师；天同基金管理有限公司基金经理；美国梅隆资本管理公司（Mellon Capital Management LTD）投资研究部高级经理。朱良拥有美国匹兹堡大学经济学硕士学位，北京大学数学系基础数学学士学位。
本期报告
朱良| 任职时间: 2024年04月01日| 证券从业年限: 22年
朱良于2006年加入联博集团，现任联博基金管理有限公司董事、副总经理、投资总监。曾任联博汇智（上海）海外投资基金管理有限公司投资组合经理；联博管理咨询（上海）有限公司（曾用名：联博汇智（上海）投资管理有限公司）股票投资部投资总监、投资组合经理；联博香港有限公司亚太量化研究负责人；联博集团上海代表处资深量计分析师；光大保德信基金管理有限公司高级组合分析师；天同基金管理有限公司基金经理；美国梅隆资本管理公司（Mellon Capital Management LTD）投资研究部高级经理。朱良拥有美国匹兹堡大学经济学硕士学位，北京大学数学系基础数学学士学位。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，A股表现强劲，中证800指数上涨13.71%。在此期间，投资者摆脱了美伊地缘事件的影响，在全球强劲的AI资本开支驱动下情绪转为乐观，出口相关板块——尤其是那些参与全球AI供应链的中国硬件公司（光模块、PCB等）——成为本轮上涨的主要受益者，表现显著领先消费、通讯等传统防御板块。
展望后市，我们认为，中国权益市场在出口与结构性改革支撑下具备基本面基础。AI 资本开支或仍是当下较确定的增长主线，持续支撑存储、服务器等 AI 硬件赛道的盈利增长，相关产品的涨价趋势仍是主流共识。不过，即便全球 AI 资本开支整体维持较高成长趋势，市场后续波动风险或正抬升。我们认为，个人投资者资金较热、市场预期已充分定价，叠加云厂商现金流承压或导致资本开支增速见顶，都为未来增长速度埋下不确定性，适度分散配置有望中和波动风险。
本基金将继续保持分散投资、均衡行业配置及低换手率的策略，以平衡收益与风险。在选股上，我们重点关注估值合理、经营稳健、现金流健康且注重股东回报的企业，同时坚持“自下而上”的组合构建方法，对宏观因素保持中性应对。
截至本报告期末联博智选混合A份额净值为1.4765元，本报告期联博智选混合A份额净值增长率为16.69%，同期业绩比较基准收益率为12.33%；截至本报告期末联博智选混合C份额净值为1.4599元，本报告期联博智选混合C份额净值增长率为16.54%，同期业绩比较基准收益率为12.33%。
本期报告
2026年三季度A股回调，回吐上半年涨幅。具体来看，中证800指数下跌13.97%，年初迄今收益来到-4.40%。在此期间，一系列市场不确定性冲击了市场信心，包含美伊冲突持续推升油价、美联储转鹰，以及全球AI资本开支趋缓等等。第三季度科技板块受全球AI资本开支不确定性影响跌幅较为显著，能源板块则受油价提振，表现相对较佳。此外，医疗、日常消费、金融等防御型或红利型题材也在市场震荡之际相对抗跌。
尽管近期市场波动加剧，我们对中国股市仍维持建设性看法。我们认为，市场已较大程度定价美联储鹰派的政策路径，在长期通胀预期及中性利率保持锚定的背景下，我们认为利率环境有望趋于温和，从而支撑风险偏好。此外，我们也认为，尽管全球AI资本开支增速将有所放缓，但在可预见的未来其增长轨迹预计仍保持正向。这与我国持续推进的“高质量发展”及供应链升级相结合，或为企业盈利的持续增长提供一定支撑。我们仍然相信，“自下而上”的选股策略有望创造具有吸引力的长期回报。
本基金将继续保持分散投资、均衡行业配置及低换手率的策略，以平衡收益与风险。在选股上，我们重点关注估值合理、经营稳健、现金流健康且注重股东回报的企业，同时坚持“自下而上”的组合构建方法，对宏观因素保持中性应对。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.27%
2026Q1
86.80%
2026Q2
90.75%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资86.80%权益投资90.75%+3.95
股票86.80%股票90.75%+3.95
银行存款和结算备付金合计12.03%银行存款和结算备付金合计9.25%-2.78
其他资产1.16%其他资产0.00%-1.16
——买入返售金融资产0.00%新增
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
55.49%
2026Q1
61.99%
2026Q2
55.64%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计89.61%合计91.10%+1.49
制造业61.99%制造业55.64%-6.35
金融业14.84%金融业17.83%+2.99
科学研究和技术服务业4.33%科学研究和技术服务业6.17%+1.84
批发和零售业2.83%批发和零售业3.20%+0.37
交通运输、仓储和邮政业1.70%交通运输、仓储和邮政业2.34%+0.64
电力、热力、燃气及水生产和供应业1.05%电力、热力、燃气及水生产和供应业2.18%+1.13
采矿业2.58%采矿业1.55%-1.03
——信息传输、软件和信息技术服务业1.48%新增
——水利、环境和公共设施管理业0.72%新增
文化、体育和娱乐业0.29%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
29.82%
2026Q1
33.01%
2026Q2
28.87%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比28.87%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创5.87%—1药明康德4.62%+1.27
2宁德时代4.06%—2中际旭创3.42%-2.45
3长电3.61%退出十大3宁波银行3.31%+0.41
4药明康德3.35%—4中信银行2.89%新增十大
5宁波银行2.90%—5宁德时代2.72%-1.34
6广发证券2.77%—6广发证券2.60%-0.17
7生益2.76%—7睿创微纳2.46%新增十大
8兆易创新2.68%退出十大8招商港口2.34%新增十大
9通富微电2.68%退出十大9生益2.30%-0.46
10新易盛2.33%退出十大10江苏银行2.21%新增十大