天弘价值驱动混合：2026第三季度报告（021372）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.40%

日涨幅

1.2772

净值

（11-02）

近1年：+6.66%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-10.73%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.47%	-3.42%	-2.11%	396/5487优秀
近1月	-2.32%	-13.57%	-7.82%	808/5501优秀
近3月	-3.91%	-13.12%	-12.45%	876/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

天弘价值驱动混合：2026第三季度报告（021372）

基金份额变动

基金总份额趋势

8,750万份

2026Q1

8,708万份

2026Q2

1.29亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

87,075,309.80

变化

+41,909,725.18

+48%

本期

128,985,034.98

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

主要投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生品投资策略、融资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证800指数收益率*75%+恒生指数收益率（经汇率调整）*5%+中债综合债指数收益率*20%

本期报告

沪深300指数收益率*70%+恒生指数收益率*15%+中债-综合全价（总值）指数收益率*15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其风险收益预期高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

杜广| 任职时间: 2024年12月24日| 证券从业年限: 12年

男，应用经济学博士。历任泰康资产管理有限责任公司债券研究员、中国人寿养老保险股份有限公司债券研究员。2017年7月加盟本公司，历任投资经理助理、基金经理助理等。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度，尤其是6月份的市场是极度分化的。市场被AI叙事吸引，在流动性大潮的驱动下，双创指数相对红利指数的偏离几乎到了历史最高的水平。我们从来不质疑AI的产业趋势，但是“产业趋势仍在”并不是大家可以无脑买入那些估值贵到不可思议的股票的理由。以2000年的科网泡沫为例，事后看2000年依然是互联网产业发展的早期，但是大量公司的股票在那一轮泡沫破裂中下跌了超过90%。有多少人愿意付出这样的代价呢？

在AI的聚光灯之外则是另一种景象，大量的老登价值股跌到了前所未有的便宜，而且需要注意的是这还是经济周期底部的估值状态。如果以周期视角来看待，现在就是遍地黄金和需要积极去捡便宜的时候。我们始终有一些不曾动摇的信念：相信好生意、好公司的复利能力，相信周期的力量，相信低估值对组合的保护......

本期报告

三季度，随着AI方向的热度变淡，价值股迎来了显著修复。短期看，我们持仓的深度价值的高分红个股的表现基本跟着AI的行情在往反方向走，预测下一个季度甚至下一年基金的表现都相对困难。但拉长看，很多问题的答案是很清晰的。

我们复盘了美国在1980年往后，以及日本在2000年往后的20-30年时间里面，为什么红利指数会取得非常好的收益，得出来三个共性的结论：1、投资对GDP的贡献和驱动变弱，企业在资本支出降低后，分红和回购意愿提升，另外股息相对于低利率状态下的性价比凸显；2、监管层有意引导企业加大分红和回购注销，美国放松了回购要求，后续又出台了本土投资法案，鼓励企业将海外利润汇回国内并回购注销，日本安倍经济学的重要内容就是引导上市公司提升资本效率，东京交易所也出台“日特估”相关要求；3、机构投资者比例提升，话语权提升，对上市企业行使了监督的职能。

毫无疑问，中国目前的宏观经济、资本市场、监管取向等都处在与1980年美国以及2000年的日本类似的状态。目前A股和H股那些不被搭理的便宜、高分红的股票长期也有望会得到价值重估，我们相信资产价格的表现从长期看，并没有新鲜事，都会遵循客观的规律。作为基金经理，坚守我们目前的投资理念，不被短期干扰，可能是目前对每一个持有人长期最有利的事情。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

87.04%

2026Q1

82.47%

2026Q2

89.69%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.17	100.00%	合计	1.78	100.00%	—
权益投资	0.97	82.47%	权益投资	1.59	89.69%	+7.22
股票	0.97	82.47%	股票	1.59	89.69%	+7.22
固定收益投资	0.11	9.69%	固定收益投资	0.16	9.12%	-0.57
债券	0.11	9.69%	债券	0.16	9.12%	-0.57
银行存款和结算备付金合计	0.08	6.84%	银行存款和结算备付金合计	0.01	0.72%	-6.12
其他资产	0.01	1.01%	其他资产	0.01	0.47%	-0.54
—	—	—	买入返售金融资产	-0.00	0.00%	新增

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融业」占净值比例趋势

43.84%

2026Q1

43.64%

2026Q2

30.44%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.19	19.08%	合计	0.59	35.19%	+16.11
金融业	0.44	43.64%	金融业	0.51	30.44%	-13.20
制造业	0.32	31.47%	制造业	0.41	24.51%	-6.96
金融	0.07	6.76%	金融	0.33	19.43%	+12.67
能源	0.04	4.32%	能源	0.07	4.14%	-0.18
电信服务	0.04	4.22%	电信服务	0.06	3.39%	-0.83
基础材料	0.00	0.49%	基础材料	0.05	3.12%	+2.63
日常消费品	0.01	1.22%	日常消费品	0.04	2.26%	+1.04
—	—	—	租赁和商务服务业	0.03	1.96%	新增
—	—	—	采矿业	0.03	1.91%	新增
地产业	0.01	0.87%	地产业	0.02	1.27%	+0.40
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.22%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.84%	+0.62
信息技术	0.01	0.84%	信息技术	0.01	0.59%	-0.25
—	—	—	公用事业	0.01	0.49%	新增
—	—	—	非日常生活消费品	0.01	0.36%	新增
工业	0.00	0.36%	工业	0.00	0.14%	-0.22
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.05%	新增
批发和零售业	0.01	0.58%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

58.77%

2026Q1

69.17%

2026Q2

53.61%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比53.61%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宁波银行	002142	8.77%	300,570	—	1	齐鲁银行	601665	7.99%	1,881,000	+0.40	+543,500
2	海尔智家	600690	8.53%	425,200	—	2	重庆农村商业银行	03618	5.01%	1,558,000	新增十大	—
3	长沙银行	601577	8.22%	959,500	—	2	渝农商行	601077	2.20%	551,100	新增十大	—
4	齐鲁银行	601665	7.59%	1,337,500	—	3	南京银行	601009	5.90%	827,500	-1.52	+65,000
5	成都银行	601838	7.48%	429,900	退出十大	4	海尔智家	600690	5.61%	461,500	-2.92	+36,300
6	南京银行	601009	7.42%	762,500	—	5	XD长沙银	601577	5.55%	959,500	-2.67	—
7	格力	000651	6.40%	173,600	退出十大	6	宁波银行	002142	5.18%	245,370	-3.59	-55,200
8	九号	689009	5.55%	147,924	退出十大	7	徽商银行	03698	4.66%	1,888,000	新增十大	—
9	中国人民保险	01339	4.99%	1,247,000	—	8	中国人民保险	01339	4.63%	1,616,000	-0.36	+369,000
10	腾讯	00700	4.22%	11,500	—	9	青岛银行	03866	3.49%	1,357,000	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	腾讯	00700	3.39%	15,400	-0.83	+3,900

持有 0

天弘价值驱动混合 ：2026第三季度报告（021372）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

天弘价值驱动混合：2026第三季度报告（021372）