中欧北证50成份指数发起 ：2026第三季度报告（021298）

紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于非现金资产的80%且不低于基金资产净值的90%，投资港股通标的股票的比例不超过本基金股票资产的10%；每个交易日日终，在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，本基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金（不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等）或者到期日在一年以内的政府债券。基金管理人将综合考虑市场情况、基金资产的流动性要求及投资比例限制等因素，确定股票、债券等资产的具体配置比例。 本基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。如因标的指数编制规则调整或其他因素导致跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪误差进一步扩大。 本基金运作过程中，当标的指数成份股发生明显负面事件面临退市风险，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照基金份额持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份股进行调整。

北证50成份指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数相似的风险收益特征。 本基金如果投资港股通标的股票，还可能面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

三季度，北证50指数下跌16.91%，其中7月下跌13.42%、8月下跌1.66%、9月下跌2.41%。 2026年三季度，A股走出"急跌、修复、再回落"的走势：7月上中旬在海外货币环境收紧与AI产业链预期转向的背景下快速下跌，7月下旬至8月中旬在稳市资金入场与中报业绩验证中修复，8月下旬至9月在美联储加息落地、国际油价二次上行与杠杆资金收缩中再度回落。理解三季度的行情，仍可把握两个周期锚——外部的美国货币政策周期（实际利率）与内部的中国经济周期（内需修复的力度）。与上半年相比，两者的组合出现了变化：外部，加息从市场预期走向政策落地，且与油价上行在时间上重叠，季内10年期美债实际利率上行73个基点至2.93%；内部，出口与工业生产保持增长，消费、投资与地产数据偏弱，政策重心转向加大逆周期调节。产业周期层面，上半年领涨的全球AI算力与半导体存储周期，在三季度进入"交易拥挤后的出清与业绩验证"阶段，季内经历两轮杠杆资金集中退出，板块单日涨跌幅扩大，中报业绩的兑现程度出现分化；能源与高股息资产在油价两轮上行、利率上行的环境中季内上涨；新能源锂电与储能产业链在锂价回落和产能过剩的讨论中于8月下旬后走弱。 7月，北证50指数下跌13.42%。7月上中旬，沪深市场AI算力与存储产业链在全球范围内集中调整，海外加息与杠杆监管收紧的消息增多，北交所风险偏好同步回落：7月13日北证50指数下跌6.78%，7月1日至17日指数下跌13.97%，其中科技类成份股的贡献约为-7.9个百分点，电力设备相关成份股的贡献约为-3.5个百分点。北交所两融余额在7月1日达到94.08亿元的历史新高后回落，7月北交所日均成交额降至175亿元左右，月换手率约45%，较6月回落。7月19日至21日稳市资金增持与证监会投资者座谈会消息公布后，7月21日指数上涨3.24%；7月24日指数下跌4.03%，此后在月末企稳，7月17日至8月3日指数下跌0.03%。 8月，北证50指数下跌1.66%。8月上中旬，中报进入披露期，沪深市场算力硬件板块反弹，北证50中的科技类成份股同步上涨，8月3日至18日指数上涨5.74%。8月19日，北证50指数下跌4.89%，与沪深市场科技硬件板块的集中下跌同步。8月下旬，北交所交易规则中风险警示股票与退市整理股票的交易规定于8月31日起施行，市场关注9月北证50样本定期调整带来的被动资金调仓。 9月，北证50指数下跌2.41%。9月2日北证A股成交额为294.19亿元，为季内单日最高；9月14日指数收于1021.90点，8月19日至9月15日指数下跌4.96%，科技类成份股的贡献约为-2.8个百分点。9月11日收市后，北证50指数实施样本定期调整，9月14日起生效；9月16日美联储加息25个基点后，9月16日至22日指数上涨1.78%。9月下旬，中美元首会晤、美方拒绝伊朗停火方案期间，沪深市场科技硬件板块再度回落，北证50指数9月28日下跌2.76%，9月22日至30日指数下跌0.69%，跌幅小于同期沪深主要宽基。季末北证50指数收于1039.61点，季内收盘低点出现在9月14日，季内最大回撤20.65%。 在投资策略方面，本基金作为跟踪北证50成份指数的被动指数产品，基金管理人运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年化跟踪误差的前提下，力争获取与业绩基准相似的投资收益。 复盘三季度的行情，可以按照美国加息周期、中国经济复苏周期两个维度看： 就美国加息周期而言，三季度的变化是加息从市场预期走向政策落地，落地的时间与油价的第二轮上涨重叠。内部锚（中国经济周期）在三季度呈现"外需强、内需弱"的结构分化，政策重心转向加大逆周期调节。北交所整体成交规模较小，季内成交额与杠杆资金同步回落。 展望四季度，北证50的走势与北交所的流动性和成份股业绩相关。流动性层面，北交所季内日均成交额为167.3亿元，低于年初以来截至7月末的日均210.85亿元，两融余额从7月初的历史高点回落14.6%，成交额、换手率与两融余额的变化是主要观测变量；8月31日起施行的风险警示股票交易规定、指数定期样本调整带来的被动资金调仓，会影响成份股的交易结构。基本面层面，成份股以专精特新中小市值公司为主，单只权重较高，三季报中科技、高端制造类成份股的业绩兑现程度，是指数的主要观测变量。外部方面，美联储极大概率年内还有一次加息，10年期美债实际利率处在2.9%附近的高位，海外利率与国内风险偏好的变化，会通过沪深市场的科技板块传导到北交所。