招商成长量化选股股票：2026第三季度报告（020901）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.10%

日涨幅

1.4355

净值

（11-02）

近1年：-8.49%同类平均：-9.94%沪深300：-13.44%最大回撤：-16.80%

-24%

-16%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.79%	-3.25%	-2.11%	537/1122良好
近1月	-7.70%	-13.24%	-7.82%	362/1126良好
近3月	-8.53%	-12.52%	-12.45%	406/1104良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

招商成长量化选股股票：2026第三季度报告（020901）

基金份额变动

基金总份额趋势

11.88亿份

2026Q2

8.71亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,188,279,395.62

变化

-317,468,979.72

-27%

本期

870,810,415.90

投资目标

本基金通过量化模型精选成长型股票，在有效控制风险的前提下，力争获取超越业绩比较基准的投资回报，谋求基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势以及行业趋势变化，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，在基金合同以及法律法规所允许的范围内，制定本基金在股票、存托凭证、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。本基金其他主要投资策略包括：股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生品投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证小盘500指数收益率×85%+中债-综合全价(1-3年)指数收益率×10%+恒生综合指数收益率×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是股票型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

王平| 任职时间: 2024年5月31日| 证券从业年限: 20年

男，管理学硕士，FRM。2006年加入招商基金管理有限公司，曾任投资风险管理部助理数量分析师、风险管理部数量分析师、高级风控经理，主要负责公司投资风险管理、金融工程研究等工作，曾任招商深证100指数证券投资基金、上证消费80交易型开放式指数证券投资基金、招商上证消费80交易型开放式指数证券投资基金联接基金、深证电子信息传媒产业(TMT)50交易型开放式指数证券投资基金、招商深证电子信息传媒产业(TMT)50交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商中证大宗商品股票指数证券投资基金（LOF）、招商央视财经50指数证券投资基金、招商中证煤炭等权指数分级证券投资基金、招商中证银行指数分级证券投资基金、招商国证生物医药指数分级证券投资基金、招商中证白酒指数分级证券投资基金、招商稳荣定期开放灵活配置混合型证券投资基金、招商财经大数据策略股票型证券投资基金、招商中证1000指数增强型证券投资基金、招商盛合灵活配置混合型证券投资基金、招商中证500指数增强型证券投资基金、招商中证500等权重指数增强型证券投资基金、招商沪深300增强策略交易型开放式指数证券投资基金、招商中证银行AH价格优选交易型开放式指数证券投资基金、招商中证1000增强策略交易型开放式指数证券投资基金、招商中证银行AH价格优选交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理，现任量化投资部总监兼招商量化精选股票型发起式证券投资基金、招商沪深300指数增强型证券投资基金、招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金、招商中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金、招商中证800指数增强型证券投资基金、招商中证2000指数增强型证券投资基金、招商成长量化选股股票型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，A股整体呈现震荡上行趋势，但内部结构分化显著。主要宽基指数中，沪深300指数上涨11.90%，中证500指数上涨18.56%，中证1000指数上涨15.62%，表征小盘风格的中证2000指数上涨7.78%，相对落后；以科技成长板块为主的创业板指数和科创50指数分别上涨36.35%和75.74%。从中信一级行业来看，仅7个行业收益为正，在人工智能产业趋势带动下，电子、通信行业涨幅超60%；其余23个行业收益为负，其中消费者服务、农林牧渔、综合等行业跌幅居前。从因子角度来看，市场风格明显偏向高贝塔、高动量，波动率与流动性因子表现不佳。

二季度，本基金A份额净值下跌0.49%，大幅跑输基准指数中证500。自去年8月12日以来，基金策略持续面临超额回撤压力，本季度回撤幅度加速扩大，截至报告期末，累计超额回撤幅度已达到28.92%。对此，我们进行深刻反思：首先，在实战经验的广度上存在不足，面对近年来少见的极致分化行情，我们过往在相对均衡市场中的投资框架和应对经验显得不够充分，尽管我们在二季度也小仓位上线了几个新的成长类策略，但这些策略要作出重要贡献还需要很长时间的实战经验积累。其次，我们的量化模型主要依据历史规律进行线性外推，对经济结构转型与产业趋势演变这类非线性、跳跃式变化的适应性不足、反应滞后，未能及时跟随市场主线。更重要的是，我们认识到在成长风格策略的研究深度与认知体系上仍有较大不足，策略配置未能充分贴合成长主线演进的内在逻辑。对此，我们将在坚守策略长期逻辑内核的前提下，加速现有模型的迭代与进化，重点包括引入机器学习等非线性建模工具和深化成长策略研究，力求在未来能更及时地响应市场结构性变化。

本期报告

报告期内，A股整体呈现下行趋势，成交量萎缩。主要宽基指数中，沪深300指数下跌12.49%，中证500指数下跌17.67%，中证1000指数下跌17.15%，表征小盘风格的中证2000指数下跌11.08%；以科技成长板块为主的创业板指数和科创50指数分别下跌27.80%和30.70%。从中信一级行业来看，银行、煤炭、农林牧渔行业涨幅靠前，分别上涨16.82%、15.49%、14.64%；前期涨幅较大的电子、通信、建材行业跌幅居前，分别下跌31.91%、30.15%、24.16%。从因子角度来看，低估值、低波动风格占优，小微盘相对抗跌，动量与成长因子表现不佳。

三季度，本基金A份额净值上涨0.22%，跑赢基准指数中证500。报告期内，市场出现明显反转行情，前期占优的成长科技板块显著回调，本基金受益于高估值行业的大幅下跌，超额收益大幅修复。截至报告期末，策略今年以来累计超额收益率约为-1.09%，较年内低点显著收窄、已接近盈亏平衡，修复进度基本符合预期。自2025年8月以来本轮回撤持续时间超过1年，反映出原有策略在应对结构性行情方面存在不足，迭代后的储备策略仍在观察验证中。整体来看，今年以基本面为主的策略运作压力较大，多数行业与个股业绩持续性偏弱，超额收益获取困难。我们将在坚守策略长期逻辑内核的前提下，加快模型迭代与优化，力争为基金份额持有人创造长期可持续的超额收益。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.84%

2026Q2

91.42%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	18.82	100.00%	合计	13.51	100.00%	—
权益投资	16.91	89.84%	权益投资	12.35	91.42%	+1.58
股票	16.91	89.84%	股票	12.35	91.42%	+1.58
银行存款和结算备付金合计	1.38	7.32%	银行存款和结算备付金合计	0.88	6.55%	-0.77
固定收益投资	0.19	1.00%	固定收益投资	0.18	1.36%	+0.36
债券	0.19	1.00%	债券	0.18	1.36%	+0.36
其他资产	0.35	1.85%	其他资产	0.09	0.67%	-1.18

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

78.98%

2026Q2

78.00%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	14.49	78.98%	制造业	10.50	78.00%	-0.98
信息传输、软件和信息技术服务业	0.67	3.66%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.92	6.84%	+3.18
水利、环境和公共设施管理业	0.32	1.73%	水利、环境和公共设施管理业	0.25	1.83%	+0.10
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.20	1.08%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.24	1.81%	+0.73
建筑业	0.47	2.59%	建筑业	0.21	1.54%	-1.05
科学研究和技术服务业	0.25	1.37%	科学研究和技术服务业	0.11	0.82%	-0.55
采矿业	0.29	1.55%	采矿业	0.06	0.41%	-1.14
—	—	—	租赁和商务服务业	0.04	0.27%	新增
非日常生活消费品	0.02	0.10%	非日常生活消费品	0.02	0.14%	+0.04
—	—	—	合计	0.02	0.14%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.03%	交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.06%	+0.03
金融业	0.00	0.02%	金融业	0.01	0.06%	+0.04
批发和零售业	0.20	1.08%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

15.47%

2026Q2

18.16%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比18.16%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	视源股份	002841	1.74%	923,295	—	1	川仪股份	603100	2.04%	1,498,998	+0.42	-150,000
2	川仪股份	603100	1.62%	1,648,998	—	2	视源股份	002841	2.03%	603,295	+0.29	-320,000
3	史丹利	002588	1.60%	3,709,532	退出十大	3	晶晨股份	688099	1.94%	269,362	新增十大	—
4	帝科股份	300842	1.59%	327,220	退出十大	4	立中	300428	1.93%	1,350,324	+0.38	-217,700
5	福日	600203	1.56%	2,354,729	退出十大	5	金杯电工	002533	1.90%	2,368,600	新增十大	—
6	立中	300428	1.55%	1,568,024	—	6	龙蟠	603906	1.89%	1,335,597	新增十大	—
7	吉比特	603444	1.50%	76,600	退出十大	7	浙富	002266	1.83%	5,321,200	+0.36	—
8	浙富	002266	1.47%	5,321,200	—	8	保隆	603197	1.76%	812,349	新增十大	—
9	永创	603901	1.44%	2,428,500	退出十大	9	丽臣	001218	1.42%	814,648	新增十大	—
10	贵州轮胎	000589	1.40%	6,331,500	退出十大	10	德美	002054	1.42%	2,695,200	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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